Nike Inc. (NYSE:NKE)

O lucro econômico apresenta uma trajetória de evolução diferenciada. Entre maio de 2020 e maio de 2023, havia uma transição de prejuízo para resultados positivos, passando de -US$ 300 milhões a aproximadamente US$ 2.424 milhões, indicando que a empresa conseguiu agregar valor ao negócio durante esse período. Em maio de 2024, o lucro econômico mantém-se próximo desse nível, mas em maio de 2025 registra uma reversão, chegando novamente a uma perda de cerca de US$ 203 milhões, sinalizando potencial deterioração na geração de valor econômico ou que obstáculos estão impactando essa métrica.

Ao analisar os dados financeiros disponíveis, observa-se uma tendência de crescimento no lucro líquido entre maio de 2020 e maio de 2022, com incremento de aproximadamente 138% no período, atingindo um pico de 6.046 milhões de dólares em maio de 2022. No entanto, a partir desse ponto, há uma reversão na tendência de crescimento, com uma redução significativa de 16% até maio de 2023, quando o lucro líquido ficou em 5.070 milhões de dólares. Essa diminuição continua, resultando em um valor mais baixo em maio de 2024, de aproximadamente 5.700 milhões de dólares, apesar de uma ligeira recuperação em relação ao ano anterior, e uma nova queda para 3.219 milhões de dólares prevista para maio de 2025.

A análise do lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) revela um padrão semelhante, com crescimento expressivo até maio de 2022, atingindo 5.557 milhões de dólares, representando um aumento considerável em comparação a 2020. Após esse pico, há uma redução gradual, com valores de 5.013 milhões de dólares em maio de 2023, seguidos por estabilidade um pouco menor em maio de 2024, e uma projeção de retração significativa para 2025, ao atingir aproximadamente 2.913 milhões de dólares.

Essas tendências sugerem que, apesar de um período de forte crescimento até 2022, há sinais de desaceleração e possível deterioração da rentabilidade, refletindo fatores que possam atuar positivamente ou negativamente na performance financeira prevista para o futuro próximo. A queda prevista nos resultados para 2025 aponta para possíveis desafios ou mudanças estratégicas que demandam atenção na análise de desempenho e planejamento financeiro.

Despesa com imposto de renda

Observa-se uma tendência de aumento na despesa com imposto de renda ao longo do período avaliado, passando de 348 milhões de dólares em maio de 2020 para um pico de 1.131 milhões em maio de 2023. Apesar do incremento considerável, há uma redução significativa para 1.000 milhões em maio de 2024 e uma nova queda para 666 milhões em maio de 2025. Essa variação pode indicar mudanças na lucratividade tributária ou estratégias fiscais adotadas pela empresa ao longo dos anos.

Impostos operacionais de caixa

Os impostos operacionais de caixa apresentaram uma alta com dois momentos de estabilização. Inicialmente, aumentaram de 764 milhões de dólares em maio de 2020 para 1.390 milhões em maio de 2021, seguidos por uma leve redução para 1.313 milhões em maio de 2022. Em maio de 2023, permanecem relativamente estáveis em 1.264 milhões, com novo crescimento registrado em maio de 2024 para 1.482 milhões, antes de diminuir para 951 milhões em maio de 2025. O comportamento indica períodos de crescimento e estabilização na carga tributária operacional, possivelmente refletindo alterações na atividade operacional ou na alocação de impostos.

Observa-se uma redução contínua no total de dívidas e arrendamentos reportados ao longo do período, passando de aproximadamente 13.015 milhões de dólares em maio de 2020 para cerca de 11.018 milhões de dólares em maio de 2025. Essa tendência indica um esforço potencial de redução do endividamento ao longo do tempo, o que pode refletir uma estratégia de fortalecimento de liquidez ou uma preferência por financiar suas operações com recursos próprios.

O patrimônio líquido apresentou um crescimento significativo de 8.055 milhões de dólares em maio de 2020 para um pico de 15.281 milhões de dólares em maio de 2022, seguido por uma ligeira queda para aproximadamente 14.430 milhões de dólares em maio de 2024, e uma redução subsequente para cerca de 13.213 milhões de dólares em maio de 2025. Essa evolução sugere um período de fortalecimento dos recursos próprios até 2022, possivelmente devido a lucros acumulados ou emissões de ações, seguido por ajustes que podem envolver distribuições de dividendos ou recompra de ações, levando à diminuição do patrimônio líquido na última análise.

O capital investido permaneceu relativamente estável em torno de 19.083 milhões a 21.129 milhões de dólares durante o período, evidenciando uma gestão consistente dos ativos destinados às operações gerais. A pequena variação observada pode refletir ajustes na composição dos ativos fixos, investimentos em novos projetos ou manutenção dos níveis de investimento existentes.

Em síntese, a empresa mostra uma tendência de redução do endividamento, aumento do patrimônio líquido até 2022 seguido por uma leve reversão, além de uma manutenção relativamente estável do capital investido. Tais padrões indicam uma estratégia de fortalecimento financeiro por meio de redução de passivos e incremento do patrimônio próprio, sinalizando uma postura de gestão de risco e solidez financeira ao longo do período avaliado.

A análise dos dados financeiros revela que houve uma evolução significativa no lucro econômico da empresa ao longo do período considerado. Após um exercício com prejuízo de aproximadamente 300 milhões de dólares em maio de 2020, a empresa experimentou uma forte recuperação, atingindo um pico de cerca de 2.424 milhões de dólares em maio de 2022. Posteriormente, houve uma leve diminuição no lucro até maio de 2023, chegando a aproximadamente 1.985 milhões de dólares, seguido por uma estabilidade relativa em maio de 2024, com um valor próximo de 1.940 milhões de dólares. Em maio de 2025, observa-se uma reversão dessa tendência, com o lucro econômico entrando em prejuízo novamente, com aproximadamente -203 milhões de dólares.

Quanto ao capital investido, houve uma tendência de crescimento gradativo ao longo do período. Em maio de 2020, o valor era de aproximadamente 19.083 milhões de dólares, aumentando até 21.137 milhões de dólares em maio de 2022. Após esse ponto, houve uma ligeira redução em maio de 2023, atingindo aproximadamente 20.394 milhões de dólares, seguida de nova elevação até maio de 2024, com um pico de 22.129 milhões de dólares. Em maio de 2025, o capital investido apresentou uma redução para aproximadamente 19.883 milhões de dólares, voltando a valores próximos aos observados no início do período.

O índice de spread econômico, que reflete a diferença percentual entre o retorno sobre o capital investido e o custo de oportunidade do capital, apresentou variações importantes. Entre maio de 2020 e maio de 2022, observou-se uma melhora substancial, com o índice chegando a aproximadamente 11,47% em maio de 2022, indicando uma rentabilidade eficiente frente ao custo de capital. Após esse valor, houve uma tendência de diminuição, chegando a cerca de 9,73% em maio de 2023. Em maio de 2024, o índice recuou para aproximadamente 8,77%, sinalizando uma redução na margem de retorno relativa. Em maio de 2025, ocorre uma reversão abrupta, com o índice caindo para aproximadamente -1,02%, sugerindo uma deterioração significativa na rentabilidade, possivelmente coincidente com o prejuízo de lucro econômico observado nesse período.

A análise dos dados financeiros revela uma evolução significativa no desempenho da estrutura de lucratividade ao longo dos anos analisados. No período mais recente, até maio de 2024, observa-se uma estabilidade nas receitas, que se mantém acima de 50 bilhões de dólares, com um ligeiro aumento em comparação com anos anteriores. No entanto, essa estabilidade não se traduziu em uma performance consistente de lucro econômico, que apresenta uma tendência de queda acentuada a partir de maio de 2023, chegando a um valor negativo de aproximadamente -203 milhões de dólares em maio de 2025.

O índice de margem de lucro econômico, que reflete a rentabilidade ajustada às condições econômicas, seguiu uma trajetória de declínio após um período de melhorias em maio de 2021 e maio de 2022, quando atingiu cerca de 5,2%. A partir de então, houve uma redução contínua, chegando a aproximadamente -0,44% em maio de 2025, indicando que a empresa enfrentou dificuldades na geração de lucro econômico relativo às suas receitas. Esse declínio sugere que, apesar do volume de receitas relativamente estável, a eficiência na geração de valor econômico diminuiu consideravelmente ao longo do período.

Os resultados indicam que, embora a receita se mantenha relativamente constante na última análise, a capacidade de transformar essas receitas em lucro econômico efetivo tem se deteriorado. A reversão do lucro econômico de positivo para negativo evidencia possíveis desafios na gestão de custos, margens ou balanços financeiros que prejudicaram a rentabilidade da operação. Assim, a tendência sugere necessidade de ações estratégicas para recuperação da eficiência econômica, considerando os impactos de fatores internos e externos durante esse período.