Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Exxon Mobil Corp., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 9.23% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 24,873 | ||
| 1 | FCFF1 | 26,652 | = 24,873 × (1 + 7.15%) | 24,400 |
| 2 | FCFF2 | 28,417 | = 26,652 × (1 + 6.62%) | 23,819 |
| 3 | FCFF3 | 30,150 | = 28,417 × (1 + 6.10%) | 23,136 |
| 4 | FCFF4 | 31,830 | = 30,150 × (1 + 5.57%) | 22,361 |
| 5 | FCFF5 | 33,435 | = 31,830 × (1 + 5.04%) | 21,504 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 839,313 | = 33,435 × (1 + 5.04%) ÷ (9.23% – 5.04%) | 539,821 |
| Valor intrínseco do capital ExxonMobil | 655,041 | |||
| Menos: Endividamento (valor justo) | 40,289 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias ExxonMobil | 614,752 | |||
| Valor intrínseco de ExxonMobil ações ordinárias (por ação) | $148.31 | |||
| Preço atual das ações | $140.92 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
Exxon Mobil Corp., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 584,106 | 0.94 | 9.70% | |
| Endividamento (valor justo) | 40,289 | 0.06 | 2.40% | = 3.51% × (1 – 31.60%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 4,144,947,162 × $140.92
= $584,105,954,069.04
Endividamento (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (28.00% + 33.00% + 33.00% + 33.00% + 31.00%) ÷ 5
= 31.60%
WACC = 9.23%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
Exxon Mobil Corp., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
2025 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 603 × (1 – 28.00%)
= 434
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido atribuível à ExxonMobil + Despesa com juros, após impostos
= 28,844 + 434
= 29,278
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [29,278 – 17,665] ÷ 29,278
= 0.40
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 29,278 ÷ 302,923
= 9.67%
6 g = RR × ROIC
= 0.51 × 14.11%
= 7.15%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (624,395 × 9.23% – 24,873) ÷ (624,395 + 24,873)
= 5.04%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido ExxonMobil (US$ em milhões)
FCFF0 = no último ano, a ExxonMobil liberou fluxo de caixa para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital ExxonMobil
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
Exxon Mobil Corp., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 7.15% |
| 2 | g2 | 6.62% |
| 3 | g3 | 6.10% |
| 4 | g4 | 5.57% |
| 5 e seguintes | g5 | 5.04% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.15% + (5.04% – 7.15%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.62%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.15% + (5.04% – 7.15%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.10%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.15% + (5.04% – 7.15%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.57%