Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Custo médio ponderado de capital (WACC)
Taxa de crescimento do FCFF (g)

Northrop Grumman Corp., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão

US$ em milhões, exceto dados por ação

Ano	Valor	FCFF_t ou valor terminal (TV_t)	Cálculo	Valor presente em 10.81%
0¹	FCFF₀	1,864
1	FCFF₁	2,086	= 1,864 × (1 + 11.93%)	1,882
2	FCFF₂	2,316	= 2,086 × (1 + 11.03%)	1,886
3	FCFF₃	2,551	= 2,316 × (1 + 10.13%)	1,875
4	FCFF₄	2,786	= 2,551 × (1 + 9.24%)	1,848
5	FCFF₅	3,019	= 2,786 × (1 + 8.34%)	1,807
5	Valor terminal (TV₅)	132,177	= 3,019 × (1 + 8.34%) ÷ (10.81% – 8.34%)	79,102
Valor intrínseco do capital Northrop Grumman				88,400
Menos: Dívida de longo prazo, incluindo parcela corrente (valor justo)				12,100
Valor intrínseco das ações ordinárias Northrop Grumman				76,300

Valor intrínseco de Northrop Grumman ações ordinárias (por ação)				$502.44
Preço atual das ações				$457.68

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-12-31).

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Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.

Northrop Grumman Corp., custo de capital

	Valor¹	Peso	Taxa de retorno necessária²	Cálculo
Patrimônio líquido (valor justo)	69,503	0.85	12.08%
Dívida de longo prazo, incluindo parcela corrente (valor justo)	12,100	0.15	3.52%	= 4.19% × (1 – 15.98%)

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-12-31).

¹ US$ em milhões

Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 151,859,445 × $457.68
= $69,503,030,787.60

Dívida de longo prazo, incluindo parcela corrente (valor justo). Ver Detalhes »

² A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »

Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »

A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.

Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (16.10% + 21.60% + 14.50% + 11.80% + 15.90%) ÷ 5
= 15.98%

WACC = 10.81%

Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT

Northrop Grumman Corp., modelo PRAT

	Média	31 de dez. de 2022	31 de dez. de 2021	31 de dez. de 2020	31 de dez. de 2019	31 de dez. de 2018
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Despesa com juros		506)	556)	593)	528)	562)
Lucro líquido		4,896)	7,005)	3,189)	2,248)	3,229)

Alíquota efetiva do imposto de renda (EITR)¹		16.10%	21.60%	14.50%	11.80%	15.90%

Despesa com juros, após impostos²		425)	436)	507)	466)	473)
Mais: Dividendos declarados		1,052)	989)	951)	880)	822)
Despesas com juros (após impostos) e dividendos		1,477)	1,425)	1,458)	1,346)	1,295)

EBIT(1 – EITR)³		5,321)	7,441)	3,696)	2,714)	3,702)

Parcela atual da dívida de longo prazo		1,072)	6)	742)	1,109)	517)
Dívida de longo prazo, líquida da parcela corrente		11,805)	12,777)	14,261)	12,770)	13,883)
Patrimônio líquido		15,312)	12,926)	10,579)	8,819)	8,187)
Capital total		28,189)	25,709)	25,582)	22,698)	22,587)
Índices financeiros
Taxa de retenção (RR)⁴		0.72	0.81	0.61	0.50	0.65
Rácio de rendibilidade do capital investido (ROIC)⁵		18.87%	28.94%	14.45%	11.96%	16.39%
Médias
RR	0.66
ROIC	18.12%

Taxa de crescimento do FCFF (g)⁶	11.93%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31), 10-K (Data do relatório: 2018-12-31).

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2022 Cálculos

² Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 506 × (1 – 16.10%)
= 425

³ EBIT(1 – EITR) = Lucro líquido + Despesa com juros, após impostos
= 4,896 + 425
= 5,321

⁴ RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [5,321 – 1,477] ÷ 5,321
= 0.72

⁵ ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 5,321 ÷ 28,189
= 18.87%

⁶ g = RR × ROIC
= 0.66 × 18.12%
= 11.93%

Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único

g = 100 × (Capital total, valor justo₀ × WACC – FCFF₀) ÷ (Capital total, valor justo₀ + FCFF₀)
= 100 × (81,603 × 10.81% – 1,864) ÷ (81,603 + 1,864)
= 8.34%

onde:
Capital total, valor justo₀ = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido Northrop Grumman (US$ em milhões)
FCFF₀ = no ano passado, a Northrop Grumman liberou fluxo de caixa para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital Northrop Grumman

Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF

Northrop Grumman Corp., Modelo H

Ano	Valor	g_t
1	g₁	11.93%
2	g₂	11.03%
3	g₃	10.13%
4	g₄	9.24%
5 e seguintes	g₅	8.34%

onde:
g₁ está implícito no modelo PRAT
g₅ é implícito pelo modelo de estágio único
g₂, g₃ e g₄ são calculados usando interpolação linear entre g₁ e g₅

Cálculos

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.93% + (8.34% – 11.93%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.03%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.93% + (8.34% – 11.93%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.13%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.93% + (8.34% – 11.93%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.24%

Northrop Grumman Corp. (NYSE:NOC)

Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Custo médio ponderado de capital (WACC)

Taxa de crescimento do FCFF (g)

Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT

Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único

Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF