Modelo de precificação de ativos de capital (CAPM)
O modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) indica qual deve ser a taxa de retorno esperada ou exigida sobre ativos de risco, como ações ordinárias de AppLovin.
Taxas de retorno
AppLovin Corp., taxas de rentabilidade mensais
| AppLovin Corp. (APP) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Data | PreçoAPP,t1 | DividendoAPP,t1 | RAPP,t2 | PreçoS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 30 de abr. de 2021 | $58.01 | 4,181.17 | ||||
| 1. | 31 de mai. de 2021 | $74.31 | 28.10% | 4,204.11 | 0.55% | |
| 2. | 30 de jun. de 2021 | $75.17 | 1.16% | 4,297.50 | 2.22% | |
| 3. | 31 de jul. de 2021 | $61.47 | -18.23% | 4,395.26 | 2.27% | |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 55. | 30 de nov. de 2025 | $599.48 | -5.94% | 6,849.09 | 0.13% | |
| 56. | 31 de dez. de 2025 | $673.82 | 12.40% | 6,845.50 | -0.05% | |
| Média (R): | 6.89% | 0.98% | ||||
| Desvio padrão: | 23.95% | 4.43% | ||||
| AppLovin Corp. (APP) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Data | PreçoAPP,t1 | DividendoAPP,t1 | RAPP,t2 | PreçoS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 30 de abr. de 2021 | $58.01 | 4,181.17 | ||||
| 1. | 31 de mai. de 2021 | $74.31 | 28.10% | 4,204.11 | 0.55% | |
| 2. | 30 de jun. de 2021 | $75.17 | 1.16% | 4,297.50 | 2.22% | |
| 3. | 31 de jul. de 2021 | $61.47 | -18.23% | 4,395.26 | 2.27% | |
| 4. | 31 de ago. de 2021 | $70.40 | 14.53% | 4,522.68 | 2.90% | |
| 5. | 30 de set. de 2021 | $72.37 | 2.80% | 4,307.54 | -4.76% | |
| 6. | 31 de out. de 2021 | $98.25 | 35.76% | 4,605.38 | 6.91% | |
| 7. | 30 de nov. de 2021 | $91.11 | -7.27% | 4,567.00 | -0.83% | |
| 8. | 31 de dez. de 2021 | $94.26 | 3.46% | 4,766.18 | 4.36% | |
| 9. | 31 de jan. de 2022 | $64.42 | -31.66% | 4,515.55 | -5.26% | |
| 10. | 28 de fev. de 2022 | $58.08 | -9.84% | 4,373.94 | -3.14% | |
| 11. | 31 de mar. de 2022 | $55.07 | -5.18% | 4,530.41 | 3.58% | |
| 12. | 30 de abr. de 2022 | $38.15 | -30.72% | 4,131.93 | -8.80% | |
| 13. | 31 de mai. de 2022 | $38.11 | -0.10% | 4,132.15 | 0.01% | |
| 14. | 30 de jun. de 2022 | $34.44 | -9.63% | 3,785.38 | -8.39% | |
| 15. | 31 de jul. de 2022 | $35.54 | 3.19% | 4,130.29 | 9.11% | |
| 16. | 31 de ago. de 2022 | $24.63 | -30.70% | 3,955.00 | -4.24% | |
| 17. | 30 de set. de 2022 | $19.49 | -20.87% | 3,585.62 | -9.34% | |
| 18. | 31 de out. de 2022 | $16.96 | -12.98% | 3,871.98 | 7.99% | |
| 19. | 30 de nov. de 2022 | $14.41 | -15.04% | 4,080.11 | 5.38% | |
| 20. | 31 de dez. de 2022 | $10.53 | -26.93% | 3,839.50 | -5.90% | |
| 21. | 31 de jan. de 2023 | $12.70 | 20.61% | 4,076.60 | 6.18% | |
| 22. | 28 de fev. de 2023 | $13.50 | 6.30% | 3,970.15 | -2.61% | |
| 23. | 31 de mar. de 2023 | $15.75 | 16.67% | 4,109.31 | 3.51% | |
| 24. | 30 de abr. de 2023 | $17.00 | 7.94% | 4,169.48 | 1.46% | |
| 25. | 31 de mai. de 2023 | $25.01 | 47.12% | 4,179.83 | 0.25% | |
| 26. | 30 de jun. de 2023 | $25.73 | 2.88% | 4,376.86 | 4.71% | |
| 27. | 31 de jul. de 2023 | $31.40 | 22.04% | 4,588.96 | 4.85% | |
| 28. | 31 de ago. de 2023 | $43.22 | 37.64% | 4,507.66 | -1.77% | |
| 29. | 30 de set. de 2023 | $39.96 | -7.54% | 4,288.05 | -4.87% | |
| 30. | 31 de out. de 2023 | $36.44 | -8.81% | 4,193.80 | -2.20% | |
| 31. | 30 de nov. de 2023 | $37.48 | 2.85% | 4,567.80 | 8.92% | |
| 32. | 31 de dez. de 2023 | $39.85 | 6.32% | 4,769.83 | 4.42% | |
| 33. | 31 de jan. de 2024 | $41.13 | 3.21% | 4,845.65 | 1.59% | |
| 34. | 29 de fev. de 2024 | $59.72 | 45.20% | 5,096.27 | 5.17% | |
| 35. | 31 de mar. de 2024 | $69.22 | 15.91% | 5,254.35 | 3.10% | |
| 36. | 30 de abr. de 2024 | $70.57 | 1.95% | 5,035.69 | -4.16% | |
| 37. | 31 de mai. de 2024 | $81.48 | 15.46% | 5,277.51 | 4.80% | |
| 38. | 30 de jun. de 2024 | $83.22 | 2.14% | 5,460.48 | 3.47% | |
| 39. | 31 de jul. de 2024 | $77.10 | -7.35% | 5,522.30 | 1.13% | |
| 40. | 31 de ago. de 2024 | $92.87 | 20.45% | 5,648.40 | 2.28% | |
| 41. | 30 de set. de 2024 | $130.55 | 40.57% | 5,762.48 | 2.02% | |
| 42. | 31 de out. de 2024 | $169.39 | 29.75% | 5,705.45 | -0.99% | |
| 43. | 30 de nov. de 2024 | $336.75 | 98.80% | 6,032.38 | 5.73% | |
| 44. | 31 de dez. de 2024 | $323.83 | -3.84% | 5,881.63 | -2.50% | |
| 45. | 31 de jan. de 2025 | $369.59 | 14.13% | 6,040.53 | 2.70% | |
| 46. | 28 de fev. de 2025 | $325.74 | -11.86% | 5,954.50 | -1.42% | |
| 47. | 31 de mar. de 2025 | $264.97 | -18.66% | 5,611.85 | -5.75% | |
| 48. | 30 de abr. de 2025 | $269.31 | 1.64% | 5,569.06 | -0.76% | |
| 49. | 31 de mai. de 2025 | $393.00 | 45.93% | 5,911.69 | 6.15% | |
| 50. | 30 de jun. de 2025 | $350.08 | -10.92% | 6,204.95 | 4.96% | |
| 51. | 31 de jul. de 2025 | $390.70 | 11.60% | 6,339.39 | 2.17% | |
| 52. | 31 de ago. de 2025 | $478.59 | 22.50% | 6,460.26 | 1.91% | |
| 53. | 30 de set. de 2025 | $718.54 | 50.14% | 6,688.46 | 3.53% | |
| 54. | 31 de out. de 2025 | $637.33 | -11.30% | 6,840.20 | 2.27% | |
| 55. | 30 de nov. de 2025 | $599.48 | -5.94% | 6,849.09 | 0.13% | |
| 56. | 31 de dez. de 2025 | $673.82 | 12.40% | 6,845.50 | -0.05% | |
| Média (R): | 6.89% | 0.98% | ||||
| Desvio padrão: | 23.95% | 4.43% | ||||
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1 Dados em US$ por ação ordinária, ajustados por desdobramentos e dividendos das ações.
2 Taxa de retorno sobre as ações ordinárias da APP durante o período t.
3 Taxa de retorno do S&P 500 (proxy da carteira de mercado) durante o período t.
Variância e covariância
AppLovin Corp., cálculo da variância e covariância dos retornos
| t | Data | RAPP,t | RS&P 500,t | (RAPP,t–RAPP)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RAPP,t–RAPP)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 31 de mai. de 2021 | 28.10% | 0.55% | 449.86 | 0.19 | -9.17 |
| 2. | 30 de jun. de 2021 | 1.16% | 2.22% | 32.85 | 1.54 | -7.11 |
| 3. | 31 de jul. de 2021 | -18.23% | 2.27% | 630.72 | 1.67 | -32.49 |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 55. | 30 de nov. de 2025 | -5.94% | 0.13% | 164.55 | 0.72 | 10.92 |
| 56. | 31 de dez. de 2025 | 12.40% | -0.05% | 30.38 | 1.07 | -5.70 |
| Total (Σ): | 31,541.92 | 1,078.19 | 2,745.47 | |||
| t | Data | RAPP,t | RS&P 500,t | (RAPP,t–RAPP)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RAPP,t–RAPP)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 31 de mai. de 2021 | 28.10% | 0.55% | 449.86 | 0.19 | -9.17 |
| 2. | 30 de jun. de 2021 | 1.16% | 2.22% | 32.85 | 1.54 | -7.11 |
| 3. | 31 de jul. de 2021 | -18.23% | 2.27% | 630.72 | 1.67 | -32.49 |
| 4. | 31 de ago. de 2021 | 14.53% | 2.90% | 58.35 | 3.68 | 14.65 |
| 5. | 30 de set. de 2021 | 2.80% | -4.76% | 16.73 | 32.92 | 23.47 |
| 6. | 31 de out. de 2021 | 35.76% | 6.91% | 833.59 | 35.21 | 171.31 |
| 7. | 30 de nov. de 2021 | -7.27% | -0.83% | 200.39 | 3.29 | 25.68 |
| 8. | 31 de dez. de 2021 | 3.46% | 4.36% | 11.77 | 11.43 | -11.60 |
| 9. | 31 de jan. de 2022 | -31.66% | -5.26% | 1,485.78 | 38.93 | 240.51 |
| 10. | 28 de fev. de 2022 | -9.84% | -3.14% | 279.90 | 16.95 | 68.88 |
| 11. | 31 de mar. de 2022 | -5.18% | 3.58% | 145.71 | 6.74 | -31.34 |
| 12. | 30 de abr. de 2022 | -30.72% | -8.80% | 1,414.75 | 95.58 | 367.73 |
| 13. | 31 de mai. de 2022 | -0.10% | 0.01% | 48.91 | 0.95 | 6.82 |
| 14. | 30 de jun. de 2022 | -9.63% | -8.39% | 272.87 | 87.85 | 154.83 |
| 15. | 31 de jul. de 2022 | 3.19% | 9.11% | 13.65 | 66.11 | -30.04 |
| 16. | 31 de ago. de 2022 | -30.70% | -4.24% | 1,412.75 | 27.30 | 196.39 |
| 17. | 30 de set. de 2022 | -20.87% | -9.34% | 770.48 | 106.51 | 286.47 |
| 18. | 31 de out. de 2022 | -12.98% | 7.99% | 394.81 | 49.07 | -139.19 |
| 19. | 30 de nov. de 2022 | -15.04% | 5.38% | 480.66 | 19.31 | -96.34 |
| 20. | 31 de dez. de 2022 | -26.93% | -5.90% | 1,143.42 | 47.31 | 232.58 |
| 21. | 31 de jan. de 2023 | 20.61% | 6.18% | 188.21 | 26.98 | 71.26 |
| 22. | 28 de fev. de 2023 | 6.30% | -2.61% | 0.35 | 12.90 | 2.12 |
| 23. | 31 de mar. de 2023 | 16.67% | 3.51% | 95.61 | 6.37 | 24.68 |
| 24. | 30 de abr. de 2023 | 7.94% | 1.46% | 1.10 | 0.23 | 0.51 |
| 25. | 31 de mai. de 2023 | 47.12% | 0.25% | 1,618.37 | 0.54 | -29.48 |
| 26. | 30 de jun. de 2023 | 2.88% | 4.71% | 16.08 | 13.93 | -14.97 |
| 27. | 31 de jul. de 2023 | 22.04% | 4.85% | 229.46 | 14.94 | 58.55 |
| 28. | 31 de ago. de 2023 | 37.64% | -1.77% | 945.85 | 7.58 | -84.66 |
| 29. | 30 de set. de 2023 | -7.54% | -4.87% | 208.27 | 34.26 | 84.47 |
| 30. | 31 de out. de 2023 | -8.81% | -2.20% | 246.41 | 10.11 | 49.90 |
| 31. | 30 de nov. de 2023 | 2.85% | 8.92% | 16.28 | 62.99 | -32.02 |
| 32. | 31 de dez. de 2023 | 6.32% | 4.42% | 0.32 | 11.85 | -1.95 |
| 33. | 31 de jan. de 2024 | 3.21% | 1.59% | 13.52 | 0.37 | -2.24 |
| 34. | 29 de fev. de 2024 | 45.20% | 5.17% | 1,467.61 | 17.56 | 160.56 |
| 35. | 31 de mar. de 2024 | 15.91% | 3.10% | 81.34 | 4.50 | 19.13 |
| 36. | 30 de abr. de 2024 | 1.95% | -4.16% | 24.39 | 26.45 | 25.40 |
| 37. | 31 de mai. de 2024 | 15.46% | 4.80% | 73.46 | 14.60 | 32.75 |
| 38. | 30 de jun. de 2024 | 2.14% | 3.47% | 22.59 | 6.18 | -11.82 |
| 39. | 31 de jul. de 2024 | -7.35% | 1.13% | 202.85 | 0.02 | -2.15 |
| 40. | 31 de ago. de 2024 | 20.45% | 2.28% | 184.02 | 1.70 | 17.67 |
| 41. | 30 de set. de 2024 | 40.57% | 2.02% | 1,134.62 | 1.08 | 34.99 |
| 42. | 31 de out. de 2024 | 29.75% | -0.99% | 522.69 | 3.88 | -45.05 |
| 43. | 30 de nov. de 2024 | 98.80% | 5.73% | 8,447.98 | 22.55 | 436.51 |
| 44. | 31 de dez. de 2024 | -3.84% | -2.50% | 115.03 | 12.11 | 37.32 |
| 45. | 31 de jan. de 2025 | 14.13% | 2.70% | 52.45 | 2.96 | 12.46 |
| 46. | 28 de fev. de 2025 | -11.86% | -1.42% | 351.68 | 5.79 | 45.11 |
| 47. | 31 de mar. de 2025 | -18.66% | -5.75% | 652.53 | 45.37 | 172.06 |
| 48. | 30 de abr. de 2025 | 1.64% | -0.76% | 27.57 | 3.04 | 9.15 |
| 49. | 31 de mai. de 2025 | 45.93% | 6.15% | 1,524.11 | 26.74 | 201.89 |
| 50. | 30 de jun. de 2025 | -10.92% | 4.96% | 317.19 | 15.84 | -70.88 |
| 51. | 31 de jul. de 2025 | 11.60% | 2.17% | 22.23 | 1.41 | 5.59 |
| 52. | 31 de ago. de 2025 | 22.50% | 1.91% | 243.57 | 0.86 | 14.45 |
| 53. | 30 de set. de 2025 | 50.14% | 3.53% | 1,870.40 | 6.51 | 110.34 |
| 54. | 31 de out. de 2025 | -11.30% | 2.27% | 330.90 | 1.66 | -23.42 |
| 55. | 30 de nov. de 2025 | -5.94% | 0.13% | 164.55 | 0.72 | 10.92 |
| 56. | 31 de dez. de 2025 | 12.40% | -0.05% | 30.38 | 1.07 | -5.70 |
| Total (Σ): | 31,541.92 | 1,078.19 | 2,745.47 | |||
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VariaçãoAPP = Σ(RAPP,t–RAPP)2 ÷ (56 – 1)
= 31,541.92 ÷ (56 – 1)
= 573.49
VariaçãoS&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (56 – 1)
= 1,078.19 ÷ (56 – 1)
= 19.60
CovariânciaAPP, S&P 500 = Σ(RAPP,t–RAPP)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (56 – 1)
= 2,745.47 ÷ (56 – 1)
= 49.92
Estimativa sistemática de risco (β)
| VariaçãoAPP | 573.49 |
| VariaçãoS&P 500 | 19.60 |
| CovariânciaAPP, S&P 500 | 49.92 |
| Coeficiente de correlaçãoAPP, S&P 5001 | 0.47 |
| βAPP2 | 2.55 |
| αAPP3 | 4.39% |
Cálculos
1 Coeficiente de correlaçãoAPP, S&P 500
= CovariânciaAPP, S&P 500 ÷ (Desvio padrãoAPP × Desvio padrãoS&P 500)
= 49.92 ÷ (23.95% × 4.43%)
= 0.47
2 βAPP
= CovariânciaAPP, S&P 500 ÷ VariaçãoS&P 500
= 49.92 ÷ 19.60
= 2.55
3 αAPP
= MédiaAPP – βAPP × MédiaS&P 500
= 6.89% – 2.55 × 0.98%
= 4.39%
Taxa de retorno esperada
| Suposições | ||
| Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 | RF | 4.95% |
| Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 | E(RM) | 17.36% |
| Risco sistemático de AppLovin ações ordinárias | βAPP | 2.55 |
| Taxa de retorno esperada das ações ordinárias da AppLovin3 | E(RAPP) | 36.55% |
1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).
3 E(RAPP) = RF + βAPP [E(RM) – RF]
= 4.95% + 2.55 [17.36% – 4.95%]
= 36.55%