Valor acrescentado económico (EVA)
EVA é marca registrada da Stern Stewart.
O valor acrescentado económico ou lucro económico é a diferença entre receitas e custos, em que os custos incluem não só as despesas, mas também o custo de capital.
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Lucro econômico
Booking Holdings Inc., lucro econômicocálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 NOPAT. Ver Detalhes »
2 Custo de capital. Ver Detalhes »
3 Capital investido. Ver Detalhes »
4 2025 cálculo
Lucro econômico = NOPAT – Custo de capital × Capital investido
= – × =
Observa-se um crescimento expressivo no lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) entre 2021 e 2024, com a evolução de 671 milhões para 6,151 bilhões de dólares, seguida por uma leve retração para 5,449 bilhões de dólares em 2025.
- Custo de Capital
- O indicador permaneceu estável durante todo o período, com flutuações marginais entre 18,07% e 18,45%, indicando a manutenção das condições de financiamento e do risco associado.
- Capital Investido
- Houve uma redução progressiva do capital investido entre 2021 e 2023, partindo de 15,004 bilhões para 11,415 bilhões de dólares, com posterior estabilização em patamares próximos a 12,9 bilhões de dólares nos anos de 2024 e 2025.
- Lucro Econômico
- A trajetória do lucro econômico revela a transição de um resultado negativo de 2,070 bilhões de dólares em 2021 para valores positivos crescentes, atingindo o ápice de 3,757 bilhões de dólares em 2024, com um ajuste para 3,112 bilhões de dólares em 2025.
A análise dos dados indica a reversão de um cenário de destruição de valor para a geração de valor econômico substancial. Esse desempenho é atribuído ao aumento significativo da rentabilidade operacional, que superou a remuneração do capital investido, mesmo diante de um custo de capital constante e de uma base de capital investido otimizada.
Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)
Booking Holdings Inc., NOPATcálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Eliminação de despesas com impostos diferidos. Ver Detalhes »
2 Adição de aumento (redução) da provisão para perdas de crédito esperadas.
3 Adição de aumento (diminuição) no passivo de reestruturação.
4 Adição do aumento (redução) do equivalência patrimonial ao lucro líquido.
5 2025 cálculo
Despesa com juros sobre arrendamentos operacionais capitalizados = Responsabilidade por leasing operacional × Taxa de desconto
= × =
6 2025 cálculo
Benefício fiscal da despesa com juros = Despesa de juros ajustada × Alíquota legal de imposto de renda
= × 21.00% =
7 Adição da despesa com juros após impostos ao lucro líquido.
8 2025 cálculo
Despesa fiscal (benefício) de rendimentos de investimento = Rendimentos de investimentos, antes de impostos × Alíquota legal de imposto de renda
= × 21.00% =
9 Eliminação de rendimentos de investimento após impostos.
A análise dos dados financeiros demonstra um padrão de crescimento significativo em ambos os indicadores avaliados ao longo do período de cinco anos. O lucro líquido apresentou uma trajetória ascendente consistente de 2021 a 2024, com um aumento notável em 2022 e 2023. Observa-se, contudo, uma ligeira diminuição no lucro líquido em 2025, embora o valor permaneça substancialmente superior ao registrado em 2021.
O Lucro Operacional Líquido após Impostos (NOPAT) acompanha a tendência de crescimento do lucro líquido. O NOPAT também demonstra um aumento expressivo entre 2021 e 2024, indicando uma melhoria na eficiência operacional e na rentabilidade do negócio. Similarmente ao lucro líquido, o NOPAT apresenta uma redução em 2025, mas mantém-se em um patamar elevado em comparação com os anos anteriores.
- Tendências Gerais
- A empresa demonstra uma capacidade consistente de aumentar sua lucratividade, tanto no lucro líquido quanto no NOPAT, ao longo da maior parte do período analisado. A diminuição observada em 2025 em ambos os indicadores merece investigação adicional para determinar suas causas subjacentes.
- Crescimento do Lucro Líquido
- O lucro líquido cresceu de US$ 1.165 milhões em 2021 para US$ 5.882 milhões em 2024, representando um aumento significativo. A taxa de crescimento diminuiu em 2025, resultando em US$ 5.404 milhões.
- Crescimento do NOPAT
- O NOPAT apresentou um crescimento de US$ 671 milhões em 2021 para US$ 6.151 milhões em 2024. A redução em 2025 resultou em US$ 5.449 milhões.
- Implicações
- A forte performance em termos de lucro líquido e NOPAT sugere uma gestão eficaz dos custos e uma crescente capacidade de gerar valor para os acionistas. A leve retração em 2025 pode indicar desafios emergentes no ambiente de negócios ou mudanças na estratégia da empresa.
Impostos operacionais de caixa
Booking Holdings Inc., impostos de exploração de caixacálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
A análise dos dados financeiros demonstra uma evolução significativa nas despesas com imposto de renda e nos impostos operacionais de caixa ao longo do período avaliado. Observa-se um aumento consistente nas despesas com imposto de renda, partindo de 300 milhões de dólares em 2021 para atingir 1428 milhões de dólares em 2025. Este crescimento indica uma maior rentabilidade sujeita a tributação ou alterações nas alíquotas de impostos.
Em relação aos impostos operacionais de caixa, a trajetória é marcada por flutuações. Inicialmente, houve um aumento de 758 milhões de dólares em 2021 para 2096 milhões de dólares em 2025. Contudo, nota-se uma diminuição em 2024, com o valor caindo para 1355 milhões de dólares antes de retornar ao crescimento no ano seguinte. Essa variação pode ser atribuída a fatores como mudanças na estrutura de caixa, otimização fiscal ou ajustes em pagamentos de impostos.
- Despesa com imposto de renda
- Apresenta uma tendência de crescimento constante ao longo dos cinco anos, indicando um aumento na base tributável ou nas taxas de imposto.
- Impostos operacionais de caixa
- Demonstra um padrão mais complexo, com crescimento inicial, uma queda em 2024 e posterior recuperação em 2025. Essa volatilidade sugere a influência de fatores operacionais e estratégias de gestão de caixa.
A disparidade entre o crescimento das despesas com imposto de renda e a flutuação dos impostos operacionais de caixa sugere que a empresa pode estar utilizando estratégias de planejamento tributário para otimizar seu fluxo de caixa. A análise comparativa desses indicadores ao longo do tempo fornece insights valiosos sobre a saúde financeira e a eficiência fiscal da organização.
Capital investido
Booking Holdings Inc., capital investidocálculo (Abordagem de financiamento)
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Adição de arrendamentos operacionais capitalizados.
2 Eliminação de impostos diferidos do ativo e passivo. Ver Detalhes »
3 Acréscimo de provisão para créditos de liquidação duvidosa.
4 Adição de passivos de reestruturação.
5 Adição de equivalência patrimonial ao patrimônio líquido (déficit).
6 Remoção de outras receitas abrangentes acumuladas.
7 Subtração de construções em andamento.
8 Subtração de títulos e valores mobiliários.
A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória de endividamento crescente ao longo do período avaliado. O total de dívidas e arrendamentos reportados apresentou um aumento consistente, partindo de 11430 milhões de dólares americanos em 2021 para atingir 19414 milhões em 2025.
Em contrapartida, o patrimônio líquido exibiu uma deterioração significativa. Observou-se uma redução progressiva, passando de 6178 milhões de dólares americanos em 2021 para um déficit de 5578 milhões em 2025. A transição de um patrimônio líquido positivo para um déficit indica um aumento da dependência de financiamento externo.
O capital investido apresentou flutuações ao longo do período. Houve uma diminuição de 15004 milhões para 13642 milhões entre 2021 e 2022, seguida por uma redução adicional para 11415 milhões em 2023. Contudo, registrou-se um leve aumento em 2024, atingindo 12973 milhões, e uma pequena diminuição em 2025, para 12912 milhões. A estabilização do capital investido nos últimos dois anos pode indicar uma consolidação nos investimentos.
- Tendências de Endividamento
- Aumento contínuo do total de dívidas e arrendamentos reportados, sugerindo uma crescente dependência de financiamento externo.
- Evolução do Patrimônio Líquido
- Redução consistente do patrimônio líquido, culminando em um déficit significativo em 2025, o que pode indicar dificuldades financeiras ou uma estratégia de alavancagem.
- Dinâmica do Capital Investido
- Flutuações no capital investido, com uma tendência de diminuição inicial seguida por uma estabilização nos anos mais recentes.
Custo de capital
Booking Holdings Inc., custo de capitalCálculos
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dívida pendente e passivos de leasing financeiro3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida pendente e passivos de leasing financeiro. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dívida pendente e passivos de leasing financeiro3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida pendente e passivos de leasing financeiro. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dívida pendente e passivos de leasing financeiro3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida pendente e passivos de leasing financeiro. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dívida pendente e passivos de leasing financeiro3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida pendente e passivos de leasing financeiro. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dívida pendente e passivos de leasing financeiro3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida pendente e passivos de leasing financeiro. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
Índice de spread econômico
Booking Holdings Inc., o rácio de spread económicocálculo, comparação com os índices de referência
| 31 de dez. de 2025 | 31 de dez. de 2024 | 31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dados financeiros selecionados (US$ em milhões) | ||||||
| Lucro econômico1 | ||||||
| Capital investido2 | ||||||
| Índice de desempenho | ||||||
| Índice de spread econômico3 | ||||||
| Benchmarks | ||||||
| Índice de spread econômicoConcorrentes4 | ||||||
| Airbnb Inc. | ||||||
| Chipotle Mexican Grill Inc. | ||||||
| DoorDash, Inc. | ||||||
| McDonald’s Corp. | ||||||
| Starbucks Corp. | ||||||
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 Capital investido. Ver Detalhes »
3 2025 cálculo
Índice de spread econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Capital investido
= 100 × ÷ =
4 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
Observa-se uma trajetória de recuperação significativa na criação de valor entre 2021 e 2025. O lucro econômico, que iniciou o período em patamares negativos, apresentou crescimento consistente até 2024, seguido por uma leve retração em 2025, mantendo-se, contudo, substancialmente acima dos níveis iniciais.
- Lucro Econômico
- Houve a transição de um resultado negativo de US$ 2.070 milhões em 2021 para um superávit de US$ 3.112 milhões em 2025, com o pico de desempenho registrado em 2024, no valor de US$ 3.757 milhões.
- Capital Investido
- Identificou-se uma redução progressiva do capital investido entre 2021 (US$ 15.004 milhões) e 2023 (US$ 11.415 milhões), seguida por uma estabilização em torno de US$ 12.900 milhões nos exercícios de 2024 e 2025.
- Índice de Spread Econômico
- O indicador evoluiu de -13,8% em 2021 para 24,1% em 2025, demonstrando que a rentabilidade dos ativos superou o custo de capital de forma crescente até 2024, ano em que atingiu a máxima de 28,96%.
A análise conjunta dos dados indica que a eficiência na geração de valor foi ampliada mediante a combinação do aumento do lucro econômico e a otimização do capital investido, especialmente no triênio entre 2021 e 2023. A correlação direta entre o spread econômico e o lucro evidencia a melhoria na performance financeira em relação ao custo de oportunidade do capital investido.
Índice de margem de lucro econômico
Booking Holdings Inc., índice de margem de lucro econômicocálculo, comparação com os índices de referência
| 31 de dez. de 2025 | 31 de dez. de 2024 | 31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dados financeiros selecionados (US$ em milhões) | ||||||
| Lucro econômico1 | ||||||
| Receitas | ||||||
| Índice de desempenho | ||||||
| Índice de margem de lucro econômico2 | ||||||
| Benchmarks | ||||||
| Índice de margem de lucro econômicoConcorrentes3 | ||||||
| Airbnb Inc. | ||||||
| Chipotle Mexican Grill Inc. | ||||||
| DoorDash, Inc. | ||||||
| McDonald’s Corp. | ||||||
| Starbucks Corp. | ||||||
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 2025 cálculo
Índice de margem de lucro econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Receitas
= 100 × ÷ =
3 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
Observa-se um crescimento constante e progressivo das receitas ao longo do período analisado, com a evolução de 10.958 milhões de dólares em 2021 para 26.917 milhões de dólares em 2025.
- Lucro econômico
- Verifica-se uma recuperação significativa a partir de 2022, quando o indicador transitou de um resultado negativo de 2.070 milhões de dólares para valores positivos. O ápice ocorreu em 2024, com 3.757 milhões de dólares, seguido por uma redução para 3.112 milhões de dólares em 2025.
- Índice de margem de lucro econômico
- A margem acompanhou a tendência do lucro econômico, saindo de -18,89% em 2021 e atingindo o ponto máximo de 15,83% em 2024. No exercício de 2025, houve uma contração para 11,56%.
Conclui-se que houve uma forte expansão da rentabilidade econômica entre 2021 e 2024. No entanto, em 2025, observa-se uma divergência entre o crescimento da receita e a margem de lucro econômico, que apresentou declínio, indicando uma redução na eficiência da geração de valor no último ano.