Valor presente do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE)
Nas técnicas de avaliação do fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o detentor de ações após pagamentos aos detentores de dívida e depois de permitir despesas para manter a base de ativos da empresa.
Valor das ações intrínsecas (resumo da avaliação)
Northrop Grumman Corp., previsão de fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE)
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFEt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 8.99% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 1,466 | ||
| 1 | FCFE1 | 1,881 | = 1,466 × (1 + 28.28%) | 1,726 |
| 2 | FCFE2 | 2,311 | = 1,881 × (1 + 22.87%) | 1,945 |
| 3 | FCFE3 | 2,714 | = 2,311 × (1 + 17.47%) | 2,097 |
| 4 | FCFE4 | 3,042 | = 2,714 × (1 + 12.06%) | 2,156 |
| 5 | FCFE5 | 3,244 | = 3,042 × (1 + 6.65%) | 2,110 |
| 5 | Valor do terminal (TV5) | 148,224 | = 3,244 × (1 + 6.65%) ÷ (8.99% – 6.65%) | 96,393 |
| Valor intrínseco de ações ordinárias Northrop Grumman | 106,426 | |||
| Valor intrínseco de Northrop Grumman ações ordinárias (por ação) | $695.35 | |||
| Preço atual da ação | $437.65 | |||
Com base no relatório: 10-K (data do relatório: 2022-12-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em premissas padrão. Pode haver fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real das ações pode diferir significativamente o estimado. Se você quiser usar o valor estimado em ações intrínsecas no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Taxa de retorno exigida (r)
| Suposições | ||
| Taxa de retorno no LT Treasury Composite1 | RF | 3.72% |
| Taxa esperada de retorno na carteira de mercado2 | E(RM) | 12.54% |
| Risco sistemático de ações ordinárias Northrop Grumman | βNOC | 0.60 |
| Taxa de retorno exigida das ações ordinárias da Northrop Grumman3 | rNOC | 8.99% |
1 Média não renascido de rendimentos de lances em todos os títulos do Tesouro dos EUA não vencidos ou callable em menos de 10 anos (taxa de proxy de retorno sem risco).
3 rNOC = RF + βNOC [E(RM) – RF]
= 3.72% + 0.60 [12.54% – 3.72%]
= 8.99%
Taxa de crescimento fcfe (g)
Taxa de crescimento FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT
Northrop Grumman Corp., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (data do relatório: 2022-12-31), 10-K (data do relatório: 2021-12-31), 10-K (data do relatório: 2020-12-31), 10-K (data do relatório: 2019-12-31), 10-K (data do relatório: 2018-12-31).
2022 Cálculos
1 Taxa de retenção = (Lucro líquido – Dividendos declarados) ÷ Lucro líquido
= (4,896 – 1,052) ÷ 4,896
= 0.79
2 Relação de margem de lucro = 100 × Lucro líquido ÷ Venda
= 100 × 4,896 ÷ 36,602
= 13.38%
3 Relação de volume de negócios do ativo = Venda ÷ Total de ativos
= 36,602 ÷ 43,755
= 0.84
4 Relação de alavancagem financeira = Total de ativos ÷ Patrimônio líquido
= 43,755 ÷ 15,312
= 2.86
5 g = Taxa de retenção × Relação de margem de lucro × Relação de volume de negócios do ativo × Relação de alavancagem financeira
= 0.74 × 11.81% × 0.82 × 3.92
= 28.28%
Taxa de crescimento FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Valor do mercado de ações0 × r – FCFE0) ÷ (Valor do mercado de ações0 + FCFE0)
= 100 × (66,984 × 8.99% – 1,466) ÷ (66,984 + 1,466)
= 6.65%
onde:
Valor do mercado de ações0 = valor de mercado atual de ações ordinárias Northrop Grumman (US$ em milhões)
FCFE0 = no ano passado, o fluxo de caixa livre da Northrop Grumman para o patrimônio líquido (US$ em milhões)
r = taxa de retorno exigida para as ações ordinárias da Northrop Grumman
Previsão da taxa de crescimento da FCFE (g)
Northrop Grumman Corp., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 28.28% |
| 2 | g2 | 22.87% |
| 3 | g3 | 17.47% |
| 4 | g4 | 12.06% |
| 5 e depois | g5 | 6.65% |
onde:
g1 está implícito pelo modelo PRAT
g5 está implícito por modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolção linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.28% + (6.65% – 28.28%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.87%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.28% + (6.65% – 28.28%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.47%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.28% + (6.65% – 28.28%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.06%