CrowdStrike Holdings Inc. (NASDAQ:CRWD)

Ao analisar a evolução do Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT), observa-se um crescimento constante ao longo do período, passando de aproximadamente US$ 139 milhões em 2020 para aproximadamente US$ 690 milhões em 2023, embora haja uma redução para cerca de US$ 516 milhões em 2025. Este avanço indica uma melhora na rentabilidade operacional da empresa ao longo dos anos.

O custo de capital manteve-se relativamente estável no intervalo de aproximadamente 16,2% a 16,4%, evidenciando uma estabilidade na taxa de remuneração exigida pelos investidores ao longo do período. Essa estabilidade sugere que não houve mudanças significativas no risco percebido da empresa ou no ambiente de financiamento.

O capital investido apresentou um crescimento expressivo, passando de cerca de US$ 669 milhões em 2020 para mais de US$ 7,6 bilhões em 2025. Este aumento indica uma expansão substancial dos ativos utilizados na operação, possivelmente refletindo investimentos em inovação, expansão de mercado ou aquisições que demandaram maior alocação de recursos.

O lucro econômico apresentou uma tendência negativa ao longo do período, começando em aproximadamente US$ 29 milhões em 2020 e caindo para valores negativos superiores a US$ 726 milhões em 2025. Essa deterioração do lucro econômico sugere que, apesar do crescimento do NOPAT, o retorno do capital investido não tem acompanhado a expansão dos ativos, resultando em uma redução na rentabilidade real da operação em relação ao capital investido.

Ao longo do período analisado, observa-se uma tendência de crescimento consistente no lucro operacional líquido após impostos (NOPAT), passando de US$ 139 milhões em janeiro de 2020 para aproximadamente US$ 516 milhões em janeiro de 2025. Este incremento evidencia uma melhora significativa na eficiência operacional da empresa e na geração de resultados antes de considerar itens não operacionais e impostos.

Por outro lado, o lucro líquido atribuível à CrowdStrike apresenta um comportamento mais volátil. Em 2020, a empresa registrou um prejuízo de aproximadamente US$ 142 milhões, o qual piorou consideravelmente em 2022, atingindo cerca de US$ 235 milhões. No entanto, em 2023, o prejuízo foi reduzido para US$ 183 milhões, indicando uma tentativa de recuperação ou melhorias na gestão de custos e receitas. Nos anos seguintes, especificamente em 2024, a empresa apresentou uma recuperação significativa, obtendo um lucro de cerca de US$ 89 milhões, mas esse resultado não se sustentou em 2025, quando voltou a registrar um prejuízo de aproximadamente US$ 19 milhões.

De forma geral, há uma melhora substancial na margem operacional, refletida no aumento do NOPAT, o que sugere uma maior eficiência operacional e crescimento na receita antes de considerar efeitos financeiros e fiscais. Ainda assim, a inconsistência no lucro líquido atribuído à CrowdStrike indica que fatores extraordinários, onerosidade financeira ou despesas não operacionais podem estar influenciando significativamente o resultado final, dificultando uma avaliação de lucratividade líquida de forma contínua.

A análise dos dados financeiros revela uma tendência significativa nos itens relacionados à provisão para imposto de renda e aos impostos operacionais de caixa ao longo dos anos considerados.

Provisão para imposto de renda

Observa-se um aumento expressivo na provisão para imposto de renda, especialmente a partir de 2021. Em 2020, o valor era de aproximadamente US$ 1.997 mil, passando para cerca de US$ 4.760 mil em 2021. A partir de então, há um aumento substancial em 2022, atingindo US$ 72.355 mil, indicando uma possível crescente carga tributária, aumento na base de lucros sujeitos à tributação ou mudanças na legislação fiscal. Em 2023, o valor diminui para aproximadamente US$ 22.402 mil, mas aumenta novamente em 2024 para cerca de US$ 32.232 mil, e em 2025 há um salto expressivo para aproximadamente US$ 71.130 mil. Essa variação sugere uma volatilidade na estimativa de impostos ou mudanças nos resultados tributáveis ao longo do período.

Impostos operacionais de caixa

Os impostos operacionais de caixa seguem uma trajetória de crescimento acentuado até 2022, passando de aproximadamente US$ 2.771 mil em 2020 para US$ 91.213 mil em 2022. Após esse pico, observa-se uma redução significativa em 2023, com o valor caindo para cerca de US$ 15.792 mil, seguida de uma nova diminuição em 2024 para aproximadamente US$ 10.356 mil. Em 2025, há uma recuperação, elevando-se para aproximadamente US$ 45.881 mil. Essa evolução pode refletir variações temporárias na carga tributária operacional ou ajustes nos fluxos de caixa relacionados aos impostos, possivelmente decorrentes de mudanças na estratégia fiscal ou na estrutura operacional.

De modo geral, ambos os itens mostram uma tendência de aumento ao longo do período, com picos marcantes em 2022 e flutuações subsequentes. Essas tendências sugerem uma evolução na avaliação tributária e possivelmente na política fiscal, impactando o resultado financeiro e o fluxo de caixa da empresa.

Ao analisar os dados financeiros ao longo dos dois anos mais recentes, observa-se um aumento substancial no total do patrimônio líquido, que passa de aproximadamente US$ 1,02 bilhão em janeiro de 2022 para cerca de US$ 3,27 bilhões em janeiro de 2025. Este crescimento indica uma melhora considerável na geração de valor para os acionistas, refletindo possivelmente lucros acumulados, emissões de ações ou outros mecanismos de aumento de patrimônio.

Por outro lado, o total de dívidas e arrendamentos reportados mantém-se relativamente estável no período, apresentando um ligeiro aumento de aproximadamente US$ 774,7 milhões em 2022 para cerca de US$ 788,9 milhões em 2025. Tal estabilidade sugere uma política financeira de manutenção de dívidas controladas, com possíveis estratégias de sustentabilidade financeira.

O capital investido revela uma expansão expressiva ao longo do período avaliado, crescendo de aproximadamente US$ 3,24 bilhões em 2022 para mais de US$ 7,61 bilhões em 2025. Essa evolução aponta para investimentos contínuos e aumento na alocação de recursos na operação, refletindo crescimento na escala de negócios, aquisições ou reforço de ativos produtivos.

De modo geral, o padrão evidencia uma empresa que intensificou seus investimentos enquanto mantém uma estrutura de dívida relativamente estável e aprimorou significativamente seu patrimônio líquido, indicando uma trajetória de fortalecimento financeiro e de crescimento sustentável ao longo do período analisado.

Ao analisar os dados financeiros, observa-se uma trajetória de significativa instabilidade no lucro econômico ao longo do período avaliado. Em 2020, houve um lucro econômico positivo, porém modesto, de aproximadamente US$ 29.381 mil. A partir de 2021, o lucro econômico apresentou uma forte desaceleração, tornando-se negativo em 2021 e permanecendo assim até 2023, com valores que variaram de aproximadamente -US$ 163.179 mil a -US$ 135.993 mil. Em 2024, o lucro negativo aumentou, atingindo cerca de -US$ 271.577 mil, e em 2025 houve uma deterioração expressiva, atingindo -US$ 726.959 mil. Tal padrão indica que a rentabilidade econômica da empresa tem se deteriorado de forma consistente, especialmente nos anos mais recentes.

O capital investido vem apresentando crescimento contínuo ao longo do período, passando de aproximadamente US$ 669.497 mil em 2020 para cerca de US$ 7.614.215 mil em 2025. Essa expansão no investimento sugere que a empresa tem mantido esforços de alocação de recursos, embora esses investimentos não tenham gerado melhorias na rentabilidade líquida, dado o aumento do lucro econômico negativo.

O índice de spread econômico, que mede a diferença entre o retorno do capital investido e o custo desse capital, mostra uma tendência de piora ao longo do tempo. Em 2020, o índice era positivo em 4,39%, indicando que, naquele momento, o retorno superava o custo de capital. Desde então, essa métrica vem caindo de forma contínua, atingindo -9,55% em 2025, refletindo que a empresa não consegue mais gerar retornos suficientes para cobrir seus custos de capital, agravando ainda mais sua condição financeira e de rentabilidade.

Ao analisar os dados financeiros ao longo do período de cinco anos, observa-se uma trajetória de crescimento consistente na receita ajustada, que aumentou de US$ 762,514 mil em janeiro de 2020 para US$ 4.628.202 mil em janeiro de 2025, indicando expansão significativa nas operações da empresa. Esse aumento gradual demonstra uma estratégia bem-sucedida de ampliação de receitas ao longo do tempo.

No entanto, o lucro econômico mostra uma tendência de deterioração acentuada, iniciando com um valor positivo de US$ 29.381 mil em janeiro de 2020, mas deteriorando-se de forma contínua até atingir um valor negativo de US$ 726.959 mil em janeiro de 2025. Essa deterioração revela que, embora as receitas tenham crescido de maneira expressiva, a empresa enfrentou dificuldades adicionais na geração de valor econômico, levando a prejuízos crescentes ao longo dos anos.

O índice de margem de lucro econômico, que mede a eficiência na geração de lucro econômico em relação às receitas, apresenta uma evolução semelhante à do lucro, tendo valores positivos iniciais de 3,85% em janeiro de 2020, mas caindo de forma consistente para -15,71% em janeiro de 2025. Essa tendência indica que, apesar do crescimento das receitas, a eficiência na geração de lucro real diminuiu, e a empresa enfrentou dificuldades em transformar suas receitas em lucro econômico sustentável.

Em suma, a análise revela uma trajetória de forte crescimento na receita, acompanhada de uma deterioração contínua no desempenho de lucro econômico e na eficiência de margem, o que sugere desafios significativos na gestão de custos ou na rentabilidade operacional ao longo do período avaliado. A situação demanda atenção à sustentabilidade dos ganhos de receita frente às perdas acumuladas no lucro econômico.