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O valor acrescentado económico ou lucro económico é a diferença entre receitas e custos, em que os custos incluem não só as despesas, mas também o custo de capital.
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- Balanço patrimonial: passivo e patrimônio líquido
- Estrutura do balanço: activo
- Análise de índices de rentabilidade
- Análise dos rácios de solvabilidade
- Análise dos rácios de actividade a curto prazo
- Análise da DuPont: Agregação do índice de ROE, ROAe margem de lucro líquido
- Relação preço/ FCFE (P/FCFE)
- Modelo de precificação de ativos de capital (CAPM)
- Índice de liquidez corrente desde 2005
- Análise de receitas
Aceitamos:
Lucro econômico
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31).
1 NOPAT. Ver Detalhes »
2 Custo de capital. Ver Detalhes »
3 Capital investido. Ver Detalhes »
4 2023 cálculo
Lucro econômico = NOPAT – Custo de capital × Capital investido
= – × =
- Análise do Lucro Operacional Líquido Após Impostos (NOPAT)
- Observa-se um aumento significativo no NOPAT entre 2019 e 2021, passando de aproximadamente US$ 499 milhões para cerca de US$ 1,03 bilhões, indicando uma melhoria na rentabilidade operacional. No entanto, a partir de 2022, há uma redução acentuada, chegando a aproximadamente US$ 634 milhões, e em 2023, o valor cai mais para aproximadamente US$ 314 milhões, sugerindo uma deterioração na performance operacional ou eventos não recorrentes que afetaram o resultado.
- Análise do Custo de Capital
- O custo de capital apresenta uma tendência de crescimento constante, passando de 18,95% em 2019 para 20,46% em 2023. Essa elevação reflete um aumento na taxa de custo de financiamento ou na percepção de risco associada à empresa, impactando a avaliação do retorno necessário para remunerar os acionistas e credores.
- Análise do Capital Investido
- O capital investido aumentou consistentemente ao longo do período, de aproximadamente US$ 1,85 bilhões em 2019 para cerca de US$ 2,42 bilhões em 2023. Apesar de uma leve redução final, esse crescimento indica expansão dos ativos utilizados na operação, possivelmente relacionada a investimentos em capacidade produtiva, pesquisa e desenvolvimento ou aquisições.
- Análise do Lucro Econômico
- O lucro econômico apresentou crescimento substancial de 2019 até 2021, atingindo US$ 523 milhões, após um período de melhora acentuada. Contudo, em 2022, o lucro econômico caiu drasticamente para cerca de US$ 134 mil, ficando negativo em 2023, em aproximadamente US$ -180 milhões. Tal tendência aponta para deterioração na geração de valor econômico, possivelmente devido a custos crescentes, menor eficiência ou perdas não recorrentes, levando a uma criação de valor negativa nos últimos anos.
Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31).
1 Eliminação de despesas com impostos diferidos. Ver Detalhes »
2 Adição de aumento (redução) da provisão para perdas de crédito.
3 Adição de aumento (redução) na receita diferida e adiantamentos de clientes.
4 Acréscimo de aumento (diminuição) na responsabilidade de garantia do produto.
5 Adição do aumento (redução) do equivalência patrimonial ao lucro líquido.
6 2023 cálculo
Despesa com juros sobre arrendamentos operacionais capitalizados = Responsabilidade por leasing operacional × Taxa de desconto
= × =
7 2023 cálculo
Benefício fiscal da despesa com juros = Despesa de juros ajustada × Alíquota legal de imposto de renda
= × 21.00% =
8 Adição da despesa com juros após impostos ao lucro líquido.
9 2023 cálculo
Despesa fiscal (benefício) de rendimentos de investimento = Rendimentos de investimentos, antes de impostos × Alíquota legal de imposto de renda
= × 21.00% =
10 Eliminação de rendimentos de investimento após impostos.
- Lucro líquido
- Desde 2019 até 2021, o lucro líquido apresenta um crescimento consistente, refletindo uma evolução positiva na rentabilidade da empresa ao longo desse período. Entre 2019 e 2021, foi observado um aumento significativo, passando de US$ 467,5 milhões para US$ 1.014,6 milhões. No entanto, a partir de 2022, há uma redução acentuada no lucro líquido, que caiu para US$ 715,5 milhões, e novamente para US$ 448,8 milhões em 2023, indicando uma mudança de tendência e possível influência de fatores internos ou externos que impactaram negativamente os resultados nesse período mais recente.
- Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)
- O NOPAT acompanha uma evolução semelhante ao lucro líquido, com crescimento expressivo até 2021, quando atingiu US$ 1.034,9 milhões. Assim como o lucro líquido, houve uma diminuição significativa nos resultados de 2022, passando para US$ 659,5 milhões, e posteriormente para US$ 313,9 milhões em 2023. Essas variações sugerem uma forte correlação entre os dois indicadores ao longo do período, podendo refletir oscilações na eficiência operacional ou variações na carga fiscal, além de possíveis alterações no ambiente de negócios ou estratégias adotadas pela empresa.
Impostos operacionais de caixa
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31).
- Provisão para imposto de renda
- Observa-se um aumento expressivo na provisão para imposto de renda entre 2019 e 2021, passando de aproximadamente US$ 58,3 milhões para US$ 146,4 milhões. Este crescimento indica uma potencial elevação na base de cálculo do imposto ou uma maior rentabilidade tributável durante esse período. A partir de 2022, houve uma redução significativa, chegando a cerca de US$ 76,8 milhões em 2023, o que pode refletir uma diminuição nas obrigações fiscais, alterações na legislação fiscal, ou mudanças na estratégia de planejamento tributário.
- Impostos operacionais de caixa
- De modo similar, os impostos operacionais de caixa apresentaram crescimento contínuo de 2019 até 2021, passando de aproximadamente US$ 66,8 milhões para US$ 166,2 milhões, acompanhando possivelmente o aumento na geração de receita ou lucro operacional que impactou a provisão de impostos. A partir de 2022, observou-se uma estabilidade relativa em torno de US$ 165,9 milhões, seguida por uma redução de cerca de US$ 57 milhões em 2023, chegando a aproximadamente US$ 108,8 milhões. Essa queda pode indicar uma redução na carga tributária efetiva, impacto de ajustes fiscais, ou mudanças na estrutura de custos e lucros operacionais que influenciaram o imposto de caixa.
Capital investido
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31).
1 Adição de arrendamentos operacionais capitalizados.
2 Eliminação de impostos diferidos do ativo e passivo. Ver Detalhes »
3 Acréscimo de provisão para créditos de liquidação duvidosa.
4 Adição de receita diferida e adiantamentos de clientes.
5 Adição de responsabilidade de garantia do produto.
6 Adição de equivalência patrimonial ao patrimônio líquido.
7 Remoção de outras receitas abrangentes acumuladas.
8 Subtração de obras em andamento.
9 Subtração de títulos e valores mobiliários.
Ao analisar os dados financeiros ao longo do período de 2019 a 2023, observa-se uma tendência de redução significativa no total de dívidas e arrendamentos reportados, que caiu de aproximadamente US$ 460 milhões em 2019 para cerca de US$ 83 milhões em 2023. Essa redução indica uma possível estratégia de diminuição de endividamento ou de renegociação de obrigações financeiras ao longo do tempo.
O patrimônio líquido apresentou crescimento consistente até 2021, atingindo um pico de aproximadamente US$ 2,56 bilhões, passando de US$ 1,48 bilhão em 2019 para um incremento contínuo. Em 2022, o patrimônio reduziu marginalmente, situando-se em torno de US$ 2,45 bilhões, o que pode refletir variações nos resultados acumulados ou ajustes patrimoniais. Em 2023, houve uma retomada ao crescimento, chegando a cerca de US$ 2,53 bilhões, demonstrando uma recuperação ou manutenção de uma base de patrimônio sólida.
O capital investido acompanhou uma trajetória de crescimento até 2022, atingindo aproximadamente US$ 2,59 bilhões, sendo que, em 2023, apresentou uma redução para cerca de US$ 2,42 bilhões. Essa queda pode estar relacionada à diminuição do endividamento ou a ajustes nos investimentos de longo prazo, refletindo uma possível gestão mais conservadora ou uma realocação de recursos.
De modo geral, a análise indica que a empresa conseguiu reduzir seu endividamento ao longo do período, enquanto manteve uma base de patrimônio líquido relativamente estável e crescente, especialmente após o ano de 2022. Essa combinação sugere uma estratégia de fortalecimento do balanço patrimonial, com menor dependência de dívidas externas, bem como uma gestão eficiente dos seus recursos e investimentos.
Custo de capital
Teradyne Inc., custo de capitalCálculos
Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
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Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
Dívida conversível3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
Total: |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31).
1 US$ em milhares
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida conversível. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
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Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
Dívida conversível3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
Total: |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-12-31).
1 US$ em milhares
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida conversível. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
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Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
Dívida conversível3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
Total: |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 US$ em milhares
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida conversível. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
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Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
Dívida conversível3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
Total: |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2020-12-31).
1 US$ em milhares
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida conversível. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
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Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
Dívida conversível3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
Total: |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2019-12-31).
1 US$ em milhares
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida conversível. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
Índice de spread econômico
31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | 31 de dez. de 2020 | 31 de dez. de 2019 | ||
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Dados financeiros selecionados (US$ em milhares) | ||||||
Lucro econômico1 | ||||||
Capital investido2 | ||||||
Índice de desempenho | ||||||
Índice de spread econômico3 | ||||||
Benchmarks | ||||||
Índice de spread econômicoConcorrentes4 | ||||||
Advanced Micro Devices Inc. | ||||||
Analog Devices Inc. | ||||||
Applied Materials Inc. | ||||||
Broadcom Inc. | ||||||
Intel Corp. | ||||||
KLA Corp. | ||||||
Lam Research Corp. | ||||||
Micron Technology Inc. | ||||||
NVIDIA Corp. | ||||||
Qualcomm Inc. | ||||||
Texas Instruments Inc. |
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 Capital investido. Ver Detalhes »
3 2023 cálculo
Índice de spread econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Capital investido
= 100 × ÷ =
4 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
- Análise dos valores do Lucro Econômico
-
Entre 2019 e 2021, o lucro econômico apresentou uma trajetória positiva, indicando melhora na rentabilidade do capital investido. Em 2019, o valor era de aproximadamente US$ 149,5 milhões, elevando-se para cerca de US$ 429 milhões em 2020 e atingindo aproximadamente US$ 523,5 milhões em 2021.
No entanto, a situação se deteriorou significativamente em 2022 e 2023, com o lucro econômico caindo para US$ 133,7 mil em 2022 e apresentando um valor negativo de -US$ 180,3 milhões em 2023. Essa reversão aponta para uma mudança estrutural negativa na geração de valor econômico, refletindo possíveis dificuldades financeiras ou operacionalizações que impactaram a rentabilidade.
- Variações no Capital Investido
-
O capital investido manteve-se em crescimento até 2022, atingindo aproximadamente US$ 2,59 bilhões, frente a US$ 1,84 bilhão em 2019. Nos anos seguintes, houve uma estabilização, com algum leve declínio, fechando em US$ 2,42 bilhões em 2023, indicando um ajuste ou redução no investimento ao longo do período mais recente.
Esse aumento consistente até 2022 demonstra uma expansão de ativos ou de recursos investidos na operação, enquanto a redução em 2023 pode estar relacionada a retrações estratégicas ou desinvestimentos.
- Variação do Índice de Spread Econômico
- O índice de spread econômico, que mede a eficiência na geração de retorno sobre o capital investido, mostrou uma melhora considerável de 8,1% em 2019 para 20,42% em 2021, indicando maior eficiência na geração de valor durante esse período. Entretanto, houve uma forte diminuição para 5,17% em 2022 e uma reversão para -7,47% em 2023, sinalizando que os retornos não apenas diminuíram, como também se tornaram negativos, refletindo um cenário de perda de valor econômico agregado.
Em síntese, enquanto o período inicial evidencia uma fase de crescimento e maior eficiência na geração de valor econômico, a partir de 2022 há uma mudança drástica na performance, com queda substancial no lucro econômico, aumento do capital investido estabilizado ou reduzido e uma deterioração do spread econômico, indicando uma potencial crise ou necessidade de revisão na estratégia de geração de valor no período mais recente.
Índice de margem de lucro econômico
31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | 31 de dez. de 2020 | 31 de dez. de 2019 | ||
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Dados financeiros selecionados (US$ em milhares) | ||||||
Lucro econômico1 | ||||||
Receitas | ||||||
Mais: Aumento (redução) da receita diferida e dos adiantamentos de clientes | ||||||
Receitas ajustadas | ||||||
Índice de desempenho | ||||||
Índice de margem de lucro econômico2 | ||||||
Benchmarks | ||||||
Índice de margem de lucro econômicoConcorrentes3 | ||||||
Advanced Micro Devices Inc. | ||||||
Analog Devices Inc. | ||||||
Applied Materials Inc. | ||||||
Broadcom Inc. | ||||||
Intel Corp. | ||||||
KLA Corp. | ||||||
Lam Research Corp. | ||||||
Micron Technology Inc. | ||||||
NVIDIA Corp. | ||||||
Qualcomm Inc. | ||||||
Texas Instruments Inc. |
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 2023 cálculo
Índice de margem de lucro econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Receitas ajustadas
= 100 × ÷ =
3 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
- Lucro econômico
- Ao analisar a evolução do lucro econômico, verifica-se um crescimento significativo de 2019 para 2021, passando de US$ 149.537 mil para US$ 523.502 mil. Porém, houve uma reversão dessa tendência nos anos seguintes, com uma queda acentuada em 2022 para US$ 133.742 mil, e uma transição para prejuízo em 2023, com valor negativo de US$ -180.342 mil. Essa mudança indica agravamento no desempenho econômico, culminando em prejuízo no último ano avaliado.
- Receitas ajustadas
- As receitas ajustadas apresentaram uma trajetória ascendente de 2019 até 2021, crescendo de US$ 2.335.354 mil para US$ 3.710.966 mil. Entretanto, a partir de 2022, ocorreu uma redução nas receitas, chegando a US$ 3.147.355 mil, e subsequentemente a US$ 2.619.968 mil em 2023. Essa diminuição reflete uma desaceleração na geração de receitas no período mais recente.
- Índice de margem de lucro econômico
- O índice de margem de lucro econômico cresceu de 6,4% em 2019 para 14,11% em 2021, indicando uma melhora na eficiência na geração de lucro sobre os recursos utilizados. Porém, a partir de então, houve uma significativa deterioração, de 4,25% em 2022 para -6,88% em 2023, sugerindo uma perda de rentabilidade e uma deterioração do desempenho econômico da organização no último ano considerado.