Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. Os dividendos são a medida mais limpa e direta do fluxo de caixa, porque são claramente fluxos de caixa que vão diretamente para o investidor.

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Taxa de retorno necessária (r)
Taxa de crescimento dos dividendos (g)

Walgreens Boots Alliance Inc., previsão de dividendos por ação (DPS)

EUA $

Ano	Valor	DPS_t ou valor terminal (TV_t)	Cálculo	Valor presente em 14.05%
0	DPS₀¹	1.78
1	DPS₁	1.94	= 1.78 × (1 + 9.31%)	1.70
2	DPS₂	2.12	= 1.94 × (1 + 9.25%)	1.63
3	DPS₃	2.32	= 2.12 × (1 + 9.19%)	1.56
4	DPS₄	2.53	= 2.32 × (1 + 9.13%)	1.50
5	DPS₅	2.76	= 2.53 × (1 + 9.07%)	1.43
5	Valor terminal (TV₅)	60.55	= 2.76 × (1 + 9.07%) ÷ (14.05% – 9.07%)	31.39
Valor intrínseco das ações ordinárias da Walgreens Boots Alliance (por ação)				$39.21
Preço atual das ações				$39.01

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2019-08-31).

¹ DPS₀ = Soma dos dividendos do último ano por ação ordinária de Walgreens Boots Alliance . Ver Detalhes »

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.

Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite¹	R_F	4.91%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado²	E(R_M)	14.84%
Risco sistemático de Walgreens Boots Alliance ações ordinárias	β_WBA	0.92

Taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da Walgreens Boots Alliance³	r_WBA	14.05%

¹ Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

² Ver Detalhes »

³ r_WBA = R_F + β_WBA [E(R_M) – R_F]
= 4.91% + 0.92 [14.84% – 4.91%]
= 14.05%

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT

Walgreens Boots Alliance Inc., modelo PRAT

	Média	31 de ago. de 2019	31 de ago. de 2018	31 de ago. de 2017	31 de ago. de 2016	31 de ago. de 2015	31 de ago. de 2014
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos declarados e distribuições		1,629)	1,610)	1,625)	1,578)	1,458)	1,226)
Lucro líquido atribuível à Walgreens Boots Alliance, Inc.		3,982)	5,024)	4,078)	4,173)	4,220)	1,932)
Venda		136,866)	131,537)	118,214)	117,351)	103,444)	76,392)
Ativos totais		67,598)	68,124)	66,009)	72,688)	68,782)	37,182)
Patrimônio líquido total da Walgreens Boots Alliance, Inc.		23,512)	26,007)	27,466)	29,880)	30,861)	20,457)
Índices financeiros
Taxa de retenção¹		0.59	0.68	0.60	0.62	0.65	0.37
Índice de margem de lucro²		2.91%	3.82%	3.45%	3.56%	4.08%	2.53%
Índice de giro do ativo³		2.02	1.93	1.79	1.61	1.50	2.05
Índice de alavancagem financeira⁴		2.88	2.62	2.40	2.43	2.23	1.82
Médias
Taxa de retenção	0.63
Índice de margem de lucro	3.39%
Índice de giro do ativo	1.82
Índice de alavancagem financeira	2.40

Taxa de crescimento dos dividendos (g)⁵	9.31%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2019-08-31), 10-K (Data do relatório: 2018-08-31), 10-K (Data do relatório: 2017-08-31), 10-K (Data do relatório: 2016-08-31), 10-K (Data do relatório: 2015-08-31), 10-K (Data do relatório: 2014-08-31).

2019 Cálculos

¹ Taxa de retenção = (Lucro líquido atribuível à Walgreens Boots Alliance, Inc. – Dividendos declarados e distribuições) ÷ Lucro líquido atribuível à Walgreens Boots Alliance, Inc.
= (3,982 – 1,629) ÷ 3,982
= 0.59

² Índice de margem de lucro = 100 × Lucro líquido atribuível à Walgreens Boots Alliance, Inc. ÷ Venda
= 100 × 3,982 ÷ 136,866
= 2.91%

³ Índice de giro do ativo = Venda ÷ Ativos totais
= 136,866 ÷ 67,598
= 2.02

⁴ Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Patrimônio líquido total da Walgreens Boots Alliance, Inc.
= 67,598 ÷ 23,512
= 2.88

⁵ g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.63 × 3.39% × 1.82 × 2.40
= 9.31%

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita no modelo de crescimento de Gordon

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($39.01 × 14.05% – $1.78) ÷ ($39.01 + $1.78)
= 9.07%

onde:
P₀ = preço atual da ação ordinária de Walgreens Boots Alliance
D₀ = soma dos dividendos do último ano por ação ordinária Walgreens Boots Alliance
r = taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da Walgreens Boots Alliance

Previsão da taxa de crescimento dos dividendos (g)

Walgreens Boots Alliance Inc., Modelo H

Ano	Valor	g_t
1	g₁	9.31%
2	g₂	9.25%
3	g₃	9.19%
4	g₄	9.13%
5 e seguintes	g₅	9.07%

onde:
g₁ está implícito no modelo PRAT
g₅ está implícito no modelo de crescimento de Gordon
g₂, g₃ e g₄ são calculados usando interpolação linear entre g₁ e g₅

Cálculos

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.31% + (9.07% – 9.31%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.25%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.31% + (9.07% – 9.31%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.19%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.31% + (9.07% – 9.31%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.13%

Walgreens Boots Alliance Inc. (NASDAQ:WBA)

Modelo de desconto de dividendos (DDM)

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Taxa de retorno necessária (r)

Taxa de crescimento dos dividendos (g)

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita no modelo de crescimento de Gordon

Previsão da taxa de crescimento dos dividendos (g)