Biogen Inc. (NASDAQ:BIIB)

Trigonometria do fluxo de caixa operacional

Observa-se um crescimento consistente no fluxo de caixa líquido proveniente das atividades operacionais de 2017 a 2019, atingindo um pico em 2019. Contudo, há uma redução significativa em 2020, seguida por uma ligeira queda em 2021, indicando uma possível reversão de tendências positivas na geração de caixa operacional.

Fluxo de caixa livre (FCFF) ao longo do período

O fluxo de caixa livre também apresenta aumento até 2019, atingindo seu ponto mais elevado nesse ano. Após esse pico, há uma diminuição tanto em 2020 quanto em 2021, sugerindo que os recursos disponíveis para os acionistas e investidores diminuíram em relação aos anos anteriores, o que pode refletir mudanças na operação ou em investimentos feitos pela empresa.

Convergência entre fluxo de caixa operacional e FCFF

Apesar das diferenças nas magnitudes, ambas as métricas seguem tendências similares, indicando que o fluxo de caixa operacional é uma base importante para o fluxo de caixa livre. As reduções em 2020 e 2021 podem apontar para maior investimento na empresa ou outros fatores que impactaram a liquidez líquida após 2019.

Considerações gerais

O padrão de crescimento até 2019 seguido de declínio em 2020 e 2021 pode estar relacionado a fatores externos ou internos, como mudanças no mercado, investimentos encabeçados ou desafios operacionais. A redução do fluxo de caixa livre sugere uma possível maior alocação de recursos em atividades distintas das operações principais ou maior geração de despesas de capital.

O item referente à alíquota efetiva do imposto de renda apresenta uma tendência de redução de 25% em 2017 para 16,3% em 2019, indicando uma possível melhora na eficiência fiscal ou alterações na legislação tributária. No entanto, há uma redução expressiva para 3% em 2021, o que pode refletir ajuste contingente ou benefício fiscal pontual.

O montante de caixa pago durante o exercício a título de juros, líquidos de impostos, demonstra crescimento consistente ao longo do período, passando de aproximadamente US$ 211,3 milhões em 2017 para cerca de US$ 272,4 milhões em 2021. Este aumento sugere uma elevação na dívida ou custos financeiros associados ao endividamento, embora também possa indicar maior volumes de operações ou estratégias de financiamento mais ativas.

Os custos de juros capitalizados relacionados a obras em andamento, líquidos de impostos, apresentam uma variação ao longo do período, iniciando em US$ 23,0 milhões em 2017 e atingindo US$ 57,6 milhões em 2019. Posteriormente, observa-se uma redução em 2020 para US$ 52,4 milhões e uma nova diminuição em 2021 para US$ 35,2 milhões. Essas flutuações podem indicar alterações na capitalização de juros relacionados a projetos de construção ou desenvolvimento, refletindo mudanças na fase de investimentos ou na política de capitalização de custos financeiros.

Valor da empresa (EV)

Houve uma tendência de redução significativa no valor da empresa ao longo do período analisado, passando de aproximadamente US$ 75,4 bilhões em 2017 para cerca de US$ 35,9 bilhões em 2021. Essa diminuição indica uma possível retração no valor de mercado ou na avaliação da empresa durante esses anos, refletindo mudanças no cenário de negócios, na percepção do mercado ou na própria avaliação financeira dos ativos.

Fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)

O fluxo de caixa livre apresentou crescimento de 2017 até 2019, elevando-se de aproximadamente US$ 2,94 milhões para cerca de US$ 6,67 milhões. Entretanto, a partir de 2019, observou-se uma diminuição, com valores caindo para aproximadamente US$ 4,02 milhões em 2020 e mantida em US$ 3,67 milhões em 2021. Essa evolução sugere uma melhora na geração de caixa até 2019, seguida por uma desaceleração ou possível deterioração na capacidade de gerar caixa disponível após investimentos e operações, o que pode refletir mudanças nos investimentos, operações ou despesas da empresa.

Rácio EV/FCFF

O rácio EV/FCFF diminuiu de 25,64 em 2017 para cerca de 9,02 em 2019, indicando uma valorização relativa do fluxo de caixa livre em relação ao valor da empresa. Entre 2020 e 2021, o rácio permaneceu relativamente estável, em torno de 11,16 e 9,78, sugerindo uma estabilização na avaliação de mercado em relação à geração de caixa. A redução do rácio ao longo do período pode refletir uma melhora na eficiência ou uma reavaliação do risco e perspectivas da empresa, embora a estabilização posterior indique que esse ajuste já tenha se consolidado.