Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Custo médio ponderado de capital (WACC)
Taxa de crescimento do FCFF (g)

A avaliação das existências por este método não é possível porque o FCFF do ano anterior é inferior a zero.

First Solar Inc., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão

US$ em milhares, exceto dados por ação

Ano	Valor	FCFF_t ou valor terminal (TV_t)	Cálculo	Valor presente em 22.39%
0¹	FCFF₀	-770,535
1	FCFF₁	—	= -770,535 × (1 + 0.00%)	—
2	FCFF₂	—	= — × (1 + 0.00%)	—
3	FCFF₃	—	= — × (1 + 0.00%)	—
4	FCFF₄	—	= — × (1 + 0.00%)	—
5	FCFF₅	—	= — × (1 + 0.00%)	—
5	Valor terminal (TV₅)	—	= — × (1 + 0.00%) ÷ (22.39% – 0.00%)	—
Valor intrínseco do capital First Solar				—
Menos: Passivos de leasing de dívida e financiamento (valor justo)				530,956
Valor intrínseco de First Solar ações ordinárias				—

Valor intrínseco de First Solar ações ordinárias (por ação)				$—
Preço atual das ações				$199.67

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31).

¹ Ver Detalhes »

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.

First Solar Inc., custo de capital

	Valor¹	Peso	Taxa de retorno necessária²	Cálculo
Patrimônio líquido (valor justo)	21,376,217	0.98	22.81%
Passivos de leasing de dívida e financiamento (valor justo)	530,956	0.02	5.18%	= 6.04% × (1 – 14.30%)

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31).

¹ US$ em milhares

Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 107,057,732 × $199.67
= $21,376,217,348.44

Passivo de leasing financeiro e de dívida (valor justo). Ver Detalhes »

² A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »

Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »

A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.

Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (6.80% + 21.00% + 18.10% + 21.00% + 4.60%) ÷ 5
= 14.30%

WACC = 22.39%

Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT

First Solar Inc., modelo PRAT

	Média	31 de dez. de 2023	31 de dez. de 2022	31 de dez. de 2021	31 de dez. de 2020	31 de dez. de 2019
Dados financeiros selecionados (US$ em milhares)
Despesa com juros, líquida		12,965)	12,225)	13,107)	24,036)	27,066)
Lucro (prejuízo) líquido		830,777)	(44,166)	468,693)	398,355)	(114,933)

Alíquota efetiva do imposto de renda (EITR)¹		6.80%	21.00%	18.10%	21.00%	4.60%

Despesa com juros, líquida, após impostos²		12,083)	9,658)	10,735)	18,988)	25,821)
Despesas com juros (após impostos) e dividendos		12,083)	9,658)	10,735)	18,988)	25,821)

EBIT(1 – EITR)³		842,860)	(34,508)	479,428)	417,343)	(89,112)

Parcela atual da dívida		96,238)	—)	3,896)	41,540)	17,510)
Passivos de arrendamento financeiro, correntes		51)	—)	—)	—)	—)
Dívida de longo prazo, parcela não circulante		464,068)	184,349)	236,005)	237,691)	454,187)
Passivos financeiros de arrendamento mercantil não circulante		17,063)	—)	—)	—)	—)
Patrimônio líquido		6,687,469)	5,836,055)	5,959,551)	5,520,928)	5,096,767)
Capital total		7,264,889)	6,020,404)	6,199,452)	5,800,159)	5,568,464)
Índices financeiros
Taxa de retenção (RR)⁴		0.99	—	0.98	0.95	—
Rácio de rendibilidade do capital investido (ROIC)⁵		11.60%	-0.57%	7.73%	7.20%	-1.60%
Médias
RR	0.97
ROIC	4.87%

Taxa de crescimento do FCFF (g)⁶	0.00%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31).

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2023 Cálculos

² Despesa com juros, líquida, após impostos = Despesa com juros, líquida × (1 – EITR)
= 12,965 × (1 – 6.80%)
= 12,083

³ EBIT(1 – EITR) = Lucro (prejuízo) líquido + Despesa com juros, líquida, após impostos
= 830,777 + 12,083
= 842,860

⁴ RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [842,860 – 12,083] ÷ 842,860
= 0.99

⁵ ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 842,860 ÷ 7,264,889
= 11.60%

⁶ g = RR × ROIC
= 0.97 × 4.87%
= 0.00%

Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF

First Solar Inc., Modelo H

Ano	Valor	g_t
1	g₁	0.00%
2	g₂	0.00%
3	g₃	0.00%
4	g₄	0.00%
5 e seguintes	g₅	0.00%

onde:
g₁ está implícito no modelo PRAT
g₅ é implícito pelo modelo de estágio único
g₂, g₃ e g₄ são calculados usando interpolação linear entre g₁ e g₅

Cálculos

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%

First Solar Inc. (NASDAQ:FSLR)

Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Custo médio ponderado de capital (WACC)

Taxa de crescimento do FCFF (g)

Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT

Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF