Stock Analysis on Net

CVS Health Corp. (NYSE:CVS)

Valor presente do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) 

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Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o acionista após pagamentos aos detentores de dívida e depois de permitir gastos para manter a base de ativos da empresa.


Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

CVS Health Corp., previsão de fluxo de caixa livre para capital próprio (FCFE)

US$ em milhões, exceto dados por ação

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Ano Valor FCFEt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 8.76%
01 FCFE0 18,327
1 FCFE1 19,449 = 18,327 × (1 + 6.12%) 17,883
2 FCFE2 19,902 = 19,449 × (1 + 2.33%) 16,825
3 FCFE3 19,611 = 19,902 × (1 + -1.46%) 15,244
4 FCFE4 18,580 = 19,611 × (1 + -5.26%) 13,279
5 FCFE5 16,899 = 18,580 × (1 + -9.05%) 11,105
5 Valor terminal (TV5) 86,297 = 16,899 × (1 + -9.05%) ÷ (8.76%-9.05%) 56,708
Valor intrínseco das ações ordinárias CVS Health 131,042
 
Valor intrínseco de CVS Health ações ordinárias (por ação) $104.13
Preço atual das ações $74.37

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31).

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.


Taxa de retorno necessária (r)

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Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 RF 4.48%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 E(RM) 12.81%
Risco sistemático de CVS Health ações ordinárias βCVS 0.51
 
Taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da CVS Health3 rCVS 8.76%

1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

2 Ver Detalhes »

3 rCVS = RF + βCVS [E(RM) – RF]
= 4.48% + 0.51 [12.81%4.48%]
= 8.76%


Taxa de crescimento do FCFE (g)

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

CVS Health Corp., modelo PRAT

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Média 31 de dez. de 2023 31 de dez. de 2022 31 de dez. de 2021 31 de dez. de 2020 31 de dez. de 2019
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos de ações ordinárias 3,138 2,910 2,644 2,644 2,615
Lucro líquido atribuível à CVS Health 8,344 4,149 7,910 7,179 6,634
Receitas de clientes 356,623 321,629 290,912 267,908 255,765
Ativos totais 249,728 228,275 232,999 230,715 222,449
Total do patrimônio líquido da CVS Health 76,461 71,015 75,075 69,389 63,864
Índices financeiros
Taxa de retenção1 0.62 0.30 0.67 0.63 0.61
Índice de margem de lucro2 2.34% 1.29% 2.72% 2.68% 2.59%
Índice de giro do ativo3 1.43 1.41 1.25 1.16 1.15
Índice de alavancagem financeira4 3.27 3.21 3.10 3.32 3.48
Médias
Taxa de retenção 0.57
Índice de margem de lucro 2.58%
Índice de giro do ativo 1.28
Índice de alavancagem financeira 3.28
 
Taxa de crescimento do FCFE (g)5 6.12%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31).

2023 Cálculos

1 Taxa de retenção = (Lucro líquido atribuível à CVS Health – Dividendos de ações ordinárias) ÷ Lucro líquido atribuível à CVS Health
= (8,3443,138) ÷ 8,344
= 0.62

2 Índice de margem de lucro = 100 × Lucro líquido atribuível à CVS Health ÷ Receitas de clientes
= 100 × 8,344 ÷ 356,623
= 2.34%

3 Índice de giro do ativo = Receitas de clientes ÷ Ativos totais
= 356,623 ÷ 249,728
= 1.43

4 Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Total do patrimônio líquido da CVS Health
= 249,728 ÷ 76,461
= 3.27

5 g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.57 × 2.58% × 1.28 × 3.28
= 6.12%


Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

g = 100 × (Valor de mercado das ações0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado das ações0 + FCFE0)
= 100 × (93,591 × 8.76%18,327) ÷ (93,591 + 18,327)
= -9.05%

onde:
Valor de mercado das ações0 = Valor de mercado atual de CVS Health ações ordinárias (US$ em milhões)
FCFE0 = no último ano, a CVS Health libera fluxo de caixa para o patrimônio líquido (US$ em milhões)
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da CVS Health


Previsão da taxa de crescimento do FCFE (g)

CVS Health Corp., modelo H

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Ano Valor gt
1 g1 6.12%
2 g2 2.33%
3 g3 -1.46%
4 g4 -5.26%
5 e seguintes g5 -9.05%

onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.12% + (-9.05%6.12%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.33%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.12% + (-9.05%6.12%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.46%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.12% + (-9.05%6.12%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -5.26%