Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o acionista após pagamentos aos detentores de dívida e depois de permitir gastos para manter a base de ativos da empresa.

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Taxa de retorno necessária (r)
Taxa de crescimento do FCFE (g)

lululemon athletica inc., previsão de fluxo de caixa livre para patrimônio líquido (FCFE)

US$ em milhares, exceto dados por ação

Ano	Valor	FCFE_t ou valor terminal (TV_t)	Cálculo	Valor presente em 16.91%
0¹	FCFE₀	1,644,299
1	FCFE₁	2,180,780	= 1,644,299 × (1 + 32.63%)	1,865,271
2	FCFE₂	2,780,100	= 2,180,780 × (1 + 27.48%)	2,033,859
3	FCFE₃	3,401,097	= 2,780,100 × (1 + 22.34%)	2,128,186
4	FCFE₄	3,985,828	= 3,401,097 × (1 + 17.19%)	2,133,238
5	FCFE₅	4,466,027	= 3,985,828 × (1 + 12.05%)	2,044,430
5	Valor terminal (TV₅)	102,811,923	= 4,466,027 × (1 + 12.05%) ÷ (16.91% – 12.05%)	47,064,597
Valor intrínseco das ações ordinárias lululemon				57,269,581

Valor intrínseco de lululemon ações ordinárias (por ação)				$466.45
Preço atual das ações				$308.31

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-01-28).

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Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.

Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite¹	R_F	4.67%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado²	E(R_M)	13.79%
Risco sistemático de lululemon ações ordinárias	β_LULU	1.34

Taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da lululemon³	r_LULU	16.91%

¹ Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

² Ver Detalhes »

³ r_LULU = R_F + β_LULU [E(R_M) – R_F]
= 4.67% + 1.34 [13.79% – 4.67%]
= 16.91%

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

lululemon athletica inc., modelo PRAT

	Média	28 de jan. de 2024	29 de jan. de 2023	30 de jan. de 2022	31 de jan. de 2021	2 de fev. de 2020	3 de fev. de 2019
Dados financeiros selecionados (US$ em milhares)
Lucro líquido		1,550,190)	854,800)	975,322)	588,913)	645,596)	483,801)
Receita líquida		9,619,278)	8,110,518)	6,256,617)	4,401,879)	3,979,296)	3,288,319)
Ativos totais		7,091,941)	5,607,038)	4,942,478)	4,185,215)	3,281,354)	2,084,711)
Patrimônio líquido		4,232,081)	3,148,799)	2,740,046)	2,558,566)	1,952,218)	1,445,975)
Índices financeiros
Taxa de retenção¹		1.00	1.00	1.00	1.00	1.00	1.00
Índice de margem de lucro²		16.12%	10.54%	15.59%	13.38%	16.22%	14.71%
Índice de giro do ativo³		1.36	1.45	1.27	1.05	1.21	1.58
Índice de alavancagem financeira⁴		1.68	1.78	1.80	1.64	1.68	1.44
Médias
Taxa de retenção	1.00
Índice de margem de lucro	14.43%
Índice de giro do ativo	1.32
Índice de alavancagem financeira	1.72

Taxa de crescimento do FCFE (g)⁵	32.63%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2024-01-28), 10-K (Data do relatório: 2023-01-29), 10-K (Data do relatório: 2022-01-30), 10-K (Data do relatório: 2021-01-31), 10-K (Data do relatório: 2020-02-02), 10-K (Data do relatório: 2019-02-03).

2024 Cálculos

¹ Empresa não paga dividendos

² Índice de margem de lucro = 100 × Lucro líquido ÷ Receita líquida
= 100 × 1,550,190 ÷ 9,619,278
= 16.12%

³ Índice de giro do ativo = Receita líquida ÷ Ativos totais
= 9,619,278 ÷ 7,091,941
= 1.36

⁴ Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Patrimônio líquido
= 7,091,941 ÷ 4,232,081
= 1.68

⁵ g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 1.00 × 14.43% × 1.32 × 1.72
= 32.63%

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

g = 100 × (Valor de mercado das ações₀ × r – FCFE₀) ÷ (Valor de mercado das ações₀ + FCFE₀)
= 100 × (37,853,226 × 16.91% – 1,644,299) ÷ (37,853,226 + 1,644,299)
= 12.05%

onde:
Valor de mercado das ações₀ = Valor de mercado atual de lululemon ações ordinárias (US$ em milhares)
FCFE₀ = O último ano Lululemon fluxo de caixa livre para o capital próprio (US$ em milhares)
r = Taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Lululemon

Previsão da taxa de crescimento do FCFE (g)

lululemon athletica inc., Modelo H

Ano	Valor	g_t
1	g₁	32.63%
2	g₂	27.48%
3	g₃	22.34%
4	g₄	17.19%
5 e seguintes	g₅	12.05%

onde:
g₁ está implícito no modelo PRAT
g₅ é implícito pelo modelo de estágio único
g₂, g₃ e g₄ são calculados usando interpolação linear entre g₁ e g₅

Cálculos

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.63% + (12.05% – 32.63%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.48%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.63% + (12.05% – 32.63%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.34%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.63% + (12.05% – 32.63%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.19%

lululemon athletica inc. (NASDAQ:LULU)

Valor presente do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE)

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Taxa de retorno necessária (r)

Taxa de crescimento do FCFE (g)

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

Previsão da taxa de crescimento do FCFE (g)