Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. Os dividendos são a medida mais limpa e direta do fluxo de caixa, porque são claramente fluxos de caixa que vão diretamente para o investidor.

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Taxa de retorno necessária (r)
Taxa de crescimento dos dividendos (g)

Dell Technologies Inc., previsão de dividendos por ação (DPS)

EUA $

Ano	Valor	DPS_t ou valor terminal (TV_t)	Cálculo	Valor presente em 12.47%
0	DPS₀¹	1.48
1	DPS₁	3.84	= 1.48 × (1 + 159.48%)	3.41
2	DPS₂	8.54	= 3.84 × (1 + 122.38%)	6.75
3	DPS₃	15.82	= 8.54 × (1 + 85.29%)	11.12
4	DPS₄	23.45	= 15.82 × (1 + 48.19%)	14.65
5	DPS₅	26.05	= 23.45 × (1 + 11.10%)	14.48
5	Valor terminal (TV₅)	2,110.84	= 26.05 × (1 + 11.10%) ÷ (12.47% – 11.10%)	1,172.81
Valor intrínseco das ações ordinárias da Dell Technologies (por ação)				$1,223.22
Preço atual das ações				$119.91

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-02-02).

¹ DPS₀ = Soma dos dividendos do último ano por ação de Dell Technologies ações ordinárias. Ver Detalhes »

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.

Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite¹	R_F	4.88%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado²	E(R_M)	13.88%
Risco sistemático de Dell Technologies ações ordinárias	β_DELL	0.84

Taxa de retorno exigida sobre ações ordinárias da Dell Technologies³	r_DELL	12.47%

¹ Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

² Ver Detalhes »

³ r_DELL = R_F + β_DELL [E(R_M) – R_F]
= 4.88% + 0.84 [13.88% – 4.88%]
= 12.47%

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT

Dell Technologies Inc., modelo PRAT

	Média	2 de fev. de 2024	3 de fev. de 2023	28 de jan. de 2022	29 de jan. de 2021	31 de jan. de 2020	1 de fev. de 2019
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos e equivalentes declarados		1,109)	986)	—)	—)	—)	—)
Lucro líquido (prejuízo) atribuível à Dell Technologies Inc.		3,211)	2,442)	5,563)	3,250)	4,616)	(2,310)
Receita líquida		88,425)	102,301)	101,197)	94,224)	92,154)	90,621)
Ativos totais		82,089)	89,611)	92,735)	123,415)	118,861)	111,820)
Total do patrimônio líquido da Dell Technologies Inc. (déficit)		(2,404)	(3,122)	(1,685)	2,479)	(1,574)	(5,765)
Índices financeiros
Taxa de retenção¹		0.65	0.60	1.00	1.00	1.00	—
Índice de margem de lucro²		3.63%	2.39%	5.50%	3.45%	5.01%	-2.55%
Índice de giro do ativo³		1.08	1.14	1.09	0.76	0.78	0.81
Índice de alavancagem financeira⁴		—	—	—	49.78	—	—
Médias
Taxa de retenção	0.85
Índice de margem de lucro	3.99%
Índice de giro do ativo	0.94
Índice de alavancagem financeira	49.78

Taxa de crescimento dos dividendos (g)⁵	159.48%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2024-02-02), 10-K (Data do relatório: 2023-02-03), 10-K (Data do relatório: 2022-01-28), 10-K (Data do relatório: 2021-01-29), 10-K (Data do relatório: 2020-01-31), 10-K (Data do relatório: 2019-02-01).

2024 Cálculos

¹ Taxa de retenção = (Lucro líquido (prejuízo) atribuível à Dell Technologies Inc. – Dividendos e equivalentes declarados) ÷ Lucro líquido (prejuízo) atribuível à Dell Technologies Inc.
= (3,211 – 1,109) ÷ 3,211
= 0.65

² Índice de margem de lucro = 100 × Lucro líquido (prejuízo) atribuível à Dell Technologies Inc. ÷ Receita líquida
= 100 × 3,211 ÷ 88,425
= 3.63%

³ Índice de giro do ativo = Receita líquida ÷ Ativos totais
= 88,425 ÷ 82,089
= 1.08

⁴ Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Total do patrimônio líquido da Dell Technologies Inc. (déficit)
= 82,089 ÷ -2,404
= —

⁵ g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.85 × 3.99% × 0.94 × 49.78
= 159.48%

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita no modelo de crescimento de Gordon

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($119.91 × 12.47% – $1.48) ÷ ($119.91 + $1.48)
= 11.10%

onde:
P₀ = Preço atual das ações ordinárias Dell Technologies
D₀ = Soma dos dividendos por ação ordinária do último ano Dell Technologies
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Dell Technologies

Previsão da taxa de crescimento dos dividendos (g)

Dell Technologies Inc., Modelo H

Ano	Valor	g_t
1	g₁	159.48%
2	g₂	122.38%
3	g₃	85.29%
4	g₄	48.19%
5 e seguintes	g₅	11.10%

onde:
g₁ está implícito no modelo PRAT
g₅ está implícito no modelo de crescimento de Gordon
g₂, g₃ e g₄ são calculados usando interpolação linear entre g₁ e g₅

Cálculos

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 159.48% + (11.10% – 159.48%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 122.38%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 159.48% + (11.10% – 159.48%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 85.29%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 159.48% + (11.10% – 159.48%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 48.19%

Dell Technologies Inc. (NYSE:DELL)

Modelo de desconto de dividendos (DDM)

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Taxa de retorno necessária (r)

Taxa de crescimento dos dividendos (g)

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita no modelo de crescimento de Gordon

Previsão da taxa de crescimento dos dividendos (g)