Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Workday Inc., previsão de fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 17.17% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 2,280 | ||
| 1 | FCFF1 | 2,280 | = 2,280 × (1 + 0.00%) | 1,946 |
| 2 | FCFF2 | 2,356 | = 2,280 × (1 + 3.34%) | 1,716 |
| 3 | FCFF3 | 2,513 | = 2,356 × (1 + 6.67%) | 1,562 |
| 4 | FCFF4 | 2,764 | = 2,513 × (1 + 10.00%) | 1,467 |
| 5 | FCFF5 | 3,133 | = 2,764 × (1 + 13.33%) | 1,419 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 92,650 | = 3,133 × (1 + 13.33%) ÷ (17.17% – 13.33%) | 41,960 |
| Valor intrínseco do capital Workday | 50,070 | |||
| Menos: Endividamento (valor justo) | 2,800 | |||
| Valor intrínseco de Workday ações ordinárias | 47,270 | |||
| Valor intrínseco de Workday ações ordinárias (por ação) | $177.71 | |||
| Preço atual das ações | $242.93 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-01-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
Workday Inc., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 64,619 | 0.96 | 17.78% | |
| Endividamento (valor justo) | 2,800 | 0.04 | 3.03% | = 3.80% × (1 – 20.30%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-01-31).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 266,000,000 × $242.93
= $64,619,380,000.00
Endividamento (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (17.50% + 21.00% + 21.00% + 21.00% + 21.00% + 0.40%) ÷ 6
= 20.30%
WACC = 17.17%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
Workday Inc., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-01-31), 10-K (Data do relatório: 2024-01-31), 10-K (Data do relatório: 2023-01-31), 10-K (Data do relatório: 2022-01-31), 10-K (Data do relatório: 2021-01-31), 10-K (Data do relatório: 2020-01-31).
2025 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 114 × (1 – 17.50%)
= 94
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro (prejuízo) líquido + Despesa com juros, após impostos
= 526 + 94
= 620
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [620 – 94] ÷ 620
= 0.85
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 620 ÷ 12,018
= 5.16%
6 g = RR × ROIC
= 0.83 × 0.00%
= 0.00%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (67,419 × 17.17% – 2,280) ÷ (67,419 + 2,280)
= 13.33%
onde:
Capital total, valor justo0 = Valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido Workday (US$ em milhões)
FCFF0 = o fluxo de caixa livre do dia de trabalho do último ano para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital Workday
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
Workday Inc., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 0.00% |
| 2 | g2 | 3.34% |
| 3 | g3 | 6.67% |
| 4 | g4 | 10.00% |
| 5 e seguintes | g5 | 13.33% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (13.33% – 0.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.34%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (13.33% – 0.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.67%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (13.33% – 0.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.00%