Demonstração dos fluxos de caixa

A demonstração de fluxo de caixa fornece informações sobre recebimentos de caixa e pagamentos de caixa de uma empresa durante um período contábil, mostrando como esses fluxos de caixa vinculam o saldo de caixa final ao saldo inicial mostrado no balanço patrimonial da empresa.

A demonstração dos fluxos de caixa consiste em três partes: fluxos de caixa fornecidos por (usados em) atividades operacionais, fluxos de caixa fornecidos por (usados em) atividades de investimento e fluxos de caixa fornecidos por (usados em) atividades de financiamento.

Baxter International Inc., demonstração consolidada do fluxo de caixa

US$ em milhões

12 meses encerrados	31 de dez. de 2015	31 de dez. de 2014	31 de dez. de 2013	31 de dez. de 2012	31 de dez. de 2011
Lucro líquido	968)	2,497)	2,012)	2,326)	2,256)
Resultado de operações descontinuadas, líquido de impostos	(575)	—)	—)	—)	—)
Depreciação e amortização	759)	1,005)	823)	712)	670)
Imposto de renda diferido	(50)	(78)	(224)	(17)	172)
Remuneração de ações	126)	159)	150)	130)	119)
Benefícios fiscais excedentes realizados de ações emitidas no âmbito de planos de benefícios para funcionários	(7)	(24)	(34)	(24)	(21)
Taxas de otimização de negócios	130)	27)	282)	150)	192)
Imparidade de ativos e outros encargos	—)	—)	—)	—)	182)
Benefícios periódicos líquidos de pensão e custos OPEB	227)	275)	381)	477)	255)
Ganho na venda de operações descontinuadas	—)	(466)	—)	—)	—)
Bomba de infusão e outras cargas relacionadas ao produto	(28)	93)	17)	—)	—)
(Ganhos) perdas relacionadas a passivos de pagamentos contingentes	—)	122)	(17)	(108)	—)
Outros, líquidos	(105)	269)	54)	66)	32)
Contas e outros recebíveis correntes, líquidos	(4)	(125)	(36)	(41)	(229)
Inventários	(118)	(439)	(311)	(129)	(315)
Contas a pagar e passivos acumulados	236)	115)	329)	18)	98)
Otimização de negócios e pagamentos de bombas de infusão	(112)	(161)	(125)	(283)	(347)
Outros, líquidos	(318)	(54)	(103)	(171)	(247)
Variações das rubricas do balanço	(316)	(664)	(246)	(606)	(1,040)
Ajustes para conciliar o resultado das operações contínuas com o caixa líquido das atividades operacionais	161)	718)	1,186)	780)	561)
Fluxos de caixa das operações	1,129)	3,215)	3,198)	3,106)	2,817)
Investimentos	(911)	(1,898)	(1,525)	(1,161)	(960)
Aquisições e investimentos, líquidos de caixa adquirido	(34)	(409)	(3,851)	(515)	(590)
Desinvestimentos e outras atividades de investimento	84)	765)	14)	107)	123)
Fluxos de caixa das atividades de investimento	(861)	(1,542)	(5,362)	(1,569)	(1,427)
Emissões de dívida	6,868)	41)	3,636)	1,037)	506)
Pagamentos de obrigações	(3,776)	(1,029)	(540)	(22)	(23)
Aumento (redução) da dívida com vencimento original igual ou inferior a três meses, líquido	(575)	875)	—)	(250)	250)
Transferência de numerário e equivalentes para Baxalta	(2,122)	—)	—)	—)	—)
Dividendos em dinheiro sobre ações ordinárias	(910)	(1,095)	(1,023)	(804)	(709)
Proventos e benefícios fiscais excedentes realizados de ações emitidas no âmbito de planos de benefícios para empregados	200)	369)	508)	512)	448)
Compras de ações em tesouraria	—)	(550)	(913)	(1,480)	(1,583)
Outros__________	(42)	(13)	(23)	(108)	(26)
Fluxos de caixa das atividades de financiamento	(357)	(1,402)	1,645)	(1,115)	(1,137)
Fluxos de caixa de operações, operações descontinuadas	518)	—)	—)	—)	—)
Fluxos de caixa de atividades de investimento, operações descontinuadas	(946)	—)	—)	—)	—)
Fluxos de caixa de operações descontinuadas	(428)	—)	—)	—)	—)
Efeito das variações cambiais sobre o caixa e equivalentes	(195)	(79)	(18)	(57)	(33)
Aumento (diminuição) de caixa e equivalentes	(712)	192)	(537)	365)	220)
Caixa e equivalentes no início do ano	2,925)	2,733)	3,270)	2,905)	2,685)
Caixa e equivalentes no final do exercício	2,213)	2,925)	2,733)	3,270)	2,905)

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2015-12-31), 10-K (Data do relatório: 2014-12-31), 10-K (Data do relatório: 2013-12-31), 10-K (Data do relatório: 2012-12-31), 10-K (Data do relatório: 2011-12-31).

Ao analisar os dados financeiros ao longo do período de cinco anos, observa-se um aumento moderado no lucro líquido até 2014, atingindo US$ 2.497 milhões, seguido de uma redução significativa em 2015, quando o valor caiu para US$ 968 milhões. Essa queda pode estar relacionada a fatores específicos que impactaram os resultados, incluindo custos não recorrentes ou ajustes de ativos.

O resultado de operações descontinuadas apresenta uma saída, indicando perda de US$ 575 milhões no último ano considerado, sugerindo desinvestimentos ou encerramentos de segmentos que tiveram impacto negativo no resultado consolidado.

Em relação às despesas de depreciação e amortização, há uma tendência de crescimento até 2014, quando atingiram US$ 1.005 milhões, antes de apresentarem uma leve redução em 2015, indicando aumento na aquisição de ativos ou investimentos durante o período intermediário que posteriormente entraram em fase de amortização ou investimentos de menor magnitude no último ano.

O imposto de renda diferido é altamente volátil, passando de valores positivos em 2011, para negativos em anos subsequentes, refletindo possíveis diferenças temporárias e variações nas expectativas fiscais, além de ajustes nas provisões de impostos.

A remuneração de ações mostrou crescimento ao longo do tempo até 2014, atingindo US$ 159 milhões, antes de uma redução em 2015, o que pode indicar alteração na política de recompra de ações ou variações no valor de mercado.

Benefícios fiscais excedentes de ações emitidas e outros encargos correlatos também apresentam tendência de redução, o que sugere menor utilização ou impacto de planos de ações para funcionários ao longo do período.

As taxas de otimização de negócios variaram bastante, com picos em 2013 em US$ 282 milhões, seguido de uma redução em 2014, e retomada em 2015, indicando esforços de reestruturação e otimização de operações que, por sua vez, tiveram impacto no resultado operacional.

A imparidade de ativos e outros encargos ocorreu apenas em 2014, sem continuidade nos anos seguintes, indicando ajustes pontuais nessa data.

Os benefícios periódicos de pensão e custos OPEB seguem uma tendência de redução ao longo dos anos, refletindo possíveis ajustes nas estimativas de obrigações atuariais ou mudanças na política de benefícios.

Gains ou perdas relacionadas à venda de operações descontinuadas e cargas relacionadas ao produto de bombas de infusão apresentam volatilidade, com perdas relevantes em 2015 e anos anteriores, indicando desafios e custos associados a desinvestimentos e novos custos operacionais.

Os demais itens líquidos, relacionados a atividades operacionais e de produto, apresentam variações que refletem ajustes na operação, provisões e resultados de atividades específicas, como carga de produtos ou passivos contingentes, contribuindo para a movimentação do resultado operacional.

Os ativos circulantes, como contas a receber e inventários, demonstram redução expressiva ao longo do período, especialmente em contas a receber, o que pode indicar melhorias na gestão de crédito ou de liquidez, e menor necessidade de provisionar estoques, apesar de uma leve alta em 2013.

Na carteira de passivos, há crescimento em contas a pagar e passivos acumulados, acompanhando a expansão das operações ou uma maior diluição dos pagamentos ao longo do tempo.

Os investimentos apresentaram tendência de aumento até 2014, com desembolsos elevados, portanto, indicando forte foco em aquisições e expansão de ativos, antes de uma redução em 2015, refletindo uma possível mudança na estratégia de investimento.

O fluxo de caixa proveniente dessas atividades revela forte impacto dos investimentos, com saídas significativas ao longo do período, principalmente devido às aquisições. A partir de 2014, observa-se uma recuperação relativa, embora ainda com saldo negativo.

As emissões de dívida cresceram substancialmente ao longo do período, especialmente em 2013 e 2015, enquanto os pagamentos de obrigações mostraram aumento, indicando estratégia de financiamento mais agressiva, possivelmente para sustentar aquisições e operações de expansão.

O aumento da dívida em 2013 e 2015 foi acompanhado de um aumento em juros e obrigações de curto prazo, contribuindo para déficits no fluxo de caixa de financiamento nesses anos, tampouco refletindo uma política de recompra de ações consistente, dado o volume de compras em tesouraria que diminuiu significativamente ao longo do período.

Ao longo do período, o caixa e equivalentes sofreram oscilações, atingindo o ponto mais baixo em 2015, com aumento em 2012 e 2014. A redução em 2015, de aproximadamente US$ 712 milhões, indica uso de caixa para pagamento de dívidas e despesas operacionais elevadas nesse ano.

Finalmente, o saldo de caixa no final do ano revelou uma redução ao longo do período, passando de US$ 3.270 milhões em 2012 para US$ 2.213 milhões em 2015, refletindo as operações de investimento, financiamento e a necessidade de pagamento de obrigações, além de efeitos cambiais adversos ao longo do tempo.

Baxter International Inc. (NYSE:BAX)

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