Air Products & Chemicals Inc. (NYSE:APD)

A análise do desempenho financeiro entre 2015 e 2020 revela tendências distintas entre a geração de lucro operacional e a criação de valor econômico.

Lucro Operacional Líquido Após Impostos (NOPAT)

O NOPAT apresentou volatilidade inicial, com um crescimento em 2016 seguido de uma queda em 2017. A partir de 2018, observou-se uma tendência de alta consistente, culminando no valor mais elevado do período em 2020.

Custo de Capital

O custo de capital demonstrou uma trajetória ascendente gradual entre 2015 e 2019, elevando-se de 13,26% para 14,94%. No exercício de 2020, houve uma redução para 14,02%.

Capital Investido

O capital investido registrou expansão contínua durante todo o intervalo analisado. Nota-se um incremento substancial no último ano, indicando um aumento expressivo na base de ativos investidos em 2020.

Lucro Econômico

O lucro econômico manteve-se negativo em todos os anos observados. Apesar do crescimento no NOPAT, a rentabilidade gerada não foi suficiente para cobrir o custo do capital investido, resultando em destruição de valor persistente ao longo do período.

Verifica-se que a expansão da base de capital investido ocorreu em um ritmo que superou a capacidade de geração de retornos acima do custo de capital, impedindo a transição para um lucro econômico positivo, mesmo com a melhoria nos resultados operacionais líquidos.

Ao analisar as receitas de lucro líquido atribuível à empresa ao longo do período de cinco anos, observa-se uma tendência geral de crescimento com algumas flutuações. Houve um aumento significativo de aproximadamente 497,4% do valor registrado em setembro de 2016 (US$ 631,1 milhões) para setembro de 2017 (US$ 3,0 bilhões). Nos anos subsequentes, o lucro líquido continuou apresentando crescimento, atingindo cerca de US$ 1,77 bilhões em setembro de 2019 e chegando a US$ 1,89 bilhões em setembro de 2020. Apesar de algumas variações anuais, essa linha demonstra uma expansão consistente na rentabilidade líquida ao longo do período analisado.

Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)

Os dados do NOPAT revelam que a empresa manteve uma posição sólida de rentabilidade operacional ao longo dos anos, apresentando uma trajetória de crescimento contínuo. Em 2015, o valor era de aproximadamente US$ 1,42 bilhões, tendo um aumento ao longo do período até atingir cerca de US$ 2,19 bilhões em 2020. Notavelmente, após uma ligeira redução de 2016 para 2017, o NOPAT retomou sua trajetória ascendente, refletindo uma melhora na eficiência operacional ou na margem operacional da empresa. Este aumento consistente sugere uma gestão eficaz na geração de receita operacional ajustada por impostos, contribuindo para o fortalecimento financeiro global da organização.

Ao analisar os dados financeiros referentes ao período de setembro de 2015 a setembro de 2020, observa-se que a provisão de imposto de renda apresentou uma variação considerável ao longo dos anos. Em 2015, o valor era de aproximadamente US$ 415,9 milhões, crescendo significativamente em 2016 para cerca de US$ 586,5 milhões. No entanto, a partir de então, houve uma redução acentuada em 2017, com a provisão caindo para aproximadamente US$ 260,9 milhões. Nos anos seguintes, essa provisão apresentou alta em 2018, chegando a cerca de US$ 524,3 milhões, seguida por uma estabilização relativa em 2019 e 2020, com valores próximos a US$ 480,1 milhões e US$ 478,4 milhões, respectivamente.

Respeitando aos impostos operacionais de caixa

Os impostos operacionais de caixa demonstraram uma tendência de crescimento de 2015 a 2016, passando de US$ 451,6 milhões para US$ 577,1 milhões. Em 2017, houve uma redução significativa para aproximadamente US$ 350,4 milhões, indicando uma possível diminuição na geração de caixa operacional ou alterações na estratégia fiscal. Entre 2018 e 2020, os valores oscilaram, atingindo seus máximos em 2018 com cerca de US$ 617,8 milhões, antes de declinar para aproximadamente US$ 457,3 milhões em 2019 e diminuição adicional em 2020 para cerca de US$ 338,1 milhões. Essa redução contínua pode refletir ajustes na operação, mudanças na política fiscal ou impacto de fatores externos.

Ao analisar os dados disponibilizados, observa-se que o total de dívidas e arrendamentos reportados apresentou variações ao longo do período analisado. Entre 2015 e 2016, houve um leve aumento, passando de aproximadamente US$ 6,21 bilhões para cerca de US$ 6,42 bilhões. Contudo, entre 2016 e 2017, ocorreu uma redução significativa, chegando a aproximadamente US$ 4,14 bilhões. Nos anos seguintes, a dívida e arrendamentos continuaram a diminuir até atingirem aproximadamente US$ 3,59 bilhões em 2019. Em 2020, entretanto, houve um aumento expressivo, elevando o valor para cerca de US$ 8,31 bilhões, indicando possível reestruturação financeira ou novo endividamento relevante nesse período.

O patrimônio líquido da empresa apresentou tendência de crescimento ao longo de todo o período. Em 2015, o valor era aproximadamente US$ 7,25 bilhões, e sofreu uma ligeira redução até 2016, chegando a pouco mais de US$ 7,07 bilhões. A partir de então, houve um crescimento consistente, atingindo cerca de US$ 10,09 bilhões em 2017 e ultrapassando US$ 11 bilhões em 2018 e 2019. Em 2020, o patrimônio líquido continuou seu incremento, chegando a cerca de US$ 12,08 bilhões, reforçando uma trajetória de valorização patrimonial.

Quanto ao capital investido, o valor permaneceu relativamente estável nos dois primeiros anos, situando-se entre aproximadamente US$ 14,34 bilhões e US$ 15,19 bilhões. A partir de 2017, observou-se um aumento contínuo, atingindo aproximadamente US$ 15,66 bilhões em 2017 e ultrapassando os US$ 16,9 bilhões em 2018. Nos anos seguintes, o crescimento continuou de forma gradual, chegando a aproximadamente US$ 16,92 bilhões em 2019 e atingindo cerca de US$ 20,88 bilhões em 2020. Assim, o capital investido demonstrou uma tendência de expansão consistente ao longo do período avaliado.

Em síntese, houve uma tendência de crescimento sustentado no patrimônio líquido e no capital investido, enquanto as dívidas apresentaram uma dinâmica de redução até 2019, seguida de um aumento considerável em 2020. Esses padrões sugerem uma estratégia de fortalecimento patrimonial e aumento do capital investido, possivelmente visando maior capilaridade ou expansão operacional, com eventos pontuais de endividamento elevado que podem estar relacionados a aquisições, investimentos substantivos ou reestruturações financeiras.

Observa-se um crescimento contínuo e progressivo do capital investido ao longo do período analisado, partindo de aproximadamente 14,3 bilhões de dólares em 2015 e atingindo 20,8 bilhões de dólares em 2020. Essa trajetória indica uma expansão constante da base de ativos alocados na operação.

Lucro Econômico

Os resultados mantiveram-se negativos em todos os exercícios fiscais. Identifica-se uma volatilidade considerável, com aprofundamento dos prejuízos econômicos entre 2017 e 2018, seguida de uma melhora em 2019 e nova deterioração em 2020.

Índice de Spread Econômico

O indicador permaneceu consistentemente em território negativo durante todo o intervalo, atingindo seu ponto mais baixo em 2017, com -6,18%. A persistência de um spread negativo, paralelamente ao aumento do capital investido, evidencia que a rentabilidade dos ativos permaneceu abaixo do custo de capital exigido.

O desempenho financeiro no período entre 2015 e 2020 revela uma trajetória de contração nas receitas e a persistência de resultados econômicos negativos.

Tendências de Vendas

As vendas apresentaram um declínio progressivo a partir de 2015, atingindo o nível mais baixo em 2017. A partir de 2018, houve uma recuperação parcial, com os valores estabilizando-se em um patamar inferior aos registrados no início do período, evidenciando uma redução no volume de faturamento anual.

Dinâmica do Lucro Econômico

O lucro econômico permaneceu negativo em todos os anos analisados, indicando que a rentabilidade do negócio não foi suficiente para cobrir o custo do capital. Os maiores déficits foram observados nos anos de 2017 e 2018. Embora tenha ocorrido uma redução significativa no prejuízo em 2019, a tendência foi revertida em 2020, com a retomada da queda nos resultados.

Análise da Margem de Lucro Econômico

O índice de margem de lucro econômico acompanhou a volatilidade dos resultados nominais, mantendo-se permanentemente negativo. O ponto de maior deterioração ocorreu em 2017, com a margem atingindo -11,83%. A variação do indicador sugere que a eficiência econômica da operação oscilou consideravelmente, sem atingir a zona de lucratividade econômica.