Stock Analysis on Net

Coca-Cola Co. (NYSE:KO)

Valor presente do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) 

Microsoft Excel LibreOffice Calc

Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o acionista após os pagamentos aos titulares da dívida e após permitir os gastos para manter a base de ativos da empresa.


Valor das ações intrínsecas (resumo da avaliação)

Coca-Cola Co., previsão do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE)

US$ em milhões, exceto dados por ação

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Ano Valor FCFEt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 10.17%
01 FCFE0 11,594
1 FCFE1 8,068 = 11,594 × (1 + -30.41%) 7,324
2 FCFE2 6,339 = 8,068 × (1 + -21.42%) 5,224
3 FCFE3 5,551 = 6,339 × (1 + -12.44%) 4,152
4 FCFE4 5,359 = 5,551 × (1 + -3.45%) 3,639
5 FCFE5 5,656 = 5,359 × (1 + 5.54%) 3,486
5 Valor do terminal (TV5) 128,965 = 5,656 × (1 + 5.54%) ÷ (10.17%5.54%) 79,478
Valor intrínseco de ações ordinárias Coca-Cola 103,301
 
Valor intrínseco de Coca-Cola ações ordinárias (por ação) $23.83
Preço atual da ação $60.98

Com base no relatório: 10-K (data do relatório: 2021-12-31).

Disclaimer!
A avaliação é baseada em premissas padrão. Pode haver fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real das ações pode diferir significativamente o estimado. Se você quiser usar o valor estimado em ações intrínsecas no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.


Taxa de retorno exigida (r)

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Suposições
Taxa de retorno no LT Treasury Composite1 RF 3.12%
Taxa esperada de retorno na carteira de mercado2 E(RM) 13.11%
Risco sistemático de ações ordinárias Coca-Cola βKO 0.70
 
Taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Coca-Cola3 rKO 10.17%

1 Média não renascido de rendimentos de lances em todos os títulos do Tesouro dos EUA não vencidos ou callable em menos de 10 anos (taxa de proxy de retorno sem risco).

2 Veja detalhes »

3 rKO = RF + βKO [E(RM) – RF]
= 3.12% + 0.70 [13.11%3.12%]
= 10.17%


Taxa de crescimento fcfe (g)

Taxa de crescimento FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

Coca-Cola Co., Modelo PRAT

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Média 31 de dez. de 2021 31 de dez. de 2020 31 de dez. de 2019 31 de dez. de 2018 31 de dez. de 2017
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos 7,251  7,047  6,845  6,644  6,320 
Lucro líquido atribuível aos acionistas da Companhia Coca-Cola 9,771  7,747  8,920  6,434  1,248 
Receita operacional líquida 38,655  33,014  37,266  31,856  35,410 
Total de ativos 94,354  87,296  86,381  83,216  87,896 
Patrimônio atribuível aos acionistas da Companhia Coca-Cola 22,999  19,299  18,981  16,981  17,072 
Relações financeiras
Taxa de retenção1 0.26 0.09 0.23 -0.03 -4.06
Relação de margem de lucro2 25.28% 23.47% 23.94% 20.20% 3.52%
Relação de volume de negócios do ativo3 0.41 0.38 0.43 0.38 0.40
Relação de alavancagem financeira4 4.10 4.52 4.55 4.90 5.15
Médias
Taxa de retenção -0.70
Relação de margem de lucro 23.22%
Relação de volume de negócios do ativo 0.40
Relação de alavancagem financeira 4.65
 
Taxa de crescimento fcfe (g)5 -30.41%

Com base nos relatórios: 10-K (data do relatório: 2021-12-31), 10-K (data do relatório: 2020-12-31), 10-K (data do relatório: 2019-12-31), 10-K (data do relatório: 2018-12-31), 10-K (data do relatório: 2017-12-31).

2021 Cálculos

1 Taxa de retenção = (Lucro líquido atribuível aos acionistas da Companhia Coca-Cola – Dividendos) ÷ Lucro líquido atribuível aos acionistas da Companhia Coca-Cola
= (9,7717,251) ÷ 9,771
= 0.26

2 Relação de margem de lucro = 100 × Lucro líquido atribuível aos acionistas da Companhia Coca-Cola ÷ Receita operacional líquida
= 100 × 9,771 ÷ 38,655
= 25.28%

3 Relação de volume de negócios do ativo = Receita operacional líquida ÷ Total de ativos
= 38,655 ÷ 94,354
= 0.41

4 Relação de alavancagem financeira = Total de ativos ÷ Patrimônio atribuível aos acionistas da Companhia Coca-Cola
= 94,354 ÷ 22,999
= 4.10

5 g = Taxa de retenção × Relação de margem de lucro × Relação de volume de negócios do ativo × Relação de alavancagem financeira
= -0.70 × 23.22% × 0.40 × 4.65
= -30.41%


Taxa de crescimento FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

g = 100 × (Valor do mercado de ações0 × r – FCFE0) ÷ (Valor do mercado de ações0 + FCFE0)
= 100 × (264,350 × 10.17%11,594) ÷ (264,350 + 11,594)
= 5.54%

Onde:
Valor do mercado de ações0 = valor de mercado atual de ações ordinárias Coca-Cola (US$ em milhões)
FCFE0 = o fluxo de caixa livre da Coca-Cola no ano passado para o patrimônio (US$ em milhões)
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Coca-Cola


Previsão da taxa de crescimento da FCFE (g)

Coca-Cola Co., Modelo H

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Ano Valor gt
1 g1 -30.41%
2 g2 -21.42%
3 g3 -12.44%
4 g4 -3.45%
5 e depois g5 5.54%

Onde:
g1 está implícito pelo modelo PRAT
g5 está implícito por modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolção linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -30.41% + (5.54%-30.41%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -21.42%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -30.41% + (5.54%-30.41%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -12.44%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -30.41% + (5.54%-30.41%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -3.45%