Stock Analysis on Net
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Reynolds American Inc. (NYSE:RAI)

Esta empresa foi movida para o arquivo! Os dados financeiros não são atualizados desde 3 de maio de 2017.

Modelo de desconto de dividendos (DDM) 

Microsoft Excel

Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. Os dividendos são a medida mais limpa e direta do fluxo de caixa, porque são claramente fluxos de caixa que vão diretamente para o investidor.

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Reynolds American Inc., previsão de dividendos por ação (DPS)

EUA $

Microsoft Excel
Ano Valor DPSt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 9.04%
0 DPS01 1.76
1 DPS1 1.90 = 1.76 × (1 + 8.12%) 1.75
2 DPS2 2.05 = 1.90 × (1 + 7.63%) 1.72
3 DPS3 2.19 = 2.05 × (1 + 7.13%) 1.69
4 DPS4 2.34 = 2.19 × (1 + 6.64%) 1.66
5 DPS5 2.48 = 2.34 × (1 + 6.14%) 1.61
5 Valor terminal (TV5) 90.97 = 2.48 × (1 + 6.14%) ÷ (9.04% – 6.14%) 59.02
Valor intrínseco das ações ordinárias da RAI (por ação) $67.45
Preço atual das ações $64.47

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2016-12-31).

1 DPS0 = Soma dos dividendos do último ano por ação ordinária de RAI . Ver Detalhes »

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.

Taxa de retorno necessária (r)

Microsoft Excel
Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 RF 4.88%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 E(RM) 14.88%
Risco sistemático de RAI ações ordinárias βRAI 0.42
 
Taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da RAI3 rRAI 9.04%

1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

2 Ver Detalhes »

3 rRAI = RF + βRAI [E(RM) – RF]
= 4.88% + 0.42 [14.88% – 4.88%]
= 9.04%

Taxa de crescimento dos dividendos (g)

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT

Reynolds American Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Média 31 de dez. de 2016 31 de dez. de 2015 31 de dez. de 2014 31 de dez. de 2013 31 de dez. de 2012
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos 2,521 1,751 1,436 1,359 1,319
Lucro líquido 6,073 3,253 1,470 1,718 1,272
Vendas líquidas, inclui impostos especiais de consumo 16,846 14,884 12,096 11,966 12,227
Ativos totais 51,095 53,224 15,196 15,402 16,557
Patrimônio líquido 21,711 18,252 4,522 5,167 5,257
Índices financeiros
Taxa de retenção1 0.58 0.46 0.02 0.21 -0.04
Índice de margem de lucro2 36.05% 21.86% 12.15% 14.36% 10.40%
Índice de giro do ativo3 0.33 0.28 0.80 0.78 0.74
Índice de alavancagem financeira4 2.35 2.92 3.36 2.98 3.15
Médias
Taxa de retenção 0.25
Índice de margem de lucro 18.96%
Índice de giro do ativo 0.58
Índice de alavancagem financeira 2.95
 
Taxa de crescimento dos dividendos (g)5 8.12%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2016-12-31), 10-K (Data do relatório: 2015-12-31), 10-K (Data do relatório: 2014-12-31), 10-K (Data do relatório: 2013-12-31), 10-K (Data do relatório: 2012-12-31).

2016 Cálculos

1 Taxa de retenção = (Lucro líquido – Dividendos) ÷ Lucro líquido
= (6,073 – 2,521) ÷ 6,073
= 0.58

2 Índice de margem de lucro = 100 × Lucro líquido ÷ Vendas líquidas, inclui impostos especiais de consumo
= 100 × 6,073 ÷ 16,846
= 36.05%

3 Índice de giro do ativo = Vendas líquidas, inclui impostos especiais de consumo ÷ Ativos totais
= 16,846 ÷ 51,095
= 0.33

4 Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Patrimônio líquido
= 51,095 ÷ 21,711
= 2.35

5 g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.25 × 18.96% × 0.58 × 2.95
= 8.12%

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita no modelo de crescimento de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($64.47 × 9.04% – $1.76) ÷ ($64.47 + $1.76)
= 6.14%

onde:
P0 = preço atual da ação ordinária de RAI
D0 = soma dos dividendos do último ano por ação ordinária RAI
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da RAI

Previsão da taxa de crescimento dos dividendos (g)

Reynolds American Inc., Modelo H

Microsoft Excel
Ano Valor gt
1 g1 8.12%
2 g2 7.63%
3 g3 7.13%
4 g4 6.64%
5 e seguintes g5 6.14%

onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 está implícito no modelo de crescimento de Gordon
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.12% + (6.14% – 8.12%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.63%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.12% + (6.14% – 8.12%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.13%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.12% + (6.14% – 8.12%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.64%