Valor acrescentado económico (EVA)
EVA é marca registrada da Stern Stewart.
O valor acrescentado económico ou lucro económico é a diferença entre receitas e custos, em que os custos incluem não só as despesas, mas também o custo de capital.
Lucro econômico
Marriott International Inc., lucro econômicocálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2019-12-31), 10-K (Data do relatório: 2018-12-31), 10-K (Data do relatório: 2017-12-31), 10-K (Data do relatório: 2016-12-31), 10-K (Data do relatório: 2015-12-31).
1 NOPAT. Ver Detalhes »
2 Custo de capital. Ver Detalhes »
3 Capital investido. Ver Detalhes »
4 2019 cálculo
Lucro econômico = NOPAT – Custo de capital × Capital investido
= 1,577 – 16.66% × 13,992 = -754
A análise dos indicadores financeiros entre 2015 e 2019 revela alterações significativas na estrutura de capital e na rentabilidade econômica.
- Lucro Operacional Líquido Após Impostos (NOPAT)
- Observa-se uma tendência de crescimento entre 2015 e 2018, com o valor atingindo o ápice de 2.260 milhões de dólares, seguido por uma retração em 2019 para 1.577 milhões de dólares.
- Custo de Capital
- O indicador manteve-se estável durante todo o período analisado, com oscilações discretas situadas entre 16,66% e 17,91%.
- Capital Investido
- Houve um aumento abrupto no capital investido entre 2015 e 2016, saltando de 758 milhões para 16.537 milhões de dólares. Nos anos seguintes, o montante apresentou uma leve tendência de declínio, encerrando 2019 em 13.992 milhões de dólares.
- Lucro Econômico
- O lucro econômico transitou de um resultado positivo em 2015 para valores negativos a partir de 2016. Essa inversão coincide com a expansão do capital investido, indicando que o retorno operacional não foi suficiente para cobrir o custo do capital empregado. Houve uma recuperação gradual do indicador até 2018, com nova queda registrada em 2019.
Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)
Marriott International Inc., NOPATcálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2019-12-31), 10-K (Data do relatório: 2018-12-31), 10-K (Data do relatório: 2017-12-31), 10-K (Data do relatório: 2016-12-31), 10-K (Data do relatório: 2015-12-31).
1 Eliminação de despesas com impostos diferidos. Ver Detalhes »
2 Adição de aumento (redução) na reserva de contas a receber.
3 Adição de aumento (redução) da receita diferida.
4 Adição do aumento (redução) do equivalência patrimonial ao lucro líquido.
5 2019 cálculo
Despesa com juros sobre arrendamentos operacionais capitalizados = Responsabilidade por leasing operacional × Taxa de desconto
= 1,012 × 4.80% = 49
6 2019 cálculo
Benefício fiscal da despesa com juros = Despesa de juros ajustada × Alíquota legal de imposto de renda
= 443 × 21.00% = 93
7 Adição da despesa com juros após impostos ao lucro líquido.
8 2019 cálculo
Despesa fiscal (benefício) de rendimentos de investimento = Rendimentos de investimentos, antes de impostos × Alíquota legal de imposto de renda
= 26 × 21.00% = 5
9 Eliminação de rendimentos de investimento após impostos.
- Lucro líquido
- Ao longo do período analisado, o lucro líquido apresentou flutuações significativas. Houve uma queda de 2015 para 2016, passando de 859 milhões para 780 milhões de dólares, indicando uma redução na rentabilidade. Em 2017, observou-se uma recuperação expressiva para 1.372 milhões, seguida por um aumento ainda maior em 2018, atingindo 1.907 milhões de dólares. Contudo, em 2019, ocorreu uma diminuição para 1.273 milhões, sugerindo uma leve retração na margem de lucro líquida.
- Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)
- O NOPAT seguiu uma trajetória de crescimento geral durante o período, indicando melhorias na eficiência operacional e na geração de valor após impostos. Houve uma ligeira redução de 2015 para 2016, de 1.097 milhões para 1.039 milhões. A partir de então, o indicador apresentou uma expansão contínua até 2018, atingindo 2.260 milhões de dólares, refletindo uma forte performance operacional. Em 2019, porém, houve uma redução em relação ao pico de 2018, para 1.577 milhões de dólares, o que pode apontar para pressões de custos ou outros fatores que impactaram a rentabilidade operacional líquida após impostos no último ano do período analisado.
Impostos operacionais de caixa
Marriott International Inc., impostos de exploração de caixacálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2019-12-31), 10-K (Data do relatório: 2018-12-31), 10-K (Data do relatório: 2017-12-31), 10-K (Data do relatório: 2016-12-31), 10-K (Data do relatório: 2015-12-31).
- Provisão para imposto de renda
- A provisão para imposto de renda apresentou variações ao longo do período analisado. Em 2015 e 2016, os valores ficaram relativamente estáveis, próximos de 396 e 404 milhões de dólares, respectivamente. No entanto, ocorreu um aumento expressivo em 2017, atingindo 1.464 milhões de dólares, indicando uma possível mudança na margem de lucro tributável, na legislação fiscal ou na orientação da política tributária da empresa. Nos dois anos seguintes, houve uma significativa redução, com valores de 438 milhões em 2018 e 326 milhões em 2019, demonstrando uma tendência de diminuição após o pico de 2017, possivelmente refletindo ajustes fiscais ou estratégias de planejamento tributário para reduzir a carga tributária.
- Impostos operacionais de caixa
- Os impostos operacionais de caixa apresentaram um padrão semelhante ao da provisão para imposto de renda, com crescimento substancial em 2017, chegando a 1.691 milhões de dólares, o que reforça a hipótese de aumento nas operações ou mudanças na alíquota efetiva aplicada às operações da empresa. Nos anos seguintes, houve redução nos valores, com 626 milhões em 2018 e 577 milhões em 2019, sugerindo uma estabilização ou diminuição na carga tributária operacional efetiva ou na necessidade de provisionamento de impostos relacionados às operações de caixa. Essas tendências indicam possíveis estratégias de gestão fiscal e adaptação às condições de mercado e legislação fiscal ao longo do período.
Capital investido
Marriott International Inc., capital investidocálculo (Abordagem de financiamento)
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2019-12-31), 10-K (Data do relatório: 2018-12-31), 10-K (Data do relatório: 2017-12-31), 10-K (Data do relatório: 2016-12-31), 10-K (Data do relatório: 2015-12-31).
1 Adição de arrendamentos operacionais capitalizados.
2 Eliminação de impostos diferidos do ativo e passivo. Ver Detalhes »
3 Acréscimo de provisão para créditos de liquidação duvidosa.
4 Adição de receita diferida.
5 Adição de equivalência patrimonial ao patrimônio líquido (déficit).
6 Remoção de outras receitas abrangentes acumuladas.
7 Subtração de obras em andamento.
Ao analisar a evolução do total de dívidas e arrendamentos reportados ao longo do período de 2015 a 2019, observa-se um crescimento consistente. Em 2015, esse valor era de aproximadamente US$ 4,9 bilhões, aumentando para cerca de US$ 11,95 bilhões em 2019. Tal incremento sugere uma ampliação do endividamento total da empresa, possivelmente relacionada a estratégias de financiamento ou expansão de ativos.
O patrimônio líquido da empresa apresentou variações significativas durante o mesmo período. Em 2015, havia um déficit patrimonial de US$ 3,59 bilhões, o que indica uma situação financeira desafiante neste ano. No entanto, houve uma recuperação substancial em 2016, com o patrimônio líquido atingindo aproximadamente US$ 5,36 bilhões, passando a um valor positivo. Entre 2016 e 2017, o patrimônio permaneceu relativamente estável, oscilando em torno de US$ 3,7 bilhões, porém, em 2018, houve uma redução para US$ 2,23 bilhões, seguida de uma ligeira recuperação para US$ 703 milhões em 2019. Essas oscilações refletem diferenças na composição do patrimônio, potencialmente influenciadas por resultados operacionais, ganhos ou perdas não operacionais, ou por alterações na estrutura de capital.
O capital investido evidenciou uma tendência de crescimento acentuado de 2015 para 2016, passando de US$ 758 milhões para aproximadamente US$ 16,54 bilhões, indicando uma possível reorganização de investimentos ou aquisições relevantes. Após 2016, o capital investido permaneceu relativamente estável, com valores próximos a US$ 14 bilhões até 2019. Essa estabilidade, após o pico de 2016, pode sugerir uma consolidação dos investimentos ou uma menor necessidade de aporte de recursos neste período.
Em síntese, os dados demonstram um aumento expressivo na dívida total, acompanhado de uma melhora na situação patrimonial em 2016, com posterior estabilidade e alguma volatilidade até 2019. O crescimento do capital investido, particularmente em 2016, indica um esforço estratégico de expansão ou reestruturação financeira, cujo impacto parece refletir-se na composição patrimonial e nos níveis de endividamento ao longo do período avaliado.
Custo de capital
Marriott International Inc., custo de capitalCálculos
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | 38,789) | 38,789) | ÷ | 51,023) | = | 0.76 | 0.76 | × | 21.05% | = | 16.00% | ||
| Dívida de longo prazo, incluindo parcela corrente3 | 11,222) | 11,222) | ÷ | 51,023) | = | 0.22 | 0.22 | × | 3.34% × (1 – 21.00%) | = | 0.58% | ||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | 1,012) | 1,012) | ÷ | 51,023) | = | 0.02 | 0.02 | × | 4.80% × (1 – 21.00%) | = | 0.08% | ||
| Total: | 51,023) | 1.00 | 16.66% | ||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2019-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida de longo prazo, incluindo parcela corrente. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | 42,272) | 42,272) | ÷ | 53,109) | = | 0.80 | 0.80 | × | 21.05% | = | 16.76% | ||
| Dívida de longo prazo, incluindo parcela corrente3 | 9,217) | 9,217) | ÷ | 53,109) | = | 0.17 | 0.17 | × | 3.51% × (1 – 21.00%) | = | 0.48% | ||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | 1,621) | 1,621) | ÷ | 53,109) | = | 0.03 | 0.03 | × | 3.51% × (1 – 21.00%) | = | 0.08% | ||
| Total: | 53,109) | 1.00 | 17.32% | ||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2018-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida de longo prazo, incluindo parcela corrente. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | 50,502) | 50,502) | ÷ | 60,540) | = | 0.83 | 0.83 | × | 21.05% | = | 17.56% | ||
| Dívida de longo prazo, incluindo parcela corrente3 | 8,219) | 8,219) | ÷ | 60,540) | = | 0.14 | 0.14 | × | 3.24% × (1 – 35.00%) | = | 0.29% | ||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | 1,819) | 1,819) | ÷ | 60,540) | = | 0.03 | 0.03 | × | 3.24% × (1 – 35.00%) | = | 0.06% | ||
| Total: | 60,540) | 1.00 | 17.91% | ||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2017-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida de longo prazo, incluindo parcela corrente. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | 33,750) | 33,750) | ÷ | 43,613) | = | 0.77 | 0.77 | × | 21.05% | = | 16.29% | ||
| Dívida de longo prazo, incluindo parcela corrente3 | 8,455) | 8,455) | ÷ | 43,613) | = | 0.19 | 0.19 | × | 3.40% × (1 – 35.00%) | = | 0.43% | ||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | 1,408) | 1,408) | ÷ | 43,613) | = | 0.03 | 0.03 | × | 3.40% × (1 – 35.00%) | = | 0.07% | ||
| Total: | 43,613) | 1.00 | 16.79% | ||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2016-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida de longo prazo, incluindo parcela corrente. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | 16,461) | 16,461) | ÷ | 21,433) | = | 0.77 | 0.77 | × | 21.05% | = | 16.17% | ||
| Dívida de longo prazo, incluindo parcela corrente3 | 4,166) | 4,166) | ÷ | 21,433) | = | 0.19 | 0.19 | × | 3.36% × (1 – 35.00%) | = | 0.42% | ||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | 806) | 806) | ÷ | 21,433) | = | 0.04 | 0.04 | × | 3.36% × (1 – 35.00%) | = | 0.08% | ||
| Total: | 21,433) | 1.00 | 16.68% | ||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2015-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida de longo prazo, incluindo parcela corrente. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
Índice de spread econômico
Marriott International Inc., o rácio de spread económicocálculo, comparação com os índices de referência
| 31 de dez. de 2019 | 31 de dez. de 2018 | 31 de dez. de 2017 | 31 de dez. de 2016 | 31 de dez. de 2015 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dados financeiros selecionados (US$ em milhões) | ||||||
| Lucro econômico1 | (754) | (273) | (1,086) | (1,737) | 971) | |
| Capital investido2 | 13,992) | 14,627) | 14,229) | 16,537) | 758) | |
| Índice de desempenho | ||||||
| Índice de spread econômico3 | -5.39% | -1.87% | -7.63% | -10.51% | 128.13% | |
| Benchmarks | ||||||
| Índice de spread econômicoConcorrentes4 | ||||||
| Airbnb Inc. | — | — | — | — | — | |
| Booking Holdings Inc. | — | — | — | — | — | |
| Chipotle Mexican Grill Inc. | — | — | — | — | — | |
| DoorDash, Inc. | — | — | — | — | — | |
| McDonald’s Corp. | — | — | — | — | — | |
| Starbucks Corp. | — | — | — | — | — | |
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2019-12-31), 10-K (Data do relatório: 2018-12-31), 10-K (Data do relatório: 2017-12-31), 10-K (Data do relatório: 2016-12-31), 10-K (Data do relatório: 2015-12-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 Capital investido. Ver Detalhes »
3 2019 cálculo
Índice de spread econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Capital investido
= 100 × -754 ÷ 13,992 = -5.39%
4 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
Observa-se uma transição significativa nos indicadores de desempenho entre 2015 e 2019, caracterizada pela mudança de um cenário de geração de valor para um período de resultados econômicos negativos.
- Lucro Econômico
- O lucro econômico registrou um valor positivo em 2015, porém tornou-se negativo a partir de 2016. Embora tenha ocorrido uma recuperação parcial com a redução do déficit em 2018, o indicador encerrou o período analisado em patamares negativos em 2019.
- Capital Investido
- Houve um aumento abrupto e expressivo no capital investido entre 2015 e 2016. Após esse crescimento, a base de capital permaneceu estabilizada em níveis elevados, apresentando uma tendência de leve declínio gradual entre 2017 e 2019.
- Índice de Spread Econômico
- O índice de spread econômico apresentou uma queda acentuada após 2015, migrando de um percentual positivo para valores negativos constantes. Esse padrão indica que o retorno sobre o capital investido situou-se abaixo do custo de capital durante a maior parte do intervalo estudado.
A correlação entre os dados sugere que a expansão massiva do capital investido ocorrida em 2016 não resultou em lucros econômicos positivos, impactando diretamente o spread econômico, que permaneceu em território negativo nos quatro anos subsequentes.
Índice de margem de lucro econômico
Marriott International Inc., índice de margem de lucro econômicocálculo, comparação com os índices de referência
| 31 de dez. de 2019 | 31 de dez. de 2018 | 31 de dez. de 2017 | 31 de dez. de 2016 | 31 de dez. de 2015 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dados financeiros selecionados (US$ em milhões) | ||||||
| Lucro econômico1 | (754) | (273) | (1,086) | (1,737) | 971) | |
| Receitas | 20,972) | 20,758) | 22,894) | 17,072) | 14,486) | |
| Mais: Aumento (redução) da receita diferida | 129) | 146) | —) | —) | —) | |
| Receitas ajustadas | 21,101) | 20,904) | 22,894) | 17,072) | 14,486) | |
| Índice de desempenho | ||||||
| Índice de margem de lucro econômico2 | -3.57% | -1.31% | -4.74% | -10.18% | 6.70% | |
| Benchmarks | ||||||
| Índice de margem de lucro econômicoConcorrentes3 | ||||||
| Airbnb Inc. | — | — | — | — | — | |
| Booking Holdings Inc. | — | — | — | — | — | |
| Chipotle Mexican Grill Inc. | — | — | — | — | — | |
| DoorDash, Inc. | — | — | — | — | — | |
| McDonald’s Corp. | — | — | — | — | — | |
| Starbucks Corp. | — | — | — | — | — | |
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2019-12-31), 10-K (Data do relatório: 2018-12-31), 10-K (Data do relatório: 2017-12-31), 10-K (Data do relatório: 2016-12-31), 10-K (Data do relatório: 2015-12-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 2019 cálculo
Índice de margem de lucro econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Receitas ajustadas
= 100 × -754 ÷ 21,101 = -3.57%
3 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
Observa-se uma divergência entre a evolução das receitas e a rentabilidade econômica no período analisado. Enquanto as receitas ajustadas apresentaram tendência de crescimento e posterior estabilização, o lucro econômico permaneceu predominantemente negativo após o exercício de 2015.
- Receitas Ajustadas
- Houve um crescimento sustentado entre 2015 e 2017, atingindo o pico de 22.894 milhões de dólares. Nos anos de 2018 e 2019, os valores apresentaram leve retração, estabilizando-se na faixa de 21 bilhões de dólares.
- Lucro Econômico
- O indicador registrou uma transição brusca de um resultado positivo em 2015 para perdas significativas a partir de 2016. Embora tenha ocorrido uma trajetória de recuperação entre 2017 e 2018, o resultado voltou a declinar em 2019.
- Índice de Margem de Lucro Econômico
- A margem acompanhou a volatilidade do lucro econômico, caindo de 6,7% em 2015 para -10,18% em 2016. A recuperação parcial observada até 2018, quando atingiu -1,31%, foi revertida em 2019, encerrando o período em -3,57%.