Exxon Mobil Corp. (NYSE:XOM)

Caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais

Observa-se um crescimento substancial nesse indicador ao longo do período analisado. Em 2020, o valor era de aproximadamente US$ 14,7 bilhões, apresentando um aumento significativo para cerca de US$ 48,1 bilhões em 2021, e continuando a tendência de crescimento até atingir aproximadamente US$ 76,8 bilhões em 2022. Nos anos seguintes, há uma ligeira redução, com valores em torno de US$ 55,4 bilhões em 2023 e US$ 55,0 bilhões em 2024. Apesar dessa leve diminuição nos últimos dois anos, o caixa líquido proveniente das operações mantém um patamar elevado em relação a 2020, indicando uma forte geração de caixa operacional ao longo do período.

Fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)

O fluxo de caixa livre apresentou um comportamento bastante variável. Em 2020, registrou-se um valor negativo de aproximadamente US$ 1,4 bilhão, indicando possível insatisfação nas atividades de geração de caixa após investimentos. Em 2021, o FCFF saltou para cerca de US$ 37 bilhões, sinalizando uma recuperação expressiva e uma melhora na liquidez operacional após o período de dificuldades. Em 2022, o fluxo de caixa livre atingiu aproximadamente US$ 59,4 bilhões, consolidando essa tendência de fortalecimento. Nos anos seguintes, houve uma leve redução para US$ 34,6 bilhões em 2023 e cerca de US$ 31,9 bilhões em 2024, porém, mesmo assim, mantendo-se em patamares elevados. Essa evolução sugere uma transformação significativa na gestão financeira, com maior eficiência na geração de caixa, embora os valores mais recentes indiquem uma estabilização ou leve retração em relação a 2022.

Ao analisar os dados financeiros apresentados, observa-se que a alíquota efetiva do imposto de renda (EITR) apresentou uma tendência de aumento de 17% em 2020 para 33% nos anos seguintes, permanecendo constante nesse patamar até 2024. Essa estabilidade na alíquota sugere uma mudança na legislação tributária ou uma estratégia contábil que resultou em uma alíquota consistente ao longo do período analisado.

Quanto aos juros pagos à vista, líquidos de impostos, houve uma redução contínua de 652 milhões de dólares em 2020 para 446 milhões de dólares em 2022, seguida de uma nova diminuição até 391 milhões de dólares em 2023. Em 2024, há um leve aumento, atingindo 418 milhões de dólares. Essa trajetória indica uma diminuição nos desembolsos de juros pagos de forma direta, possivelmente reflexo de melhorias na estrutura de dívida ou de taxas de juros mais favoráveis.

Por outro lado, os juros capitalizados, líquidos de impostos, exibiram uma tendência de crescimento ao longo do período, passando de 552 milhões de dólares em 2020 para 855 milhões de dólares em 2024. Notavelmente, houve uma discretona de 452 milhões em 2021 para 561 milhões em 2022, seguida de um aumento substancial para 772 milhões em 2023 e uma continuidade de crescimento até 855 milhões em 2024. Essa evolução sugere uma estratégia de capitalização de juros mais agressiva, possivelmente visando otimizar o impacto fiscal ou melhorar a estrutura de capital.

Em síntese, a empresa apresenta uma elevação na alíquota de imposto efetiva ao longo do período, uma redução nos juros pagos à vista e uma ampliação constante dos juros capitalizados. Essas tendências podem refletir ajustes estratégicos na gestão financeira e na alocação de despesas financeiras, bem como mudanças na legislação tributária ou na política de financiamento, que impactam a composição dos investimentos e custos associados ao endividamento.

Analisando os dados financeiros apresentados ao longo de cinco anos, observa-se uma tendência geral de crescimento no valor da empresa (EV), que aumentou de aproximadamente US$ 310 bilhões em 2020 para cerca de US$ 504 bilhões em 2024. Este crescimento indica uma valorização significativa da companhia ao longo do período.

O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) apresentou uma reviravolta ao passar de um valor negativo em 2020 (-1.410 milhões de dólares) para valores positivos nos anos subsequentes, atingindo um pico de aproximadamente US$ 59.398 milhões em 2022. Após esse auge, houve uma leve redução em 2023 e 2024, mas os valores continuam positivos, demonstrando uma melhora na geração de caixa operacional ao longo do tempo.

A relação entre o valor da empresa e o fluxo de caixa livre (EV/FCFF) demonstrou variações expressivas. Em 2021, o rácio foi de aproximadamente 10,06, indicando uma avaliação relativamente moderada em relação ao fluxo de caixa gerado. Contudo, houve uma redução em 2022 para 7,84, sugerindo uma avaliação mais atrativa ou uma maior eficiência na geração de caixa. A partir de então, o rácio disparou para 12,47 em 2023 e atingiu 15,76 em 2024, evidenciando uma possível valorização excessiva da empresa ou uma diminuição na capacidade de gerar fluxo de caixa em relação ao valor de mercado, especialmente nos últimos anos.

Em síntese, os dados refletem uma trajetória de valorização sustentável do valor da empresa, acompanhada por melhorias substanciais no fluxo de caixa livre a partir de 2021. Contudo, o aumento do rácio EV/FCFF nos anos mais recentes requer atenção, pois indica que a avaliação da empresa está se tornando mais elevada em relação ao seu fluxo de caixa gerado, o que pode indicar expectativas de crescimento futuro ou possíveis percepções de maior risco.