Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Procter & Gamble Co., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 9.54% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 14,758 | ||
| 1 | FCFF1 | 15,824 | = 14,758 × (1 + 7.22%) | 14,446 |
| 2 | FCFF2 | 16,895 | = 15,824 × (1 + 6.77%) | 14,081 |
| 3 | FCFF3 | 17,962 | = 16,895 × (1 + 6.32%) | 13,667 |
| 4 | FCFF4 | 19,016 | = 17,962 × (1 + 5.87%) | 13,209 |
| 5 | FCFF5 | 20,046 | = 19,016 × (1 + 5.42%) | 12,712 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 512,787 | = 20,046 × (1 + 5.42%) ÷ (9.54% – 5.42%) | 325,185 |
| Valor intrínseco do capital P&G | 393,300 | |||
| Menos: Dívida de curto e longo prazo (valor justo) | 33,635 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias P&G | 359,665 | |||
| Valor intrínseco de P&G ações ordinárias (por ação) | $154.46 | |||
| Preço atual das ações | $147.68 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-06-30).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
Procter & Gamble Co., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 343,887 | 0.91 | 10.21% | |
| Dívida de curto e longo prazo (valor justo) | 33,635 | 0.09 | 2.61% | = 3.22% × (1 – 18.95%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-06-30).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 2,328,598,978 × $147.68
= $343,887,497,071.04
Dívida de curto e longo prazo (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (20.30% + 20.20% + 19.70% + 17.80% + 18.50% + 17.20%) ÷ 6
= 18.95%
WACC = 9.54%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
Procter & Gamble Co., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-06-30), 10-K (Data do relatório: 2024-06-30), 10-K (Data do relatório: 2023-06-30), 10-K (Data do relatório: 2022-06-30), 10-K (Data do relatório: 2021-06-30), 10-K (Data do relatório: 2020-06-30).
2025 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 907 × (1 – 20.30%)
= 723
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido atribuível à Procter & Gamble (P&G) + Despesa com juros, após impostos
= 15,974 + 723
= 16,697
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [16,697 – 10,620] ÷ 16,697
= 0.36
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 16,697 ÷ 86,520
= 19.30%
6 g = RR × ROIC
= 0.38 × 19.01%
= 7.22%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (377,522 × 9.54% – 14,758) ÷ (377,522 + 14,758)
= 5.42%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido P&G (US$ em milhões)
FCFF0 = o último ano P&G fluxo de caixa livre para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital P&G
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
Procter & Gamble Co., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 7.22% |
| 2 | g2 | 6.77% |
| 3 | g3 | 6.32% |
| 4 | g4 | 5.87% |
| 5 e seguintes | g5 | 5.42% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.22% + (5.42% – 7.22%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.77%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.22% + (5.42% – 7.22%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.32%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.22% + (5.42% – 7.22%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.87%