Nas técnicas de avaliação do fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. Os dividendos são a medida mais limpa e direta do fluxo de caixa, porque estes são claramente fluxos de caixa que vão diretamente para o investidor.

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Taxa de retorno exigida (r)
Taxa de crescimento de dividendos (g)

KLA Corp., previsão de dividendos por ação (DPS)

EUA $

Ano	Valor	DPS_t ou valor terminal (TV_t)	Cálculo	Valor presente em 16.49%
0	DPS₀¹	4.20
1	DPS₁	5.82	= 4.20 × (1 + 38.67%)	5.00
2	DPS₂	7.73	= 5.82 × (1 + 32.80%)	5.70
3	DPS₃	9.82	= 7.73 × (1 + 26.93%)	6.21
4	DPS₄	11.89	= 9.82 × (1 + 21.06%)	6.46
5	DPS₅	13.69	= 11.89 × (1 + 15.19%)	6.38
5	Valor terminal (TV₅)	1,219.31	= 13.69 × (1 + 15.19%) ÷ (16.49% – 15.19%)	568.50
Valor intrínseco das ações ordinárias da KLA (por ação)				$598.25
Preço atual das ações				$374.02

Com base no relatório: 10-K (data do relatório: 2022-06-30).

¹ DPS₀ = Soma dos dividendos do último ano por ação de KLA ações ordinárias. Ver detalhes »

Disclaimer!
A avaliação baseia-se em pressupostos normalizados. Pode haver fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real das ações pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.

Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite¹	R_F	3.85%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado²	E(R_M)	13.71%
Risco sistemático de ações ordinárias KLA	β_KLAC	1.28

Taxa de retorno exigida das ações ordinárias da KLA³	r_KLAC	16.49%

¹ Média não ponderada dos rendimentos das ofertas em todos os títulos do Tesouro dos EUA de cupom fixo em circulação, nem vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno sem risco).

² Ver detalhes »

³ r_KLAC = R_F + β_KLAC [E(R_M) – R_F]
= 3.85% + 1.28 [13.71% – 3.85%]
= 16.49%

Taxa de crescimento de dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT

KLA Corp., modelo PRAT

	Média	30 de jun. de 2022	30 de jun. de 2021	30 de jun. de 2020	30 de jun. de 2019	30 de jun. de 2018	30 de jun. de 2017
Dados financeiros selecionados (US$ em milhares)
Dividendos em dinheiro e equivalentes de dividendos declarados		639,391)	561,376)	523,396)	470,009)	397,863)	338,208)
Lucro líquido atribuível à KLA		3,321,807)	2,078,292)	1,216,785)	1,175,617)	802,265)	926,076)
Receitas		9,211,883)	6,918,734)	5,806,424)	4,568,904)	4,036,701)	3,480,014)
Total do activo		12,597,088)	10,271,124)	9,279,960)	9,008,516)	5,619,356)	5,532,173)
Patrimônio líquido total da KLA		1,401,351)	3,377,554)	2,665,424)	2,659,108)	1,620,511)	1,326,417)
Rácios financeiros
Taxa de retenção¹		0.81	0.73	0.57	0.60	0.50	0.63
Rácio de margem de lucro²		36.06%	30.04%	20.96%	25.73%	19.87%	26.61%
Rácio de volume de negócios do activo³		0.73	0.67	0.63	0.51	0.72	0.63
Rácio de alavancagem financeira⁴		8.99	3.04	3.48	3.39	3.47	4.17
Médias
Taxa de retenção	0.64
Rácio de margem de lucro	26.55%
Rácio de volume de negócios do activo	0.65
Rácio de alavancagem financeira	3.51

Taxa de crescimento de dividendos (g)⁵	38.67%

Com base em relatórios: 10-K (data do relatório: 2022-06-30), 10-K (data do relatório: 2021-06-30), 10-K (data do relatório: 2020-06-30), 10-K (data do relatório: 2019-06-30), 10-K (data do relatório: 2018-06-30), 10-K (data do relatório: 2017-06-30).

2022 Cálculos

¹ Taxa de retenção = (Lucro líquido atribuível à KLA – Dividendos em dinheiro e equivalentes de dividendos declarados) ÷ Lucro líquido atribuível à KLA
= (3,321,807 – 639,391) ÷ 3,321,807
= 0.81

² Rácio de margem de lucro = 100 × Lucro líquido atribuível à KLA ÷ Receitas
= 100 × 3,321,807 ÷ 9,211,883
= 36.06%

³ Rácio de volume de negócios do activo = Receitas ÷ Total do activo
= 9,211,883 ÷ 12,597,088
= 0.73

⁴ Rácio de alavancagem financeira = Total do activo ÷ Patrimônio líquido total da KLA
= 12,597,088 ÷ 1,401,351
= 8.99

⁵ g = Taxa de retenção × Rácio de margem de lucro × Rácio de volume de negócios do activo × Rácio de alavancagem financeira
= 0.64 × 26.55% × 0.65 × 3.51
= 38.67%

Taxa de crescimento de dividendos (g) implícita pelo modelo de crescimento de Gordon

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($374.02 × 16.49% – $4.20) ÷ ($374.02 + $4.20)
= 15.19%

onde:
P₀ = preço atual da ação de KLA ações ordinárias
D₀ = soma dos dividendos do último ano por ação de KLA ações ordinárias
r = taxa de retorno necessária em ações ordinárias kla

Previsão da taxa de crescimento dos dividendos (g)

KLA Corp., Modelo H

Ano	Valor	g_t
1	g₁	38.67%
2	g₂	32.80%
3	g₃	26.93%
4	g₄	21.06%
5 e depois	g₅	15.19%

onde:
g₁ está implícito no modelo PRAT
g₅ está implícito no modelo de crescimento de Gordon
g₂, g₃ e g₄ são calculados usando interpolação linear entre g₁ e g₅

Cálculos

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 38.67% + (15.19% – 38.67%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.80%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 38.67% + (15.19% – 38.67%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.93%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 38.67% + (15.19% – 38.67%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.06%

KLA Corp. (NASDAQ:KLAC)

Modelo de desconto de dividendos (DDM)

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Taxa de retorno exigida (r)

Taxa de crescimento de dividendos (g)

Taxa de crescimento de dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT

Taxa de crescimento de dividendos (g) implícita pelo modelo de crescimento de Gordon

Previsão da taxa de crescimento dos dividendos (g)