Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o acionista após pagamentos aos detentores de dívida e depois de permitir gastos para manter a base de ativos da empresa.

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Taxa de retorno necessária (r)
Taxa de crescimento do FCFE (g)

Nike Inc., previsão de fluxo de caixa livre para patrimônio líquido (FCFE)

US$ em milhões, exceto dados por ação

Ano	Valor	FCFE_t ou valor terminal (TV_t)	Cálculo	Valor presente em 14.14%
0¹	FCFE₀	6,617
1	FCFE₁	8,255	= 6,617 × (1 + 24.75%)	7,232
2	FCFE₂	9,944	= 8,255 × (1 + 20.47%)	7,633
3	FCFE₃	11,554	= 9,944 × (1 + 16.19%)	7,770
4	FCFE₄	12,929	= 11,554 × (1 + 11.90%)	7,617
5	FCFE₅	13,914	= 12,929 × (1 + 7.62%)	7,182
5	Valor terminal (TV₅)	229,621	= 13,914 × (1 + 7.62%) ÷ (14.14% – 7.62%)	118,519
Valor intrínseco das ações ordinárias Nike				155,952

Valor intrínseco de Nike ações ordinárias (por ação)				$104.77
Preço atual das ações				$73.36

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-05-31).

¹ Ver Detalhes »

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.

Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite¹	R_F	4.67%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado²	E(R_M)	13.79%
Risco sistemático de Nike ações ordinárias	β_NKE	1.04

Taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da Nike³	r_NKE	14.14%

¹ Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

² Ver Detalhes »

³ r_NKE = R_F + β_NKE [E(R_M) – R_F]
= 4.67% + 1.04 [13.79% – 4.67%]
= 14.14%

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

Nike Inc., modelo PRAT

	Média	31 de mai. de 2024	31 de mai. de 2023	31 de mai. de 2022	31 de mai. de 2021	31 de mai. de 2020	31 de mai. de 2019
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos sobre ações ordinárias		2,203)	2,059)	1,886)	1,692)	1,491)	1,360)
Lucro líquido		5,700)	5,070)	6,046)	5,727)	2,539)	4,029)
Receitas		51,362)	51,217)	46,710)	44,538)	37,403)	39,117)
Ativos totais		38,110)	37,531)	40,321)	37,740)	31,342)	23,717)
Patrimônio líquido		14,430)	14,004)	15,281)	12,767)	8,055)	9,040)
Índices financeiros
Taxa de retenção¹		0.61	0.59	0.69	0.70	0.41	0.66
Índice de margem de lucro²		11.10%	9.90%	12.94%	12.86%	6.79%	10.30%
Índice de giro do ativo³		1.35	1.36	1.16	1.18	1.19	1.65
Índice de alavancagem financeira⁴		2.64	2.68	2.64	2.96	3.89	2.62
Médias
Taxa de retenção	0.65
Índice de margem de lucro	10.65%
Índice de giro do ativo	1.32
Índice de alavancagem financeira	2.71

Taxa de crescimento do FCFE (g)⁵	24.75%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2024-05-31), 10-K (Data do relatório: 2023-05-31), 10-K (Data do relatório: 2022-05-31), 10-K (Data do relatório: 2021-05-31), 10-K (Data do relatório: 2020-05-31), 10-K (Data do relatório: 2019-05-31).

2024 Cálculos

¹ Taxa de retenção = (Lucro líquido – Dividendos sobre ações ordinárias) ÷ Lucro líquido
= (5,700 – 2,203) ÷ 5,700
= 0.61

² Índice de margem de lucro = 100 × Lucro líquido ÷ Receitas
= 100 × 5,700 ÷ 51,362
= 11.10%

³ Índice de giro do ativo = Receitas ÷ Ativos totais
= 51,362 ÷ 38,110
= 1.35

⁴ Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Patrimônio líquido
= 38,110 ÷ 14,430
= 2.64

⁵ g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.65 × 10.65% × 1.32 × 2.71
= 24.75%

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

g = 100 × (Valor de mercado das ações₀ × r – FCFE₀) ÷ (Valor de mercado das ações₀ + FCFE₀)
= 100 × (109,196 × 14.14% – 6,617) ÷ (109,196 + 6,617)
= 7.62%

onde:
Valor de mercado das ações₀ = Valor de mercado atual de Nike ações ordinárias (US$ em milhões)
FCFE₀ = no último ano, a Nike liberou fluxo de caixa para o capital próprio (US$ em milhões)
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Nike

Previsão da taxa de crescimento do FCFE (g)

Nike Inc., Modelo H

Ano	Valor	g_t
1	g₁	24.75%
2	g₂	20.47%
3	g₃	16.19%
4	g₄	11.90%
5 e seguintes	g₅	7.62%

onde:
g₁ está implícito no modelo PRAT
g₅ é implícito pelo modelo de estágio único
g₂, g₃ e g₄ são calculados usando interpolação linear entre g₁ e g₅

Cálculos

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.75% + (7.62% – 24.75%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.47%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.75% + (7.62% – 24.75%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.19%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.75% + (7.62% – 24.75%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.90%

Nike Inc. (NYSE:NKE)

Valor presente do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE)

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Taxa de retorno necessária (r)

Taxa de crescimento do FCFE (g)

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

Previsão da taxa de crescimento do FCFE (g)