American Airlines Group Inc. (NASDAQ:AAL)

Caixa líquido fornecido por (usado em) atividades operacionais

Observa-se uma significativa variação ao longo do período analisado. Houve um valor positivo em 2019, indicando geração de caixa pelas operações, porém uma forte queda ocorreu em 2020, resultando em um caixa líquido negativo de -6543 milhões de dólares, possivelmente refletindo os impactos da pandemia e a redução na atividade operacional. A partir de 2021, há uma recuperação progressiva, retornando ao positivo em 2021 e apresentando crescimento contínuo até 2023, atingindo 3803 milhões de dólares, indicando uma tendência de recuperação e melhora na eficiência operacional.

Fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)

De modo semelhante, o FCFF apresenta uma forte oscilação. Em 2019, o valor era positivo, contudo, houve uma queda brusca em 2020, atingindo -7780 milhões de dólares, refletindo dificuldades financeiras e possivelmente despesas extraordinárias ou perda de receitas. A partir de 2021, há uma reversão substancial, com valores positivos, aumentando de 1593 milhões em 2021 para 846 milhões em 2022, chegando a 2489 milhões em 2023. Essa recuperação contínua sugere uma melhora na geração de fluxo de caixa disponível após investimentos e financiamentos, reforçando a tendência de estabilização financeira após os efeitos da crise global.

Alíquota efetiva do imposto de renda (EITR)

Observa-se uma redução na alíquota efetiva do imposto de renda de 25,27% em 2019 para 21,78% em 2021. A partir de então, ocorre um aumento expressivo para 31,72% em 2022, seguido de uma leve redução para 26,67% em 2023. Essa variação indica uma oscilação na carga tributária efetiva da companhia, possivelmente influenciada por mudanças na legislação fiscal, aproveitamento de créditos tributários ou ajustes na estrutura de receitas e despesas tributáveis ao longo dos anos.

Juros pagos, líquidos, líquidos de impostos

Os juros pagos, considerados de forma líquida após impostos, apresentaram uma tendência de incremento ao longo do período. Em 2019, o valor era de aproximadamente US$ 830 milhões, diminuindo para cerca de US$ 732 milhões em 2020. Posteriormente, houve um aumento expressivo para aproximadamente US$ 1.277 milhões em 2021, seguido por valores similares em 2022 (US$ 1.265 milhões) e um crescimento para cerca de US$ 1.599 milhões em 2023. Essa trajetória sugere que, após uma redução em 2020 possivelmente relacionada ao impacto da pandemia de COVID-19 e às mudanças na atividade econômica, houve uma recuperação e aumento dos gastos com juros, refletindo uma possível elevação no endividamento ou nas condições de mercado.

Ao analisar os dados financeiros da empresa ao longo do período de 2019 a 2023, observa-se uma evolução no valor da empresa (EV) e no fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF), além de mudanças no rácio EV/FCFF.

O valor da empresa apresentou uma tendência de aumento de 2019 até 2020, passando de US$ 32.401 milhões para US$ 36.628 milhões, indicando uma valorização possivelmente associada à recuperação ou aprimoramento de certos aspectos operacionais. Entre 2020 e 2021, houve uma leve redução, com o EV caindo para US$ 35.954 milhões, seguida por uma estabilidade relativa em 2022 com valor de US$ 35.839 milhões. Em 2023, ocorreu uma nova diminuição para US$ 34.098 milhões, refletindo potencialmente ajustes de mercado ou impacto de fatores externos.

O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) apresentou grande volatilidade ao longo do período. Em 2019, registrou-se um valor positivo de US$ 357 milhões, porém, em 2020, houve uma significativa queda para -$7.780 milhões, indicando um período de forte dificuldades ou investimentos elevados, o que impactou negativamente a geração de caixa. Nos anos seguintes, o FCFF recuperou-se com valores positivos de US$ 1.593 milhões em 2021, US$ 846 milhões em 2022 e US$ 2.489 milhões em 2023, demonstrando melhorias na geração de caixa operacional.

O rácio EV/FCFF, que relaciona o valor da empresa ao fluxo de caixa livre gerado, variou bastante. Em 2019, o rácio foi elevado em 90,7, sinalizando uma alta expectativa de valorização ou custos elevados em relação ao fluxo de caixa. Em 2020, esse valor não consta, possivelmente devido à grande volatilidade ou dados ausentes. Em 2021, o rácio caiu para 22,58, refletindo uma melhora na relação entre valor da empresa e fluxo de caixa, e continuou a diminuir em 2022 para 42,39. Em 2023, o rácio caiu ainda mais para 13,7, indicando uma maior eficiência na geração de caixa em relação ao valor da empresa ou uma conjugação de fatores que reduziram a percepção de risco ou expectativa de retorno futuramente.

De modo geral, a análise sugere que, apesar de oscilações no valor da empresa e no fluxo de caixa, houve melhorias na eficiência operacional e na relação entre valor de mercado e geração de caixa ao longo do período mais recente, indicando potencial recuperação e maior eficiência na geração de caixa, apesar de desafios ocorridos em 2020.