Workday Inc. (NASDAQ:WDAY)

Análise do Lucro Operacional Líquido Após Impostos (NOPAT)

O NOPAT apresentou uma evolução significativa ao longo do período, passando de uma perda de US$113 milhões em 2020 para ganhos de US$84 milhões em 2021, indicando uma melhora na eficiência operacional. A partir de 2021, há uma expansão contínua, atingindo US$506 milhões em 2022, US$102 milhões em 2023, US$673 milhões em 2024 e atingindo US$860 milhões em 2025. Tal tendência demonstra uma trajetória de crescimento consistente na rentabilidade operacional líquida da empresa ao longo de cinco anos, evidenciando uma melhora substancial na conversão de receitas em lucros após impostos.

Indicador do Custo de Capital

O custo de capital manteve-se relativamente estável, oscilando ao redor de 17%, iniciando em 16,92% em 2020 e elevando-se para 17,14% em 2024, com leve variação até 17,08% em 2025. Essa estabilidade sugere que a empresa manteve um custo de financiamento consistente, não apresentando mudanças importantes na estrutura de capital ou condições de mercado ao longo do período analisado.

Capitais Investidos

O investimento de capital evidenciou uma tendência de crescimento contínuo, passando de US$5.129 milhões em 2020 para US$9.420 milhões em 2025. Esse aumento reflete uma estratégia de expansão de ativos no negócio, possivelmente acompanhada de investimentos em tecnologia, aquisições ou expansão de infraestrutura para suportar a crescente operação e receita da empresa.

Lucro Econômico

O lucro econômico permaneceu negativo em todos os períodos, variando de -US$982 milhões em 2020 a -US$748 milhões em 2025. Apesar do aumento do NOPAT, a persistência de prejuízos econômicos sugere que o retorno gerado pelos ativos investidos não tem sido suficiente para cobrir o custo do capital. A redução relativa do prejuízo econômico ao longo do tempo indica uma melhora parcial na eficiência na geração de valor acima do custo de capital, embora ainda haja um déficit que necessita ser revertido para alcançar um cenário de criação de valor sustentável.

Ao analisar as tendências financeiras ao longo do período considerado, observa-se uma significativa reversão na trajetória do lucro líquido, que atingiu inicialmente um déficit de US$ 481 milhões em 2020, melhorou para um prejuízo menor de US$ 282 milhões em 2021, e então cruzou a linha de zero em 2022, alcançando um lucro de US$ 29 milhões. A partir de então, houve uma forte recuperação, culminando em um lucro de US$ 1.381 milhões em 2024, antes de apresentar uma redução para US$ 526 milhões em 2025.

Essa evolução indica uma melhora consistente na rentabilidade, com uma retomada da lucratividade operacional após os anos com resultados negativos ou neutros. O valor do Lucro Líquido demonstra uma tendência de crescimento implícita na melhora de gerenciamento de custos ou aumento de receitas, embora tenha apresentado uma leve retração em 2025 em relação ao pico de 2024.

De maneira complementar, o Lucro Operacional Líquido após Impostos (NOPAT) também mostra uma evolução positiva ao longo do período, começando de uma perda de US$ 113 milhões em 2020, conquistando um lucro de US$ 84 milhões em 2021, atingindo um pico de US$ 506 milhões em 2022. Essa métrica acompanha a recuperação da lucratividade operacional, continuando sua trajetória ascendente até atingir US$ 860 milhões em 2025, evidenciando eficiência crescente na geração de resultados operacionais.

De modo geral, os indicadores demonstram uma recuperação robusta após um período de dificuldades financeiras, com sinais de crescimento consistente na capacidade de gerar lucro operacional e líquido, embora a cima de uma estabilização ou leve redução na última maturidade observada.

As tendências financeiras evidenciam uma significativa volatilidade nos itens referentes à provisão para benefício de imposto de renda ao longo do período analisado. Nota-se um ciclo de variações, começando com um valor negativo de -2 milhões de dólares em janeiro de 2020, seguido por um ligeiro aumento para 7 milhões em 2021, e uma queda para -13 milhões em 2022. Em 2023, ocorre uma notável elevação para 107 milhões, contudo, em 2024 há uma forte redução para -1025 milhões, indicando uma possível reversão ou ajustamento significativo na provisão, antes de um retorno a uma cifra positiva de 112 milhões em 2025.

Outro item, os impostos operacionais de caixa, apresenta uma trajetória de maior estabilidade, embora com variações notáveis. Em 2020, registra um valor de 13 milhões de dólares, aumentando para 20 milhões em 2021. Em 2022, há uma redução para -4 milhões, sugerindo um período de menor desembolso ou um efeito de ajustes fiscais. Em 2023, observa-se uma recuperação expressiva para 118 milhões, indicando uma possível melhora na operação ou maior pagamento de impostos. Em 2024, o valor cai bastante para -3 milhões, antes de subir novamente para 34 milhões em 2025, reforçando a natureza cíclica e a variação na gestão de caixa relacionada a obrigações fiscais.

Essas movimentações refletem possíveis efeitos de mudanças estratégicas, ajustes fiscais ou reclassificações de provisões nos períodos analisados. A grande oscilação na provisão para benefício de imposto de renda, especialmente em 2024, sugere a ocorrência de eventos extraordinários ou revisões substanciais nas estimativas fiscais. Já os impostos operacionais de caixa demonstram maior regularidade com oscilações que indicam transições conjunturais na gestão fiscal da organização.

Item

Total de dívidas e arrendamentos reportados

Observação

Houve uma tendência de crescimento contínuo nesse indicador ao longo do período avaliado, passando de 1.570 milhões de dólares em 2020 para 3.362 milhões de dólares em 2025. Esse aumento sugere uma expansão no endividamento ou nas operações de arrendamento, podendo refletir estratégias de financiamento ou investimentos para suportar crescimento de atividades.

Item

Patrimônio líquido

Observação

O patrimônio líquido apresentou uma evolução significativa, indicando uma ampliação do valor residual após deduzir passivos. O valor cresceu de 2.487 milhões de dólares em 2020 para 9.034 milhões em 2025, o que evidencia uma melhora na solvência, na capacidade de gerar ativos e, potencialmente, na lucratividade acumulada ao longo dos anos.

Item

Capital investido

Observação

O capital investido também evidenciou crescimento, passando de 5.129 milhões de dólares em 2020 para 9.420 milhões em 2025. Esse padrão indica continuidade na captação de recursos ou na reinvestimento de lucros, ampliando a base de ativos utilizados na gestão operacional e na expansão dos negócios.

Considerando os dados, há uma tendência clara de aumento nos principais indicadores financeiros relacionados ao endividamento, patrimônio e investimentos, o que sugere uma estratégia de expansão sustentada mediante maior alocação de recursos e financiamento. Essa dinâmica pode refletir uma fase de crescimento e ampliação da capacidade operacional da entidade, requerendo monitoramento contínuo para avaliar a sustentabilidade dos níveis de endividamento frente à geração de valor.

Lucro econômico

O lucro econômico da empresa apresentou uma tendência de melhora de 2020 até 2022, com uma redução da perda de aproximadamente US$ 982 milhões a US$ 802 milhões. Contudo, em 2023, houve um aumento na perda para US$ 1.278 milhões, indicando uma deterioração no desempenho econômico. Nos anos subsequentes, 2024 e 2025, a perda diminuiu novamente, atingindo US$ 806 milhões e US$ 748 milhões, respetivamente, sugerindo uma recuperação parcial embora ainda permaneça no negativo.

Capital investido

O capital investido expandiu-se continuamente ao longo do período analisado, passando de US$ 5.129 milhões em 2020 para US$ 9.420 milhões em 2025. Essa elevação consistente indica aumento nos recursos aplicados na operação ou na expansão da empresa ao longo do tempo.

Índice de spread econômico

O índice de spread econômico, que retrata a margem entre o retorno econômico e o custo de capital, mostrou uma melhora significativa de -19,14% em 2020 para -7,95% em 2025. A redução do índice negativo demonstra uma progressiva aproximação do retorno econômico ao custo do capital, embora permaneça negativo ao final do período, refletindo dificuldades na obtenção de retorno suficiente para cobrir o custo do capital investido.

Receitas ajustadas

Ao longo do período analisado, as receitas ajustadas apresentaram um crescimento consistente, passando de US$ 3.987 milhões em janeiro de 2020 para US$ 8.866 milhões em janeiro de 2025. Este aumento representa aproximadamente 122% em relação ao valor inicial, indicando uma expansão sólida na geração de receita ao longo dos anos. A trajetória revela uma tendência de crescimento contínuo, sugerindo uma estratégia de expansão ou aumento de demanda pelos produtos ou serviços oferecidos.

Lucro econômico

O lucro econômico exibiu flutuações ao longo do período, porém com uma tendência geral de redução na sua magnitude negativa. Em janeiro de 2020, o valor de -982 milhões de dólares mapeava uma perda considerável, que se manteve numa faixa similar em janeiro de 2021 (-949 milhões de dólares). Entretanto, foi observada uma melhora significativa até janeiro de 2022, quando a perda diminuiu para -802 milhões de dólares. O período seguinte até janeiro de 2023 revelou um aumento na perda para -1.278 milhões de dólares, o ponto de maior dificuldade nesse intervalo. A partir desse momento, a tendência de melhora é perceptível, com redução na perda até janeiro de 2025, quando o valor atingiu -748 milhões de dólares. Essa redução na perda aponta para melhorias na eficiência operacional ou na gestão de custos, mesmo com a continuação de perdas financeiras.

Índice de margem de lucro econômico

O índice de margem de lucro econômico refletiu uma melhora gradual ao longo do período, embora permanecesse negativo. Em janeiro de 2020, a margem era de aproximadamente -24,62%, indicando uma significativa perda de rentabilidade econômica. Apesar de oscilações, há uma tendência de fortalecimento do índice, chegando a -8,44% em janeiro de 2025. Essa evolução sugere avanços na gestão de custos ou na eficiência operacional, contribuindo para uma redução na magnitude das perdas e indicando um movimento rumo à sustentabilidade econômica.