Modelo de precificação de ativos de capital (CAPM)
O modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) indica qual deve ser a taxa de retorno esperada ou exigida sobre ativos de risco, como ações ordinárias de Baxter.
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Taxas de retorno
Baxter International Inc., taxas de rentabilidade mensais
| Baxter International Inc. (BAX) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Data | PreçoBAX,t1 | DividendoBAX,t1 | RBAX,t2 | PreçoS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 31 de jan. de 2011 | ||||||
| 1. | 28 de fev. de 2011 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2011 | |||||
| 3. | 30 de abr. de 2011 | |||||
| . | . | . | . | . | . | . |
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| 58. | 30 de nov. de 2015 | |||||
| 59. | 31 de dez. de 2015 | |||||
| Média (R): | ||||||
| Desvio padrão: | ||||||
| Baxter International Inc. (BAX) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Data | PreçoBAX,t1 | DividendoBAX,t1 | RBAX,t2 | PreçoS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 31 de jan. de 2011 | ||||||
| 1. | 28 de fev. de 2011 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2011 | |||||
| 3. | 30 de abr. de 2011 | |||||
| 4. | 31 de mai. de 2011 | |||||
| 5. | 30 de jun. de 2011 | |||||
| 6. | 31 de jul. de 2011 | |||||
| 7. | 31 de ago. de 2011 | |||||
| 8. | 30 de set. de 2011 | |||||
| 9. | 31 de out. de 2011 | |||||
| 10. | 30 de nov. de 2011 | |||||
| 11. | 31 de dez. de 2011 | |||||
| 12. | 31 de jan. de 2012 | |||||
| 13. | 29 de fev. de 2012 | |||||
| 14. | 31 de mar. de 2012 | |||||
| 15. | 30 de abr. de 2012 | |||||
| 16. | 31 de mai. de 2012 | |||||
| 17. | 30 de jun. de 2012 | |||||
| 18. | 31 de jul. de 2012 | |||||
| 19. | 31 de ago. de 2012 | |||||
| 20. | 30 de set. de 2012 | |||||
| 21. | 31 de out. de 2012 | |||||
| 22. | 30 de nov. de 2012 | |||||
| 23. | 31 de dez. de 2012 | |||||
| 24. | 31 de jan. de 2013 | |||||
| 25. | 28 de fev. de 2013 | |||||
| 26. | 31 de mar. de 2013 | |||||
| 27. | 30 de abr. de 2013 | |||||
| 28. | 31 de mai. de 2013 | |||||
| 29. | 30 de jun. de 2013 | |||||
| 30. | 31 de jul. de 2013 | |||||
| 31. | 31 de ago. de 2013 | |||||
| 32. | 30 de set. de 2013 | |||||
| 33. | 31 de out. de 2013 | |||||
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| 38. | 31 de mar. de 2014 | |||||
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| 50. | 31 de mar. de 2015 | |||||
| 51. | 30 de abr. de 2015 | |||||
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| 54. | 31 de jul. de 2015 | |||||
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| 56. | 30 de set. de 2015 | |||||
| 57. | 31 de out. de 2015 | |||||
| 58. | 30 de nov. de 2015 | |||||
| 59. | 31 de dez. de 2015 | |||||
| Média (R): | ||||||
| Desvio padrão: | ||||||
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1 Dados em US$ por ação ordinária, ajustados por desdobramentos e dividendos das ações.
2 Taxa de retorno das ações ordinárias da BAX durante o período t.
3 Taxa de retorno do S&P 500 (proxy da carteira de mercado) durante o período t.
Variância e covariância
Baxter International Inc., cálculo da variância e covariância dos retornos
| t | Data | RBAX,t | RS&P 500,t | (RBAX,t–RBAX)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RBAX,t–RBAX)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 28 de fev. de 2011 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2011 | |||||
| 3. | 30 de abr. de 2011 | |||||
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
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| 58. | 30 de nov. de 2015 | |||||
| 59. | 31 de dez. de 2015 | |||||
| Total (Σ): | ||||||
| t | Data | RBAX,t | RS&P 500,t | (RBAX,t–RBAX)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RBAX,t–RBAX)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 28 de fev. de 2011 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2011 | |||||
| 3. | 30 de abr. de 2011 | |||||
| 4. | 31 de mai. de 2011 | |||||
| 5. | 30 de jun. de 2011 | |||||
| 6. | 31 de jul. de 2011 | |||||
| 7. | 31 de ago. de 2011 | |||||
| 8. | 30 de set. de 2011 | |||||
| 9. | 31 de out. de 2011 | |||||
| 10. | 30 de nov. de 2011 | |||||
| 11. | 31 de dez. de 2011 | |||||
| 12. | 31 de jan. de 2012 | |||||
| 13. | 29 de fev. de 2012 | |||||
| 14. | 31 de mar. de 2012 | |||||
| 15. | 30 de abr. de 2012 | |||||
| 16. | 31 de mai. de 2012 | |||||
| 17. | 30 de jun. de 2012 | |||||
| 18. | 31 de jul. de 2012 | |||||
| 19. | 31 de ago. de 2012 | |||||
| 20. | 30 de set. de 2012 | |||||
| 21. | 31 de out. de 2012 | |||||
| 22. | 30 de nov. de 2012 | |||||
| 23. | 31 de dez. de 2012 | |||||
| 24. | 31 de jan. de 2013 | |||||
| 25. | 28 de fev. de 2013 | |||||
| 26. | 31 de mar. de 2013 | |||||
| 27. | 30 de abr. de 2013 | |||||
| 28. | 31 de mai. de 2013 | |||||
| 29. | 30 de jun. de 2013 | |||||
| 30. | 31 de jul. de 2013 | |||||
| 31. | 31 de ago. de 2013 | |||||
| 32. | 30 de set. de 2013 | |||||
| 33. | 31 de out. de 2013 | |||||
| 34. | 30 de nov. de 2013 | |||||
| 35. | 31 de dez. de 2013 | |||||
| 36. | 31 de jan. de 2014 | |||||
| 37. | 28 de fev. de 2014 | |||||
| 38. | 31 de mar. de 2014 | |||||
| 39. | 30 de abr. de 2014 | |||||
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| 45. | 31 de out. de 2014 | |||||
| 46. | 30 de nov. de 2014 | |||||
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| 49. | 28 de fev. de 2015 | |||||
| 50. | 31 de mar. de 2015 | |||||
| 51. | 30 de abr. de 2015 | |||||
| 52. | 31 de mai. de 2015 | |||||
| 53. | 30 de jun. de 2015 | |||||
| 54. | 31 de jul. de 2015 | |||||
| 55. | 31 de ago. de 2015 | |||||
| 56. | 30 de set. de 2015 | |||||
| 57. | 31 de out. de 2015 | |||||
| 58. | 30 de nov. de 2015 | |||||
| 59. | 31 de dez. de 2015 | |||||
| Total (Σ): | ||||||
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VariaçãoBAX = Σ(RBAX,t–RBAX)2 ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
VariaçãoS&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
CovariânciaBAX, S&P 500 = Σ(RBAX,t–RBAX)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
Estimativa sistemática de risco (β)
| VariaçãoBAX | |
| VariaçãoS&P 500 | |
| CovariânciaBAX, S&P 500 | |
| Coeficiente de correlaçãoBAX, S&P 5001 | |
| βBAX2 | |
| αBAX3 |
Cálculos
1 Coeficiente de correlaçãoBAX, S&P 500
= CovariânciaBAX, S&P 500 ÷ (Desvio padrãoBAX × Desvio padrãoS&P 500)
= ÷ ( × )
=
2 βBAX
= CovariânciaBAX, S&P 500 ÷ VariaçãoS&P 500
= ÷
=
3 αBAX
= MédiaBAX – βBAX × MédiaS&P 500
= – ×
=
Taxa de retorno esperada
| Suposições | ||
| Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 | RF | |
| Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 | E(RM) | |
| Risco sistemático de Baxter ações ordinárias | βBAX | |
| Taxa de retorno esperada das ações ordinárias da Baxter3 | E(RBAX) | |
1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).
3 E(RBAX) = RF + βBAX [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=