Demonstração dos fluxos de caixa

A demonstração de fluxo de caixa fornece informações sobre recebimentos de caixa e pagamentos de caixa de uma empresa durante um período contábil, mostrando como esses fluxos de caixa vinculam o saldo de caixa final ao saldo inicial mostrado no balanço patrimonial da empresa.

A demonstração dos fluxos de caixa consiste em três partes: fluxos de caixa fornecidos por (usados em) atividades operacionais, fluxos de caixa fornecidos por (usados em) atividades de investimento e fluxos de caixa fornecidos por (usados em) atividades de financiamento.

Reynolds American Inc., demonstração consolidada do fluxo de caixa

US$ em milhões

12 meses encerrados	31 de dez. de 2016	31 de dez. de 2015	31 de dez. de 2014	31 de dez. de 2013	31 de dez. de 2012
Lucro líquido	6,073)	3,253)	1,470)	1,718)	1,272)
Resultado de operações descontinuadas, líquido de impostos	—)	—)	(25)	—)	—)
Ganho com desinvestimentos	(4,861)	(3,181)	—)	—)	—)
Perda na extinção antecipada de dívidas e despesas relacionadas	239)	—)	—)	124)	21)
Imparidade de ativos e encargos de saída, líquidos de pagamentos em dinheiro	—)	94)	—)	—)	—)
Despesas de depreciação e amortização	123)	122)	106)	103)	131)
Marcas registradas e outros encargos de impairment de ativos intangíveis	—)	—)	—)	32)	129)
Despesa com imposto de renda diferido (benefício)	387)	(659)	(180)	312)	(44)
Contas e outros recebíveis	24)	86)	(3)	(18)	11)
Inventários	89)	31)	(154)	(143)	(17)
Parte relacionada, net	(5)	14)	—)	10)	5)
Contas a pagar	42)	32)	(43)	(2)	74)
Passivos acumulados, incluindo outros capitais de maneio	(160)	(242)	30)	78)	(65)
Acréscimos de liquidação do tabaco	(314)	239)	92)	(763)	(40)
Pensão e pós-aposentadoria	(415)	91)	317)	(185)	129)
Outros, líquidos	58)	316)	13)	42)	(38)
Outras mudanças que proporcionaram (usaram) dinheiro	(681)	567)	252)	(981)	59)
Ajustes para conciliação com os fluxos de caixa líquidos das atividades operacionais	(4,793)	(3,057)	178)	(410)	296)
Fluxos de caixa líquidos das atividades operacionais	1,280)	196)	1,623)	1,308)	1,568)
Investimentos	(206)	(174)	(204)	(153)	(88)
Produto da liquidação de investimentos	266)	332)	4)	6)	—)
Aquisição, líquida de caixa adquirido	—)	(17,220)	—)	—)	—)
Produto de alienações	5,015)	7,056)	—)	—)	—)
Produto da cessação da empresa comum	—)	—)	35)	31)	30)
Outros, líquidos	3)	1)	(40)	3)	4)
Fluxos de caixa líquidos (utilizados em) das atividades de investimento	5,078)	(10,005)	(205)	(113)	(54)
Dividendos pagos sobre ações ordinárias	(2,369)	(1,583)	(1,411)	(1,335)	(1,307)
Recompra de ações ordinárias	(226)	(124)	(440)	(775)	(1,101)
Pagamentos de dívida de longo prazo	(500)	(450)	—)	(1,035)	(1,076)
Extinção antecipada da dívida	(3,650)	—)	—)	—)	—)
Prémios pagos pela extinção antecipada da dívida	(207)	—)	—)	(155)	(20)
Produto da cessação dos swaps de taxas de juro	66)	—)	—)	—)	—)
Produto da compra de ações BAT	—)	4,673)	—)	—)	—)
Emissão de dívida de longo prazo	—)	8,975)	—)	1,097)	2,539)
Custos de emissão de dívida e taxas de financiamento	(8)	(70)	(79)	(18)	(22)
Empréstimos contraídos ao abrigo de uma linha de crédito renovável	—)	1,400)	1,000)	—)	—)
Reembolsos de empréstimos contraídos ao abrigo de uma linha de crédito renovável	—)	(1,400)	(1,000)	—)	—)
Principais empréstimos contraídos ao abrigo da facilidade de crédito a prazo	—)	—)	—)	500)	750)
Reembolsos ao abrigo da linha de crédito de empréstimo a prazo	—)	—)	—)	(500)	(750)
Excesso de benefício fiscal em planos de compensação baseados em ações	28)	17)	12)	14)	39)
Pagamento para liquidar contratos a prazo com taxa de juro inicial	—)	—)	—)	—)	(23)
Fluxos de caixa líquidos provenientes de atividades de financiamento (utilizados em)	(6,866)	11,438)	(1,918)	(2,207)	(971)
Efeito das variações cambiais sobre o caixa e equivalentes de caixa	(8)	(28)	(34)	10)	3)
Variação líquida de caixa e equivalentes de caixa	(516)	1,601)	(534)	(1,002)	546)
Caixa e equivalentes de caixa no início do exercício	2,567)	966)	1,500)	2,502)	1,956)
Caixa e equivalentes de caixa no final do exercício	2,051)	2,567)	966)	1,500)	2,502)

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2016-12-31), 10-K (Data do relatório: 2015-12-31), 10-K (Data do relatório: 2014-12-31), 10-K (Data do relatório: 2013-12-31), 10-K (Data do relatório: 2012-12-31).

Ao analisar as tendências financeiras ao longo dos cinco anos, observa-se um crescimento significativo no lucro líquido, que passou de US$ 1.272 milhões em 2012 para US$ 6.073 milhões em 2016, indicando uma melhoria considerável na rentabilidade operacional da empresa.

Durante o período, foram registrados ganhos com desinvestimentos, especialmente em 2015 (US$ -3.181 milhões) e 2016 (US$ -4.861 milhões), refletindo uma estratégia de saída de ativos não essenciais ou de reestruturação corporativa que impactou positivamente o resultado final nesses anos.

As despesas não recorrentes, como perdas na extinção antecipada de dívidas, imparidades de ativos e encargos de saída, mostraram aumento em alguns anos, sobretudo em 2016, impactando o resultado financeiro, embora não tenham impedido o crescimento do lucro líquido ao longo do período.

Os impostos de renda apresentaram variações relevantes, com prejuízos em 2014 (US$ -180 milhões) e em 2015 (US$ -659 milhões), enquanto em 2016 houve recuperação com um benefício fiscal de US$ 387 milhões, contribuindo para o aumento do lucro líquido ao final do período.

Os ativos circulantes, como contas e outros recebíveis e inventários, exibiram oscilações, com destaque para a redução de inventários em 2013 e 2014, seguido por recuperação em anos posteriores, sugerindo ajustes na gestão de estoques e recebíveis.

Na área de passivos, observou-se uma significativa redução em passivos acumulados e outros capitais de maneio em 2015, aliado a uma forte redução em acréscimos de liquidação do tabaco, cobrindo uma parte dos fluxos de caixa operacionais e financeiros utilizados no mesmo período.

Nos fluxos de caixa das atividades operacionais, houve estabilidade relativa, com valores próximos de US$ 1.300 milhões em todos os anos, enfatizando uma geração presente de caixa consistente, embora tenha havido redução em 2015 devido às mudanças nos ajustes de conciliação com o fluxo de caixa operacional.

Na atividade de investimentos, as saídas foram predominantes, especialmente na aquisição líquida de caixa em 2016 (US$ -17.220 milhões), consequência de uma aquisição de grande porte, provavelmente de uma participação estratégica, além de um aumento nas receitas provenientes de alienações e produto de cessões ao longo do período.

Os evidentes esforços de distribuição de valor aos acionistas na forma de dividendos e recompra de ações representam uma tendência contínua de retorno aos investidores, crescendo ao longo do período. As recompra de ações foi particularmente expressiva em 2012 e 2013, enquanto os dividendos pagos também aumentaram consistentemente.

As atividades de financiamento revelaram mudanças marcantes, com grande impacto em 2016, quando houve fluxo líquido negativo de aproximadamente US$ -6.866 milhões, devido principalmente à extinção antecipada de dívidas e ao pagamento de dividendos e recompra de ações, bem como reembolso de empréstimos.

Em termos de estrutura de caixa, a variação líquida ao longo do período demonstra uma forte recuperação em 2016, revertendo parcialmente os saldos reduzidos de anos anteriores, culminando em um saldo final de US$ 2.051 milhões, apesar de oscilações significativas ao longo do tempo.

Por fim, a gestão de dívidas mostra movimentações relevantes, incluindo emissão de nova dívida de longo prazo e reembolsos, com uma estratégia clara de refinanciamento e ajuste do perfil de endividamento, sobretudo na preparação para operações de grande escala, como aquisições. A utilização intensiva de instrumentos financeiros e alterações cambiais também influenciaram os fluxos de caixa ao longo do período analisado.

Reynolds American Inc. (NYSE:RAI)

Demonstração dos fluxos de caixa