Humana Inc. (NYSE:HUM)

Desempenho do Lucro Operacional Líquido Após Impostos (NOPAT)

Nos períodos analisados, o NOPAT apresentou um crescimento de 2019 para 2020, passando de US$ 3.029 milhões para US$ 3.874 milhões, representando um aumento significativo. Entretanto, a partir de 2020, o valor começou a apresentar uma tendência de declínio, caindo para US$ 3.172 milhões em 2021, US$ 3.053 milhões em 2022 e US$ 2.726 milhões em 2023. Essa trajetória indica uma redução contínua na rentabilidade operacional líquida ao longo do último período, após um auge em 2020.

Capital Investido

O valor do capital investido sofreu um crescimento expressivo entre 2019 e 2021, passando de US$ 18.877 milhões para US$ 30.647 milhões. Em 2022, houve uma ligeira redução para US$ 29.089 milhões, seguida de um novo aumento em 2023, chegando a US$ 30.225 milhões. O comportamento sugere uma expansão do capital investido ao longo do período, com leve ajuste em 2022.

Rácio de Rendibilidade do Capital Investido (ROIC)

O ROIC refletiu um desempenho antes positivo em 2019 (16,04%) e 2020 (17,73%), indicando uma boa eficiência na geração de retorno sobre o capital investido nesses anos. No entanto, verificou-se uma queda acentuada para 10,35% em 2021, seguida de uma estabilização em 10,5% em 2022. Em 2023, houve nova redução para 9,02%. Essa diminuição contínua do ROIC evidencia uma deterioração na eficiência operacional e na capacidade de gerar retorno sobre os investimentos ao longo do período, embora os níveis permaneçam ainda dentro de uma faixa razoável comparados aos anos anteriores.

Índice de margem de lucro operacional (OPM)

Observa-se uma tendência de diminuição na margem de lucro operacional ao longo do período avaliado. A margem aumentou de 5,73% em 2019 para 6,64% em 2020, indicando uma melhora nesse indicador nesse intervalo. No entanto, a partir de 2021, há uma redução contínua, chegando a 4,49%, seguida de uma leve queda para 4,33% em 2022 e uma nova diminuição para 3,64% em 2023. Essa trajetória sugere uma deterioração da eficiência operacional ao longo do tempo, com redução na capacidade de gerar lucro operacional em relação às receitas.

Rácio de rotação de capitais (TO)

O rácio de rotação de capitais mantém-se relativamente estável, com ligeiras oscilações. Foi de 3,41 em 2019, aumentando marginalmente para 3,48 em 2020, retornando a 2,7 em 2021, para posteriormente subir para 3,18 em 2022 e atingir novamente 3,48 em 2023. Essa estabilização ao longo do tempo sugere que a eficiência na utilização do capital mantém-se aproximadamente constante, com oscilações moderadas, indicando uma gestão consistente nesse aspecto.

Taxa efetiva de imposto sobre dinheiro (CTR)

O índice apresenta uma redução percentual ao longo do período, iniciando em 82,2% em 2019 e concluindo em 71,09% em 2023. Houve uma diminuição significativa na carga tributária efetiva, especialmente a partir de 2021, quando a CTR atingiu seu valor mais alto, de 85,38%. Essa redução contínua ao longo dos anos pode refletir mudanças na estrutura fiscal, planejamento tributário ou variações nas legislações aplicáveis.

Retorno sobre o capital investido (ROIC)

Este indicador evidencia uma tendência de declínio, passando de 16,04% em 2019 para 17,73% em 2020, seguido por uma queda expressiva para 10,35% em 2021. Após esse ponto, o retorno se mantém relativamente estável em torno de 10,5% em 2022, até registrar uma nova redução para 9,02% em 2023. A diminuição do ROIC ao longo do tempo indica uma degradação na eficiência na geração de retorno sobre os recursos investidos, possivelmente refletindo desafios na rentabilidade global.

Lucro operacional líquido antes de impostos (NOPBT)

Ao longo dos anos, o NOPBT apresentou variações moderadas, com um pico em 2020, atingindo US$ 5.049 milhões, seguido por uma ligeira redução nos anos subsequentes para aproximadamente US$ 3.834 milhões em 2023. Essa tendência sugere uma alta em 2020, possivelmente influenciada por fatores operacionais ou temporários, seguida por uma estabilização ou ligeira retração na rentabilidade operacional.

Receitas externas corrigidas

As receitas externas corrigidas demonstraram crescimento consistente ao longo do período analisado. Houve um aumento de US$ 64.351 milhões em 2019 para US$ 105.285 milhões em 2023, refletindo uma expansão sustentada, possivelmente devido à ampliação de mercado, aumento da demanda ou estratégias de crescimento da empresa. Esse crescimento constante indica uma melhora na capacidade de geração de receita ao longo dos anos.

Índice de margem de lucro operacional (OPM)

O índice de margem de lucro operacional apresentou uma tendência declinante, iniciando em 5,73% em 2019, elevando-se até 6,64% em 2020, porém, subsequentemente, houve uma queda contínua, atingindo 3,64% em 2023. Essa diminuição na margem pode indicar aumento nos custos operacionais, preços de venda pressionados ou uma maior concorrência, impactando a rentabilidade relativa em relação às receitas totais.

Ao analisar os dados financeiros ao longo do período de 2019 a 2023, observa-se uma tendência de crescimento consistente nas receitas externas corrigidas. Os valores aumentaram progressivamente de US$ 64.351 milhões em 2019 para US$ 105.285 milhões em 2023, indicando expansão na geração de receitas ao longo dos anos.

No que diz respeito ao capital investido, também houve aumento na maioria do período. O valor subiu de US$ 18.877 milhões em 2019 para US$ 30.225 milhões em 2023, refletindo um aumento no investimento total na operação, embora tenha ocorrido uma ligeira redução entre 2021 e 2022, passando de US$ 30.647 milhões para US$ 29.089 milhões, antes de retomar a ascensão em 2023.

O rácio de rotação de capitais apresentou variações ao longo do período. Nos anos iniciais (2019 e 2020), o rácio permaneceu relativamente estável, em torno de 3,41 a 3,48, sinalizando uma boa eficiência na utilização do capital investido para gerar receitas. Em 2021, houve uma queda significativa para 2,70, indicando potencial redução na eficiência operacional ou mudanças na estrutura de geração de receitas. Nos anos seguintes, o rácio voltou a subir, atingindo 3,18 em 2022 e retornando ao nível de 3,48 em 2023, sugerindo uma recuperação na eficiência na utilização do capital investido.

De modo geral, os dados indicam uma trajetória de crescimento nas receitas e no capital investido, com o rácio de rotação de capitais demonstrando flutuações que podem estar relacionadas a ajustes operacionais ou estratégicos. A recuperação do rácio entre 2022 e 2023 reforça uma tendência de aprimoramento na eficiência da utilização do capital ao longo do último ano do período analisado.

Impostos operacionais de caixa

Houve variação significativa nesses impostos ao longo dos anos. Após um aumento de aproximadamente 79% de 2019 para 2020, ocorreu uma redução de cerca de 54% em 2021. Em 2022, os impostos aumentaram para um valor superior ao de 2019, registrando um incremento de quase 76%, e em 2023 voltaram a subir, atingindo um valor elevado de US$ 1108 milhões. Essas flutuações sugerem uma variabilidade na carga tributária operacional ou na base de cálculo ao longo do período.

Lucro operacional líquido antes de impostos (NOPBT)

O lucro operacional apresentou um crescimento de aproximadamente 37% de 2019 para 2020, atingindo US$ 5049 milhões. Em 2021, houve uma leve queda de cerca de 26% frente ao pico de 2020, porém permanecendo em patamar elevado. Nos anos seguintes, o lucro manteve-se relativamente estável, com ligeiras variações, totalizando US$ 4003 milhões em 2022 e US$ 3834 milhões em 2023, indicando uma leve redução, mas permanecendo em níveis elevados comparados a 2019.

Taxa efetiva de imposto sobre dinheiro (CTR)

A taxa efetiva de imposto apresentou uma trajetória crescente ao longo do período, iniciando em 17,8% em 2019. Em 2020, houve um aumento para 23,28%, seguida de uma redução para 14,62% em 2021. Contudo, a partir de então, a taxa voltou a subir, atingindo 23,74% em 2022 e 28,91% em 2023, indicando uma tendência de elevação na carga tributária relativa ao resultado financeiro ao longo do tempo. Essa evolução pode refletir mudanças na estrutura tributária ou na composição dos lucros tributáveis.