Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
AmerisourceBergen Corp., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão
US$ em milhares, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 10.35% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 2,380,779 | ||
| 1 | FCFF1 | 2,656,209 | = 2,380,779 × (1 + 11.57%) | 2,407,027 |
| 2 | FCFF2 | 2,917,730 | = 2,656,209 × (1 + 9.85%) | 2,395,977 |
| 3 | FCFF3 | 3,154,719 | = 2,917,730 × (1 + 8.12%) | 2,347,562 |
| 4 | FCFF4 | 3,356,594 | = 3,154,719 × (1 + 6.40%) | 2,263,466 |
| 5 | FCFF5 | 3,513,544 | = 3,356,594 × (1 + 4.68%) | 2,147,036 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 64,792,016 | = 3,513,544 × (1 + 4.68%) ÷ (10.35% – 4.68%) | 39,592,732 |
| Valor intrínseco do capital AmerisourceBergen | 51,153,801 | |||
| Menos: Endividamento (valor justo) | 5,200,773 | |||
| Valor intrínseco de AmerisourceBergen ações ordinárias | 45,953,028 | |||
| Valor intrínseco de AmerisourceBergen ações ordinárias (por ação) | $227.29 | |||
| Preço atual das ações | $191.43 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-09-30).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
AmerisourceBergen Corp., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 38,702,333 | 0.88 | 11.44% | |
| Endividamento (valor justo) | 5,200,773 | 0.12 | 2.24% | = 3.00% × (1 – 25.24%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-09-30).
1 US$ em milhares
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 202,174,856 × $191.43
= $38,702,332,684.08
Endividamento (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (23.70% + 30.50% + 35.80% + 11.70% + 24.50% + 60.30%) ÷ 6
= 25.24%
WACC = 10.35%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
AmerisourceBergen Corp., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2022-09-30), 10-K (Data do relatório: 2021-09-30), 10-K (Data do relatório: 2020-09-30), 10-K (Data do relatório: 2019-09-30), 10-K (Data do relatório: 2018-09-30), 10-K (Data do relatório: 2017-09-30).
2022 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 231,982 × (1 – 23.70%)
= 177,002
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido (prejuízo) atribuível à AmerisourceBergen Corporation + Despesa com juros, após impostos
= 1,698,820 + 177,002
= 1,875,822
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [1,875,822 – 568,689] ÷ 1,875,822
= 0.70
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 1,875,822 ÷ 5,491,274
= 34.16%
6 g = RR × ROIC
= 0.55 × 21.09%
= 11.57%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (43,903,106 × 10.35% – 2,380,779) ÷ (43,903,106 + 2,380,779)
= 4.68%
onde:
Capital total, valor justo0 = Valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido AmerisourceBergen (US$ em milhares)
FCFF0 = o último ano AmerisourceBergen fluxo de caixa livre para a empresa (US$ em milhares)
WACC = custo médio ponderado do capital AmerisourceBergen
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
AmerisourceBergen Corp., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 11.57% |
| 2 | g2 | 9.85% |
| 3 | g3 | 8.12% |
| 4 | g4 | 6.40% |
| 5 e seguintes | g5 | 4.68% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.57% + (4.68% – 11.57%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.85%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.57% + (4.68% – 11.57%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.12%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.57% + (4.68% – 11.57%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.40%