Stock Analysis on Net
Stock Analysis on Net

Microsoft Corp. (NASDAQ:MSFT)

Modelo de desconto de dividendos (DDM) 

Microsoft Excel

Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. Os dividendos são a medida mais limpa e direta do fluxo de caixa, porque são claramente fluxos de caixa que vão diretamente para o investidor.

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Microsoft Corp., previsão de dividendos por ação (DPS)

EUA $

Microsoft Excel
Ano Valor DPSt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 12.95%
0 DPS01 2.93
1 DPS1 3.73 = 2.93 × (1 + 27.30%) 3.30
2 DPS2 4.61 = 3.73 × (1 + 23.52%) 3.61
3 DPS3 5.52 = 4.61 × (1 + 19.73%) 3.83
4 DPS4 6.40 = 5.52 × (1 + 15.95%) 3.93
5 DPS5 7.17 = 6.40 × (1 + 12.17%) 3.90
5 Valor terminal (TV5) 1,023.00 = 7.17 × (1 + 12.17%) ÷ (12.95% – 12.17%) 556.38
Valor intrínseco das ações ordinárias da Microsoft (por ação) $574.95
Preço atual das ações $417.79

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-06-30).

1 DPS0 = Soma dos dividendos do último ano por ação ordinária de Microsoft . Ver Detalhes »

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.

Taxa de retorno necessária (r)

Microsoft Excel
Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 RF 4.65%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 E(RM) 13.79%
Risco sistemático de Microsoft ações ordinárias βMSFT 0.91
 
Taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da Microsoft3 rMSFT 12.95%

1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

2 Ver Detalhes »

3 rMSFT = RF + βMSFT [E(RM) – RF]
= 4.65% + 0.91 [13.79% – 4.65%]
= 12.95%

Taxa de crescimento dos dividendos (g)

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT

Microsoft Corp., modelo PRAT

Microsoft Excel
Média 30 de jun. de 2024 30 de jun. de 2023 30 de jun. de 2022 30 de jun. de 2021 30 de jun. de 2020 30 de jun. de 2019
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos em dinheiro das ações ordinárias 22,293 20,226 18,552 16,871 15,483 14,103
Lucro líquido 88,136 72,361 72,738 61,271 44,281 39,240
Receita 245,122 211,915 198,270 168,088 143,015 125,843
Ativos totais 512,163 411,976 364,840 333,779 301,311 286,556
Patrimônio líquido 268,477 206,223 166,542 141,988 118,304 102,330
Índices financeiros
Taxa de retenção1 0.75 0.72 0.74 0.72 0.65 0.64
Índice de margem de lucro2 35.96% 34.15% 36.69% 36.45% 30.96% 31.18%
Índice de giro do ativo3 0.48 0.51 0.54 0.50 0.47 0.44
Índice de alavancagem financeira4 1.91 2.00 2.19 2.35 2.55 2.80
Médias
Taxa de retenção 0.70
Índice de margem de lucro 34.23%
Índice de giro do ativo 0.49
Índice de alavancagem financeira 2.30
 
Taxa de crescimento dos dividendos (g)5 27.30%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2024-06-30), 10-K (Data do relatório: 2023-06-30), 10-K (Data do relatório: 2022-06-30), 10-K (Data do relatório: 2021-06-30), 10-K (Data do relatório: 2020-06-30), 10-K (Data do relatório: 2019-06-30).

2024 Cálculos

1 Taxa de retenção = (Lucro líquido – Dividendos em dinheiro das ações ordinárias) ÷ Lucro líquido
= (88,136 – 22,293) ÷ 88,136
= 0.75

2 Índice de margem de lucro = 100 × Lucro líquido ÷ Receita
= 100 × 88,136 ÷ 245,122
= 35.96%

3 Índice de giro do ativo = Receita ÷ Ativos totais
= 245,122 ÷ 512,163
= 0.48

4 Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Patrimônio líquido
= 512,163 ÷ 268,477
= 1.91

5 g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.70 × 34.23% × 0.49 × 2.30
= 27.30%

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita no modelo de crescimento de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($417.79 × 12.95% – $2.93) ÷ ($417.79 + $2.93)
= 12.17%

onde:
P0 = preço atual da ação ordinária de Microsoft
D0 = soma dos dividendos do último ano por ação ordinária Microsoft
r = taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da Microsoft

Previsão da taxa de crescimento dos dividendos (g)

Microsoft Corp., Modelo H

Microsoft Excel
Ano Valor gt
1 g1 27.30%
2 g2 23.52%
3 g3 19.73%
4 g4 15.95%
5 e seguintes g5 12.17%

onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 está implícito no modelo de crescimento de Gordon
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.30% + (12.17% – 27.30%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 23.52%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.30% + (12.17% – 27.30%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.73%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.30% + (12.17% – 27.30%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.95%