Honeywell International Inc. (NASDAQ:HON)

Observa-se um aumento progressivo e acentuado nos indicadores de endividamento e alavancagem ao longo do período analisado, acompanhado por uma redução significativa na capacidade de cobertura de juros.

Alavancagem e Estrutura de Capital

O índice de dívida sobre patrimônio líquido apresentou uma trajetória de crescimento constante, elevando-se de 1,05 em março de 2022 para 2,7 em março de 2026, com uma aceleração mais pronunciada a partir de março de 2024.

O rácio dívida sobre capital total e a relação dívida sobre ativos seguiram a mesma tendência ascendente, atingindo 0,73 e 0,5, respectivamente, no final do período. Esses dados indicam que a composição do financiamento migrou para uma dependência maior de capital de terceiros em relação aos recursos próprios e ativos totais.

O índice de alavancagem financeira registrou expansão, partindo de 3,45 e alcançando 5,44, reforçando a tendência de maior exposição financeira.

Capacidade de Pagamento

O índice de cobertura de juros demonstrou um declínio severo e contínuo, reduzindo-se de 21,35 em março de 2022 para 4,32 em março de 2026. Esta queda sugere uma deterioração na margem de segurança para o cumprimento das obrigações financeiras a partir do resultado operacional.

A análise conjunta dos indicadores revela um cenário de aumento do risco financeiro, caracterizado pela expansão do endividamento concomitante à redução da capacidade de serviço da dívida.

Observa-se uma divergência crescente entre o endividamento total e o patrimônio líquido ao longo do período compreendido entre março de 2022 e março de 2026.

O endividamento total apresentou estabilidade relativa até dezembro de 2023, mantendo-se em patamares próximos a 20 bilhões de dólares. A partir do primeiro trimestre de 2024, verifica-se uma trajetória de ascensão acentuada, culminando em um pico de 37 bilhões de dólares em junho de 2025, com posterior estabilização em níveis superiores a 34 bilhões de dólares.

Em contrapartida, o patrimônio líquido demonstrou uma tendência de erosão. Após oscilações entre 16 e 18 bilhões de dólares nos primeiros dois anos, houve uma redução mais consistente a partir de 2024, atingindo o ponto mínimo de 13,59 bilhões de dólares em março de 2026.

Essa dinâmica resultou em um aumento substancial da alavancagem financeira. O índice de dívida sobre patrimônio líquido, que se mantinha próximo a 1,0 no início do período, iniciou uma subida acelerada em 2024, ultrapassando a marca de 2,0 em 2025 e encerrando a série histórica em 2,7.

Endividamento Total

Tendência de crescimento acentuado, especialmente a partir de 2024.

Patrimônio Líquido

Tendência de declínio progressivo com redução do valor residual.

Alavancagem Financeira

Aumento expressivo do rácio de solvência, indicando maior dependência de capital de terceiros.

Observa-se uma tendência de crescimento sustentado no nível de endividamento e no capital total ao longo do período analisado, resultando em um aumento progressivo da alavancagem financeira.

Endividamento Total

O montante do endividamento manteve-se com oscilações moderadas entre o primeiro trimestre de 2022 e o quarto trimestre de 2023. A partir do primeiro trimestre de 2024, verifica-se uma aceleração significativa no crescimento da dívida, que evoluiu de 25,2 bilhões de dólares para um pico de 37 bilhões de dólares em setembro de 2025, encerrando o período em 36,7 bilhões de dólares em março de 2026.

Capital Total

O capital total apresentou uma trajetória de expansão gradual, partindo de 37,7 bilhões de dólares em março de 2022 e atingindo o ápice de 53,8 bilhões de dólares em setembro de 2025. Nota-se uma retração pontual no quarto trimestre de 2025, seguida de uma recuperação parcial no trimestre subsequente.

Rácio Dívida/Capital Total

O indicador de alavancagem demonstra um crescimento constante e linear. O rácio iniciou o período em 0,51 em março de 2022 e elevou-se consistentemente até atingir 0,73 em março de 2026. Esse padrão indica que a expansão do endividamento ocorreu em ritmo superior ao crescimento do capital total, aumentando a dependência de capital de terceiros na estrutura financeira.

Observa-se um crescimento substancial no endividamento total a partir do primeiro trimestre de 2024, após um período de relativa estabilidade entre 2022 e 2023. Os valores, que transitavam entre 16 e 21 bilhões de dólares, expandiram-se consistentemente, atingindo o ápice de 37 bilhões de dólares no segundo trimestre de 2025.

Quanto aos ativos totais, nota-se uma tendência de expansão iniciada em 2024, com o valor máximo de 80,9 bilhões de dólares registrado em junho de 2025. Contudo, ocorreu uma redução subsequente no final de 2025, com os ativos retornando ao patamar de 73,9 bilhões de dólares no início de 2026.

Endividamento Total

Apresentou aceleração marcante a partir de março de 2024, evoluindo de 25,2 bilhões para 36,7 bilhões de dólares em março de 2026.

Ativos Totais

Demonstraram crescimento moderado até meados de 2025, seguido por uma contração no fechamento do referido ano.

Relação Dívida/Ativos

O indicador revelou um aumento progressivo e ininterrupto, partindo de 0,31 em 2022 e culminando em 0,50 em março de 2026, o que reflete um incremento na alavancagem financeira e maior dependência de capital de terceiros para o financiamento dos ativos.

Os ativos totais apresentaram estabilidade entre 2022 e 2023, seguida por um período de crescimento acelerado a partir de março de 2024, atingindo o pico de 80,9 bilhões de dólares em setembro de 2025. Posteriormente, observa-se uma contração nos valores, com estabilização em aproximadamente 73,9 bilhões de dólares no primeiro trimestre de 2026.

Patrimônio Líquido

O valor do patrimônio líquido demonstrou volatilidade com uma tendência geral de declínio a longo prazo. Após oscilações entre 15 e 18 bilhões de dólares entre 2022 e 2024, houve uma redução acentuada ao longo de 2025, encerrando o período analisado em 13,5 bilhões de dólares.

Alavancagem Financeira

O índice de alavancagem financeira registrou um crescimento contínuo e progressivo durante todo o intervalo. O indicador evoluiu de 3,45 em março de 2022 para 5,44 em março de 2026, evidenciando um aumento na dependência de capital de terceiros em relação ao capital próprio.

A correlação entre a redução do patrimônio líquido e a elevação consistente do índice de alavancagem indica uma alteração na estrutura de capital, com maior endividamento para suportar a base de ativos, especialmente no intervalo entre 2024 e 2026.

Identifica-se uma tendência de crescimento nos resultados antes de juros e impostos (EBIT) desde o primeiro trimestre de 2022 até o terceiro trimestre de 2025, período no qual o indicador atingiu o valor máximo de 2.576 milhões de dólares. Nota-se, porém, uma retração severa no quarto trimestre de 2025, com o resultado caindo para 93 milhões de dólares, seguida de uma retomada no primeiro trimestre de 2026.

Custos Financeiros

Verifica-se um aumento persistente e linear nos juros e outros encargos financeiros. Os valores evoluíram de 85 milhões de dólares em março de 2022 para 375 milhões de dólares em dezembro de 2025, mantendo uma trajetória ascendente em quase todos os trimestres analisados.

Análise de Cobertura

O índice de cobertura de juros apresenta uma trajetória descendente ininterrupta. O indicador, que iniciava em 21,35 em março de 2022, reduziu-se para 4,32 em março de 2026. Essa deterioração é resultado do aumento sistemático dos encargos financeiros concomitante à oscilação dos resultados operacionais, reduzindo a margem de segurança para o cumprimento das obrigações financeiras.