Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o detentor do patrimônio após pagamentos aos detentores da dívida e após permitir despesas para manter a base de ativos da empresa.

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Taxa de retorno necessária (r)
Taxa de crescimento do FCFE (g)

Deckers Outdoor Corp., fluxo de caixa livre para patrimônio líquido (FCFE) previsão

US$ em milhares, exceto dados por ação

Ano	Valor	FCFE_t ou valor terminal (TV_t)	Cálculo	Valor presente em 13.92%
0¹	FCFE₀	456,409
1	FCFE₁	580,771	= 456,409 × (1 + 27.25%)	509,787
2	FCFE₂	716,291	= 580,771 × (1 + 23.33%)	551,895
3	FCFE₃	855,402	= 716,291 × (1 + 19.42%)	578,522
4	FCFE₄	988,052	= 855,402 × (1 + 15.51%)	586,561
5	FCFE₅	1,102,605	= 988,052 × (1 + 11.59%)	574,562
5	Valor terminal (TV₅)	52,795,918	= 1,102,605 × (1 + 11.59%) ÷ (13.92% – 11.59%)	27,511,663
Valor intrínseco das ações ordinárias Deckers				30,312,989

Valor intrínseco de Deckers ações ordinárias (por ação)				$1,180.95
Preço atual das ações				$851.41

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-03-31).

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Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.

Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite¹	R_F	4.65%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado²	E(R_M)	14.99%
Risco sistemático de Deckers ações ordinárias	β_DECK	0.90

Taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da Deckers³	r_DECK	13.92%

¹ Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

² Ver Detalhes »

³ r_DECK = R_F + β_DECK [E(R_M) – R_F]
= 4.65% + 0.90 [14.99% – 4.65%]
= 13.92%

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

Deckers Outdoor Corp., modelo PRAT

	Média	31 de mar. de 2023	31 de mar. de 2022	31 de mar. de 2021	31 de mar. de 2020	31 de mar. de 2019	31 de mar. de 2018
Dados financeiros selecionados (US$ em milhares)
Lucro líquido		516,822)	451,949)	382,575)	276,142)	264,308)	114,394)
Vendas líquidas		3,627,286)	3,150,339)	2,545,641)	2,132,689)	2,020,437)	1,903,339)
Ativos totais		2,556,203)	2,332,250)	2,167,705)	1,765,118)	1,427,206)	1,264,379)
Patrimônio líquido		1,765,733)	1,538,825)	1,444,225)	1,140,120)	1,045,130)	940,779)
Índices financeiros
Taxa de retenção¹		1.00	1.00	1.00	1.00	1.00	1.00
Índice de margem de lucro²		14.25%	14.35%	15.03%	12.95%	13.08%	6.01%
Índice de giro do ativo³		1.42	1.35	1.17	1.21	1.42	1.51
Índice de alavancagem financeira⁴		1.45	1.52	1.50	1.55	1.37	1.34
Médias
Taxa de retenção	1.00
Índice de margem de lucro	13.93%
Índice de giro do ativo	1.35
Índice de alavancagem financeira	1.45

Taxa de crescimento do FCFE (g)⁵	27.25%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-03-31), 10-K (Data do relatório: 2022-03-31), 10-K (Data do relatório: 2021-03-31), 10-K (Data do relatório: 2020-03-31), 10-K (Data do relatório: 2019-03-31), 10-K (Data do relatório: 2018-03-31).

2023 Cálculos

¹ Empresa não paga dividendos

² Índice de margem de lucro = 100 × Lucro líquido ÷ Vendas líquidas
= 100 × 516,822 ÷ 3,627,286
= 14.25%

³ Índice de giro do ativo = Vendas líquidas ÷ Ativos totais
= 3,627,286 ÷ 2,556,203
= 1.42

⁴ Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Patrimônio líquido
= 2,556,203 ÷ 1,765,733
= 1.45

⁵ g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 1.00 × 13.93% × 1.35 × 1.45
= 27.25%

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

g = 100 × (Valor de mercado das ações₀ × r – FCFE₀) ÷ (Valor de mercado das ações₀ + FCFE₀)
= 100 × (21,854,179 × 13.92% – 456,409) ÷ (21,854,179 + 456,409)
= 11.59%

onde:
Valor de mercado das ações₀ = Valor de mercado atual de Deckers ações ordinárias (US$ em milhares)
FCFE₀ = no último ano, a Deckers libera fluxo de caixa para o patrimônio líquido (US$ em milhares)
r = taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da Deckers

Previsão da taxa de crescimento do FCFE (g)

Deckers Outdoor Corp., Modelo H

Ano	Valor	g_t
1	g₁	27.25%
2	g₂	23.33%
3	g₃	19.42%
4	g₄	15.51%
5 e seguintes	g₅	11.59%

onde:
g₁ está implícito no modelo PRAT
g₅ é implícito pelo modelo de estágio único
g₂, g₃ e g₄ são calculados usando interpolação linear entre g₁ e g₅

Cálculos

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.25% + (11.59% – 27.25%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 23.33%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.25% + (11.59% – 27.25%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.42%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.25% + (11.59% – 27.25%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.51%

Deckers Outdoor Corp. (NYSE:DECK)

Valor presente do fluxo de caixa livre sobre o patrimônio líquido (FCFE)

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Taxa de retorno necessária (r)

Taxa de crescimento do FCFE (g)

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

Previsão da taxa de crescimento do FCFE (g)