Valor acrescentado económico (EVA)
EVA é marca registrada da Stern Stewart.
O valor acrescentado económico ou lucro económico é a diferença entre receitas e custos, em que os custos incluem não só as despesas, mas também o custo de capital.
Lucro econômico
Workday Inc., lucro econômicocálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2026-01-31), 10-K (Data do relatório: 2025-01-31), 10-K (Data do relatório: 2024-01-31), 10-K (Data do relatório: 2023-01-31), 10-K (Data do relatório: 2022-01-31), 10-K (Data do relatório: 2021-01-31).
1 NOPAT. Ver Detalhes »
2 Custo de capital. Ver Detalhes »
3 Capital investido. Ver Detalhes »
4 2026 cálculo
Lucro econômico = NOPAT – Custo de capital × Capital investido
= 1,270 – 20.00% × 12,129 = -1,156
O lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) apresentou uma trajetória de crescimento acentuada ao longo do período, evoluindo de 84 milhões de dólares em janeiro de 2021 para 1,27 bilhão de dólares em janeiro de 2026. Nota-se uma volatilidade pontual em janeiro de 2023, quando houve uma queda significativa para 102 milhões de dólares, seguida por uma recuperação robusta nos anos subsequentes.
O capital investido registrou um aumento constante e linear, partindo de 6,06 bilhões de dólares em janeiro de 2021 e atingindo 12,13 bilhões de dólares em janeiro de 2026. Esse padrão indica uma expansão contínua da base de ativos e investimentos da operação.
O custo de capital demonstrou estabilidade, mantendo-se em patamares próximos a 20% durante todo o intervalo analisado, com oscilações marginais entre o mínimo de 20% e o máximo de 20,84%.
- Lucro Econômico
- Os valores de lucro econômico permaneceram consistentemente negativos em todos os períodos, variando entre -1,08 bilhão e -1,57 bilhão de dólares. A persistência de resultados negativos indica que o retorno gerado pelo capital investido foi insuficiente para cobrir o seu custo de capital, resultando em uma destruição de valor econômico contínua, apesar do crescimento observado no NOPAT.
Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)
Workday Inc., NOPATcálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2026-01-31), 10-K (Data do relatório: 2025-01-31), 10-K (Data do relatório: 2024-01-31), 10-K (Data do relatório: 2023-01-31), 10-K (Data do relatório: 2022-01-31), 10-K (Data do relatório: 2021-01-31).
1 Eliminação de despesas com impostos diferidos. Ver Detalhes »
2 Adição de aumento (redução) da provisão para perdas de crédito.
3 Adição de aumento (diminuição) na receita não auferida.
4 Adição de aumento (diminuição) no passivo de reestruturação.
5 Adição do aumento (redução) do equivalência patrimonial ao lucro (prejuízo) líquido.
6 2026 cálculo
Despesa com juros sobre arrendamentos operacionais capitalizados = Responsabilidade por leasing operacional × Taxa de desconto
= 834 × 4.19% = 35
7 2026 cálculo
Benefício fiscal da despesa com juros = Despesa de juros ajustada × Alíquota legal de imposto de renda
= 149 × 21.00% = 31
8 Adição da despesa com juros após impostos ao lucro (prejuízo) líquido.
9 2026 cálculo
Despesa fiscal (benefício) de rendimentos de investimento = Rendimentos de investimentos, antes de impostos × Alíquota legal de imposto de renda
= 345 × 21.00% = 72
10 Eliminação de rendimentos de investimento após impostos.
A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória de desempenho com mudanças significativas ao longo do período avaliado. Inicialmente, observa-se um resultado negativo no lucro líquido, com perdas substanciais em 2021 e 2022. Contudo, a partir de 2023, o lucro líquido apresenta uma inversão de tendência, atingindo valores positivos e demonstrando crescimento consistente nos anos subsequentes.
- Lucro (prejuízo) líquido
- O lucro líquido iniciou o período com um prejuízo de US$ 282,29 milhões em 2021, intensificando-se para um prejuízo de US$ 367,1381 milhões em 2022. Em 2023, houve uma mudança drástica, com um lucro de US$ 526,693 milhões. Essa tendência positiva se manteve, com lucros de US$ 693 milhões em 2024, indicando uma recuperação e fortalecimento da rentabilidade.
Em relação ao Lucro Operacional Líquido após Impostos (NOPAT), a trajetória é consistentemente positiva ao longo de todo o período. Observa-se um crescimento gradual e constante, indicando uma melhora na eficiência operacional e na capacidade de gerar lucro a partir das atividades principais.
- Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)
- O NOPAT iniciou em US$ 84,506 milhões em 2021, aumentando para US$ 102,673 milhões em 2022. Em 2023, o NOPAT atingiu US$ 860 milhões, demonstrando um crescimento expressivo. A tendência de alta continuou, com o NOPAT alcançando US$ 1270 milhões em 2024, evidenciando uma performance operacional robusta.
A convergência entre a recuperação do lucro líquido e o crescimento contínuo do NOPAT sugere uma melhora na gestão de custos, aumento da receita e/ou otimização da estrutura tributária. A análise conjunta desses indicadores aponta para um fortalecimento da saúde financeira e da capacidade de geração de valor.
Impostos operacionais de caixa
Workday Inc., impostos de exploração de caixacálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2026-01-31), 10-K (Data do relatório: 2025-01-31), 10-K (Data do relatório: 2024-01-31), 10-K (Data do relatório: 2023-01-31), 10-K (Data do relatório: 2022-01-31), 10-K (Data do relatório: 2021-01-31).
A análise dos dados financeiros revela tendências distintas em dois itens específicos ao longo do período de seis anos. Observa-se uma volatilidade significativa na provisão para imposto de renda.
- Provisão para (benefício de) imposto de renda
- Em 2021, a provisão foi positiva em 7 milhões de dólares. Em 2022, houve um benefício fiscal substancial, resultando em um valor negativo de -13 milhões de dólares. Em 2023, a provisão retornou a um valor positivo de 107 milhões de dólares, demonstrando uma recuperação. Contudo, em 2024, ocorreu um benefício fiscal expressivo, com um valor de -1025 milhões de dólares, representando uma inversão acentuada. Os anos de 2025 e 2026 apresentam valores positivos de 112 milhões e 316 milhões de dólares, respectivamente, indicando uma estabilização gradual, embora em níveis superiores aos de 2021 e 2023.
- Impostos operacionais de caixa
- Os impostos operacionais de caixa apresentaram uma trajetória mais estável, embora com flutuações. Em 2021, o valor foi de 20 milhões de dólares. Em 2022, houve uma redução para -4 milhões de dólares. Em 2023, observou-se um aumento significativo para 118 milhões de dólares. Em 2024, o valor diminuiu para -3 milhões de dólares. Os anos de 2025 e 2026 mostram valores positivos de 34 milhões e 67 milhões de dólares, respectivamente, sugerindo uma tendência de crescimento moderado.
A disparidade entre os valores da provisão para imposto de renda e os impostos operacionais de caixa sugere a influência de fatores não operacionais, como ajustes fiscais ou mudanças na legislação tributária, especialmente em 2024. A análise conjunta desses indicadores demonstra a complexidade da gestão fiscal e a importância de monitorar as variações nos impostos para uma compreensão completa da performance financeira.
Capital investido
Workday Inc., capital investidocálculo (Abordagem de financiamento)
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2026-01-31), 10-K (Data do relatório: 2025-01-31), 10-K (Data do relatório: 2024-01-31), 10-K (Data do relatório: 2023-01-31), 10-K (Data do relatório: 2022-01-31), 10-K (Data do relatório: 2021-01-31).
1 Adição de arrendamentos operacionais capitalizados.
2 Eliminação de impostos diferidos do ativo e passivo. Ver Detalhes »
3 Acréscimo de provisão para créditos de liquidação duvidosa.
4 Adição de receitas não auferidas.
5 Acréscimo do passivo de reestruturação.
6 Adição de equivalência patrimonial ao patrimônio líquido.
7 Remoção de outras receitas abrangentes acumuladas.
8 Subtração de títulos e valores mobiliários.
A análise dos dados financeiros anuais revela tendências distintas em diversas métricas ao longo do período avaliado. Observa-se um comportamento variável no endividamento, com uma redução inicial seguida de um aumento consistente.
- Endividamento
- O total de dívidas e arrendamentos reportados apresentou uma diminuição de 2238 milhões de dólares em 2021 para 2103 milhões de dólares em 2022. Contudo, a partir de 2023, registra-se um aumento progressivo, atingindo 3249 milhões de dólares, 3296 milhões de dólares, 3362 milhões de dólares e, finalmente, 3821 milhões de dólares em 2026. Este padrão sugere uma mudança na estratégia de financiamento ou a necessidade de capital para investimentos.
- Patrimônio Líquido
- O patrimônio líquido demonstra uma trajetória ascendente significativa de 3278 milhões de dólares em 2021 para 4535 milhões de dólares em 2022, 5586 milhões de dólares em 2023 e 8082 milhões de dólares em 2024. Em 2025, o patrimônio líquido atinge 9034 milhões de dólares, seguido por uma redução para 7805 milhões de dólares em 2026. A queda final pode indicar distribuição de dividendos, recompra de ações ou outros eventos que impactam o patrimônio líquido.
- Capital Investido
- O capital investido apresenta um crescimento constante ao longo do período, partindo de 6061 milhões de dólares em 2021 e alcançando 7706 milhões de dólares em 2022, 8178 milhões de dólares em 2023, 8631 milhões de dólares em 2024, 9420 milhões de dólares em 2025 e, finalmente, 12129 milhões de dólares em 2026. Este aumento consistente sugere investimentos contínuos em ativos e operações.
A relação entre o endividamento e o patrimônio líquido indica uma crescente dependência de financiamento externo, especialmente nos anos mais recentes. O aumento do capital investido, combinado com a variação no endividamento e patrimônio líquido, sugere uma fase de expansão e investimento, seguida por uma possível reavaliação da estrutura de capital.
Custo de capital
Workday Inc., custo de capitalCálculos
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | 38,817) | 38,817) | ÷ | 42,551) | = | 0.91 | 0.91 | × | 21.63% | = | 19.73% | ||
| Dívida3 | 2,900) | 2,900) | ÷ | 42,551) | = | 0.07 | 0.07 | × | 3.80% × (1 – 21.00%) | = | 0.20% | ||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | 834) | 834) | ÷ | 42,551) | = | 0.02 | 0.02 | × | 4.19% × (1 – 21.00%) | = | 0.06% | ||
| Total: | 42,551) | 1.00 | 20.00% | ||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2026-01-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | 64,619) | 64,619) | ÷ | 67,797) | = | 0.95 | 0.95 | × | 21.63% | = | 20.62% | ||
| Dívida3 | 2,800) | 2,800) | ÷ | 67,797) | = | 0.04 | 0.04 | × | 3.80% × (1 – 21.00%) | = | 0.12% | ||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | 378) | 378) | ÷ | 67,797) | = | 0.01 | 0.01 | × | 4.20% × (1 – 21.00%) | = | 0.02% | ||
| Total: | 67,797) | 1.00 | 20.76% | ||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-01-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | 69,780) | 69,780) | ÷ | 72,896) | = | 0.96 | 0.96 | × | 21.63% | = | 20.71% | ||
| Dívida3 | 2,800) | 2,800) | ÷ | 72,896) | = | 0.04 | 0.04 | × | 3.80% × (1 – 21.00%) | = | 0.12% | ||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | 316) | 316) | ÷ | 72,896) | = | 0.00 | 0.00 | × | 3.95% × (1 – 21.00%) | = | 0.01% | ||
| Total: | 72,896) | 1.00 | 20.84% | ||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-01-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | 47,897) | 47,897) | ÷ | 50,970) | = | 0.94 | 0.94 | × | 21.63% | = | 20.33% | ||
| Dívida3 | 2,800) | 2,800) | ÷ | 50,970) | = | 0.05 | 0.05 | × | 3.80% × (1 – 21.00%) | = | 0.16% | ||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | 273) | 273) | ÷ | 50,970) | = | 0.01 | 0.01 | × | 2.79% × (1 – 21.00%) | = | 0.01% | ||
| Total: | 50,970) | 1.00 | 20.50% | ||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-01-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | 57,492) | 57,492) | ÷ | 60,347) | = | 0.95 | 0.95 | × | 21.63% | = | 20.61% | ||
| Dívida3 | 2,592) | 2,592) | ÷ | 60,347) | = | 0.04 | 0.04 | × | 0.86% × (1 – 21.00%) | = | 0.03% | ||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | 263) | 263) | ÷ | 60,347) | = | 0.00 | 0.00 | × | 2.35% × (1 – 21.00%) | = | 0.01% | ||
| Total: | 60,347) | 1.00 | 20.65% | ||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-01-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | 60,254) | 60,254) | ÷ | 63,265) | = | 0.95 | 0.95 | × | 21.63% | = | 20.60% | ||
| Dívida3 | 2,568) | 2,568) | ÷ | 63,265) | = | 0.04 | 0.04 | × | 3.32% × (1 – 21.00%) | = | 0.11% | ||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | 443) | 443) | ÷ | 63,265) | = | 0.01 | 0.01 | × | 1.73% × (1 – 21.00%) | = | 0.01% | ||
| Total: | 63,265) | 1.00 | 20.72% | ||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2021-01-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
Índice de spread econômico
Workday Inc., o rácio de spread económicocálculo, comparação com os índices de referência
| 31 de jan. de 2026 | 31 de jan. de 2025 | 31 de jan. de 2024 | 31 de jan. de 2023 | 31 de jan. de 2022 | 31 de jan. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Dados financeiros selecionados (US$ em milhões) | |||||||
| Lucro econômico1 | (1,156) | (1,095) | (1,125) | (1,575) | (1,085) | (1,172) | |
| Capital investido2 | 12,129) | 9,420) | 8,631) | 8,178) | 7,706) | 6,061) | |
| Índice de desempenho | |||||||
| Índice de spread econômico3 | -9.53% | -11.63% | -13.03% | -19.26% | -14.09% | -19.34% | |
| Benchmarks | |||||||
| Índice de spread econômicoConcorrentes4 | |||||||
| Accenture PLC | — | 0.65% | 0.29% | 1.07% | 3.94% | 5.76% | |
| Adobe Inc. | — | 13.13% | 0.84% | 1.01% | 6.51% | 8.89% | |
| AppLovin Corp. | — | 28.12% | 0.41% | -20.71% | -26.87% | -30.28% | |
| Cadence Design Systems Inc. | — | -1.20% | -2.79% | 7.26% | 6.67% | 6.88% | |
| CrowdStrike Holdings Inc. | -12.74% | -13.27% | -8.34% | -4.60% | -7.90% | -10.16% | |
| Datadog Inc. | — | -8.82% | -9.51% | -6.04% | -11.79% | -3.97% | |
| International Business Machines Corp. | — | -0.62% | -7.46% | -3.42% | -11.18% | -6.05% | |
| Intuit Inc. | — | -5.20% | -8.87% | -10.90% | -9.75% | -2.22% | |
| Microsoft Corp. | — | 7.74% | 9.62% | 12.66% | 20.63% | 29.66% | |
| Oracle Corp. | — | -4.37% | -4.37% | -5.29% | -4.60% | 3.54% | |
| Palantir Technologies Inc. | — | 41.56% | -12.35% | -9.08% | -32.82% | -40.27% | |
| Palo Alto Networks Inc. | — | -3.99% | 5.20% | 11.33% | 3.37% | -5.32% | |
| Salesforce Inc. | -7.04% | -12.47% | -14.28% | -17.72% | -14.60% | -12.45% | |
| ServiceNow Inc. | — | 2.76% | 6.04% | 5.33% | 0.82% | 2.04% | |
| Synopsys Inc. | — | -12.36% | -8.10% | -7.40% | -0.81% | -6.83% | |
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2026-01-31), 10-K (Data do relatório: 2025-01-31), 10-K (Data do relatório: 2024-01-31), 10-K (Data do relatório: 2023-01-31), 10-K (Data do relatório: 2022-01-31), 10-K (Data do relatório: 2021-01-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 Capital investido. Ver Detalhes »
3 2026 cálculo
Índice de spread econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Capital investido
= 100 × -1,156 ÷ 12,129 = -9.53%
4 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
O lucro econômico apresentou-se consistentemente negativo ao longo de todo o período analisado, oscilando entre -1,085 bilhão e -1,575 bilhão de dólares. Nota-se a ausência de uma tendência de reversão para valores positivos, embora tenha havido uma recuperação após a queda observada em janeiro de 2023.
- Capital Investido
- Observa-se um crescimento contínuo e expressivo no montante de capital investido, que evoluiu de 6,061 bilhões de dólares em janeiro de 2021 para 12,129 bilhões de dólares em janeiro de 2026, indicando uma expansão constante da base de ativos da organização.
- Índice de Spread Econômico
- O indicador demonstra uma tendência de recuperação gradual. Apesar de permanecer em território negativo, o spread econômico reduziu a sua defasagem, partindo de -19,34% em 2021 e atingindo -9,53% em 2026, o que sugere uma melhora na eficiência relativa do capital empregado frente ao seu custo.
A análise conjunta dos dados indica que, embora a expansão do capital investido não tenha sido suficiente para tornar o lucro econômico positivo, houve uma redução progressiva na intensidade da perda relativa, evidenciada pela trajetória ascendente do índice de spread econômico.
Índice de margem de lucro econômico
Workday Inc., índice de margem de lucro econômicocálculo, comparação com os índices de referência
| 31 de jan. de 2026 | 31 de jan. de 2025 | 31 de jan. de 2024 | 31 de jan. de 2023 | 31 de jan. de 2022 | 31 de jan. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Dados financeiros selecionados (US$ em milhões) | |||||||
| Lucro econômico1 | (1,156) | (1,095) | (1,125) | (1,575) | (1,085) | (1,172) | |
| Receitas | 9,552) | 8,446) | 7,259) | 6,216) | 5,139) | 4,318) | |
| Mais: Aumento (diminuição) da receita não auferida | 534) | 420) | 493) | 451) | 546) | 328) | |
| Receitas ajustadas | 10,086) | 8,866) | 7,752) | 6,667) | 5,685) | 4,646) | |
| Índice de desempenho | |||||||
| Índice de margem de lucro econômico2 | -11.46% | -12.36% | -14.51% | -23.62% | -19.09% | -25.23% | |
| Benchmarks | |||||||
| Índice de margem de lucro econômicoConcorrentes3 | |||||||
| Accenture PLC | — | 0.42% | 0.16% | 0.55% | 1.90% | 2.95% | |
| Adobe Inc. | — | 11.88% | 0.96% | 1.27% | 7.58% | 11.08% | |
| AppLovin Corp. | — | 28.90% | 0.39% | -28.35% | -50.32% | -60.62% | |
| Cadence Design Systems Inc. | — | -1.80% | -4.28% | 7.23% | 6.65% | 6.99% | |
| CrowdStrike Holdings Inc. | -21.35% | -21.84% | -13.08% | -6.18% | -12.37% | -21.10% | |
| Datadog Inc. | — | -5.24% | -8.64% | -3.78% | -8.16% | -3.15% | |
| International Business Machines Corp. | — | -1.11% | -13.19% | -6.10% | -19.37% | -11.51% | |
| Intuit Inc. | — | -6.71% | -13.62% | -17.86% | -18.77% | -2.82% | |
| Microsoft Corp. | — | 11.54% | 13.45% | 14.42% | 19.77% | 24.62% | |
| Oracle Corp. | — | -8.76% | -8.31% | -10.23% | -8.44% | 7.01% | |
| Palantir Technologies Inc. | — | 21.53% | -10.72% | -4.87% | -55.05% | -66.34% | |
| Palo Alto Networks Inc. | — | -4.73% | 5.52% | 11.25% | 3.93% | -7.16% | |
| Salesforce Inc. | -15.08% | -26.92% | -33.00% | -44.81% | -40.53% | -28.55% | |
| ServiceNow Inc. | — | 3.05% | 4.97% | 4.29% | 0.66% | 1.77% | |
| Synopsys Inc. | — | -72.13% | -13.58% | -10.44% | -1.13% | -10.87% | |
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2026-01-31), 10-K (Data do relatório: 2025-01-31), 10-K (Data do relatório: 2024-01-31), 10-K (Data do relatório: 2023-01-31), 10-K (Data do relatório: 2022-01-31), 10-K (Data do relatório: 2021-01-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 2026 cálculo
Índice de margem de lucro econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Receitas ajustadas
= 100 × -1,156 ÷ 10,086 = -11.46%
3 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
Observa-se um crescimento constante e linear nas receitas ajustadas ao longo do período analisado, partindo de 4,6 bilhões de dólares em 2021 e superando a marca de 10 bilhões de dólares em 2026.
- Lucro Econômico
- Os valores apresentam-se consistentemente negativos em todos os exercícios. Houve uma acentuação do prejuízo no ano de 2023, seguida por uma estabilização a partir de 2024, mantendo-se na faixa de 1,1 bilhão de dólares negativos.
- Índice de Margem de Lucro Econômico
- Identifica-se uma tendência de melhora progressiva na margem, que reduziu sua negatividade de -25,23% em 2021 para -11,46% em 2026, apesar de uma oscilação negativa pontual em 2023.
A análise dos dados indica que a expansão sustentada da receita, combinada com a estabilização do lucro econômico negativo, resultou em uma compressão da margem de prejuízo. Esse padrão sugere um ganho de escala operacional, onde o aumento do volume de receitas contribui para a melhoria do indicador de margem, embora a operação ainda não tenha atingido a neutralidade econômica.