Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
CVS Health Corp., previsão de fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 7.72% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 8,496 | ||
| 1 | FCFF1 | 8,701 | = 8,496 × (1 + 2.42%) | 8,078 |
| 2 | FCFF2 | 8,899 | = 8,701 × (1 + 2.27%) | 7,669 |
| 3 | FCFF3 | 9,087 | = 8,899 × (1 + 2.12%) | 7,271 |
| 4 | FCFF4 | 9,265 | = 9,087 × (1 + 1.96%) | 6,882 |
| 5 | FCFF5 | 9,434 | = 9,265 × (1 + 1.81%) | 6,505 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 162,721 | = 9,434 × (1 + 1.81%) ÷ (7.72% – 1.81%) | 112,212 |
| Valor intrínseco do capital CVS Health | 148,619 | |||
| Menos: Endividamento (valor justo) | 60,843 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias CVS Health | 87,776 | |||
| Valor intrínseco de CVS Health ações ordinárias (por ação) | $69.62 | |||
| Preço atual das ações | $67.98 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-12-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
CVS Health Corp., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 85,709 | 0.58 | 10.74% | |
| Endividamento (valor justo) | 60,843 | 0.42 | 3.46% | = 4.64% × (1 – 25.40%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-12-31).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 1,260,795,063 × $67.98
= $85,708,848,382.74
Endividamento (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (25.40% + 25.10% + 26.00% + 24.20% + 26.30%) ÷ 5
= 25.40%
WACC = 7.72%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
CVS Health Corp., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31).
2024 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 2,958 × (1 – 25.40%)
= 2,207
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido atribuível à CVS Health – Prejuízo de operações descontinuadas, líquido de impostos + Despesa com juros, após impostos
= 4,614 – 0 + 2,207
= 6,821
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [6,821 – 5,588] ÷ 6,821
= 0.18
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 6,821 ÷ 141,830
= 4.81%
6 g = RR × ROIC
= 0.38 × 6.29%
= 2.42%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (146,552 × 7.72% – 8,496) ÷ (146,552 + 8,496)
= 1.81%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido CVS Health (US$ em milhões)
FCFF0 = no último ano, a CVS Health liberou fluxo de caixa para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital CVS Health
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
CVS Health Corp., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 2.42% |
| 2 | g2 | 2.27% |
| 3 | g3 | 2.12% |
| 4 | g4 | 1.96% |
| 5 e seguintes | g5 | 1.81% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.42% + (1.81% – 2.42%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.27%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.42% + (1.81% – 2.42%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.12%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.42% + (1.81% – 2.42%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.96%