CVS Health Corp. (NYSE:CVS)

Ao analisar os dados financeiros fornecidos, observa-se uma tendência de declínio no caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais ao longo dos anos considerados. Em 2020, o valor era de aproximadamente US$ 15.865 milhões, crescendo para cerca de US$ 18.265 milhões em 2021, indicando um aumento na geração de caixa operacional. Entretanto, a partir de 2022, essa métrica apresentou uma redução, chegando a cerca de US$ 16.177 milhões, e continuou a cair nos anos seguintes, atingindo aproximadamente US$ 13.426 milhões em 2023 e US$ 9.107 milhões em 2024.

Com relação ao fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF), uma tendência semelhante é observada. Em 2020, o FCFF era de aproximadamente US$ 15.568 milhões, crescendo para cerca de US$ 17.617 milhões em 2021. Similar ao caixa das operações, houve uma queda a partir de 2022, atingindo cerca de US$ 15.107 milhões, e subsequentemente diminuindo para aproximadamente US$ 12.206 milhões em 2023 e US$ 8.496 milhões em 2024.

Esses números indicam que, após um período de crescimento em 2021, há uma redução consistente na geração de caixa tanto das operações quanto do fluxo de caixa livre da empresa nos anos seguintes. Essa tendência pode refletir mudanças nas operações, variações no desempenho financeiro ou fatores externos que impactaram a capacidade de gerar valor em caixa ao longo do tempo. É importante investigar as causas específicas dessas variações para uma compreensão mais aprofundada do contexto financeiro da empresa.

Alíquota efetiva do imposto de renda (EITR)

Ao longo do período analisado, observa-se uma certa estabilidade na alíquota efetiva do imposto de renda, com variações marginais próximas a 1 ponto percentual. Houve uma redução da alíquota de 26,3% em 2020 para 24,2% em 2021, seguida de um aumento para 26% em 2022. Nos anos subsequentes, a alíquota manteve-se relativamente constante, em torno de 25,1% a 25,4%, indicando uma gestão consistente da carga tributária. Essa estabilidade sugere que as estratégias fiscais não apresentaram mudanças significativas ou surtiram impacto notável nas alíquotas aplicadas.

Juros pagos, líquidos de impostos

Os juros pagos, líquidos de impostos, apresentaram uma tendência de redução nos primeiros anos, passando de US$ 2.140 milhões em 2020 para US$ 1.657 milhões em 2022. Essa diminuição pode indicar uma redução nas despesas de juros ou uma melhora na estrutura de capital da empresa, possivelmente refletindo uma menor dependência de endividamento ou melhores condições de financiamento. Entretanto, em 2023, os juros pagos aumentaram novamente para US$ 1.811 milhões, e em 2024 atingiram US$ 2.170 milhões, superando o nível de 2020. Essa elevação pode estar relacionada à renegociação de dívidas, aumento de novos financiamentos ou à variação das taxas de juros do mercado, reforçando uma possível mudança na política de endividamento ou em estratégias de financiamento da empresa.

Ao analisar as tendências apresentadas pelos indicadores financeiros ao longo dos anos, observa-se que o valor da empresa (EV) apresentou variações significativas. Entre 2020 e 2021, houve um crescimento expressivo de aproximadamente 23,7%, passando de aproximadamente US$ 146,6 bilhões para US$ 181,5 bilhões. No entanto, a partir de 2021, ocorreu uma reversão dessa tendência: em 2022, o EV recuou para cerca de US$ 151 bilhões, representando uma redução de aproximadamente 16,7% em relação ao ano anterior, e continuou sua queda em 2023, atingindo aproximadamente US$ 146 bilhões. Em 2024, o valor da empresa segue em declínio, chegando a aproximadamente US$ 135 bilhões, o que indica uma tendência de redução do valor de mercado ou da avaliação da companhia ao longo do período de análise.

O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) apresentou estabilidade relativa até 2022, com valores ao redor de US$ 15 bilhões. Em 2020, o FCFF foi de aproximadamente US$ 15,6 bilhões, crescendo para US$ 17,6 bilhões em 2021. Em 2022, houve uma leve queda para US$ 15,1 bilhões, mantendo-se nessa faixa em 2023, com valor de US$ 12,2 bilhões, e então uma diminuição mais acentuada para cerca de US$ 8,5 bilhões em 2024. Essa redução contínua do FCFF ao longo dos anos sugere um enfraquecimento na geração de caixa operacional disponível à empresa.

A relação EV/FCFF, que mede o valor da empresa em relação ao fluxo de caixa livre, revelou um aumento expressivo ao longo do período. Em 2020, esse índice foi de 9,42, crescendo para 10,3 em 2021, o que indica uma valorização relativamente estável do mercado em relação à geração de caixa. Em 2022, essa relação permaneceu próxima, em 10, o que sugere uma manutenção do nível de avaliação relativo ao fluxo de caixa. Contudo, a partir de 2023, o índice apresentou um aumento acentuado para 11,96, e em 2024 alcançou 15,91, indicando que o valor da empresa está se valorizando mais rapidamente do que sua geração de caixa livre, podendo sinalizar uma avaliação inflada, maior risco percebido ou expectativas de crescimento futuro mais elevado.

De modo geral, a análise dos indicadores aponta para um cenário de depreciação do valor de mercado da companhia nos últimos anos, associada a uma tendência de maior avaliação relativa frente à sua capacidade de geração de caixa livre. Essa combinação sugere que, apesar de uma estabilidade no fluxo de caixa em determinados períodos, o mercado passou a atribuir uma avaliação mais elevada ao valor da empresa, o que pode refletir expectativas de recuperação ou crescimento futuro que, até o momento, não se concretizaram na geração de caixa efetiva.