Devon Energy Corp. (NYSE:DVN)

Ao analisar as tendências apresentadas pelos dados financeiros ao longo do período de cinco anos, observa-se uma evolução significativa nos resultados operacionais e na rentabilidade da empresa.

O lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) apresentou uma forte recuperação após um ano de resultado negativo em 2020, passando de um valor negativo de -2522 milhões de dólares em 2020 para 3160 milhões em 2021 e atingindo 7447 milhões em 2022. Essa mudança indica uma melhora substancial na eficiência operacional e na geração de lucro após um período de crise ou dificuldades financeiras.

O custo de capital cresceu de aproximadamente 21,28% em 2018 para 25,7% em 2022, refletindo um aumento nas taxas de custo de financiamento, potencialmente devido a mudanças nas condições de mercado, riscos percebidos ou estratégias de financiamento adotadas pela empresa.

O capital investido variou ao longo do período, com uma redução de 15.392 milhões de dólares em 2018 para 8.766 milhões em 2020, sugerindo possível desinvestimento ou reestruturação de ativos. Posteriormente, houve um crescimento expressivo até alcançar 19.717 milhões de dólares em 2022, indicando expansão ou aquisição de novos ativos para sustentar a recuperação de resultados.

O lucro econômico, que mede a diferença entre o retorno obtido sobre o capital investido e o custo desse capital, foi negativo nos três primeiros anos, com valores de aproximadamente -2026, -2097 e -4292 milhões de dólares. Contudo, em 2021, houve uma melhora considerável, com retorno negativo de apenas -1001 milhões, e em 2022, o lucro econômico virou positivo, atingindo 2379 milhões de dólares. Essa mudança sinaliza que a empresa conseguiu alcançar uma rentabilidade superior ao custo de capital no último período, demonstrando uma efetiva recuperação dos resultados econômicos.

Em síntese, o período analisado evidencia uma trajetória de forte recuperação operacional e financeira, com melhorias contínuas na lucratividade, particularmente nos resultados finais de 2021 e 2022, além de um aumento no investimento de ativos para sustentar o crescimento e a geração de valor.

Lucro (prejuízo) líquido atribuível à Devon

Nos anos de 2018 e 2019, os valores apresentaram resultados positivos, sendo respectivamente 3.064 milhões de dólares e -355 milhões de dólares, indicando uma alteração significativa na direção do resultado. Em 2020, ocorreu uma reversão notável, com prejuízo de 2.680 milhões, marcando um declínio expressivo em relação a anos anteriores. Nos anos seguintes, 2021 e 2022, houve uma recuperação considerável, com lucros de 2.813 milhões e 6.015 milhões de dólares, respectivamente, demonstrando uma forte reversão da tendência negativa anterior e um desempenho financeiro significativamente melhorado.

Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)

O indicador apresentou resultados bastante voláteis ao longo do período. Em 2018, o valor foi de 1.250 milhões de dólares, seguido por uma forte queda para 57 milhões de dólares em 2019. Em 2020, houve uma reversão para prejuízo operacional de 2.522 milhões, refletindo possivelmente efeitos de fatores externos ou internos que impactaram a operação. Posteriormente, em 2021 e 2022, houve recuperação substancial, atingindo 3.160 milhões e 7.447 milhões de dólares, respectivamente. Essa trajetória sugere uma resiliência operacional considerável e uma recuperação significativa após o impacto de 2020.

Despesa com imposto de renda (benefício):

Observa-se uma trajetória de grande volatilidade ao longo dos anos analisados. Em 2018, a despesa foi positiva, indicando pagamento de impostos no valor de 156 milhões de dólares. Em 2019, houve uma reversão para um benefício de 30 milhões, sugerindo uma redução na carga tributária ou diferenças temporárias. A partir de 2020, o valor negativo acentuou-se drasticamente, atingindo -547 milhões de dólares, o que pode refletir ganhos fiscais, prejuízos acumulados ou ajustes fiscais que geraram benefícios tributários expressivos naquele ano. Em 2021, o benefício foi reverting para uma despesa de 65 milhões, indicando possível ajuste ou pagamento parcial de impostos. Em 2022, houve um aumento substancial na despesa, atingindo 1.738 milhões de dólares, sugerindo crescimento na carga tributária efetiva, possível reversão de benefícios fiscais ou aumento nos lucros sujeitos à tributação.

Impostos operacionais de caixa:

Este item demonstra uma oscilação considerável ao longo do período. Em 2018, a movimentação líquida de impostos foi negativa em 4 milhões de dólares, indicando saída de caixa relacionada à operação tributária. Em 2019, houve uma recuperação para um valor positivo de 43 milhões, sugerindo recebimentos ou menores pagamentos de impostos naquele ano. A partir de 2020, o valor negativo voltou a crescer, atingindo -167 milhões, o que pode indicar aumento nos pagamentos de impostos ou efeitos de ajustes fiscais. Em 2021, o valor recuperou para uma entrada de caixa de 97 milhões, refletindo uma melhora na liquidez relacionada a obrigações fiscais. Em 2022, o valor disparou para 629 milhões de dólares, indicando uma forte entrada de caixa proveniente de operações fiscais ou pagamento de créditos fiscais acumulados.

A análise do desempenho financeiro demonstra variações significativas ao longo do período de cinco anos. O total de dívidas e arrendamentos reportados apresentou uma redução de 2018 para 2019, caindo de US$ 6.285 milhões para US$ 4.555 milhões, indicando uma diminuição no endividamento nesse intervalo. Entretanto, a partir de 2019, essa métrica voltou a crescer, atingindo US$ 6.760 milhões em 2021, o que representa um aumento de aproximadamente 48% em relação ao ano anterior, seguido de uma leve redução para US$ 6.718 milhões em 2022. Tal comportamento sugere um aumento no uso de dívidas ou arrendamentos durante o período, potencialmente refletindo estratégias de alavancagem ou investimentos significativos. O patrimônio líquido atribuível à empresa apresentou uma trajetória irregular, começando em US$ 9.186 milhões em 2018, declinando drasticamente para US$ 2.885 milhões em 2020, o que indica uma queda acentuada na valorização ou na capacidade de geração de valor. A partir de 2020, o patrimônio se recuperou de forma expressiva, chegando a US$ 11.167 milhões em 2022, ultrapassando com folga o nível de 2018. Essa recuperação demonstra um fortalecimento patrimonial substancial, possivelmente resultado de resultados operacionais positivos ou de reestruturações financeiras bem-sucedidas. O capital investido apresentou uma evolução positiva ao longo do período. Em 2018, era de US$ 15.392 milhões, tendo caído para US$ 7.866 milhões em 2020, refletindo uma redução na alocação de recursos ou redução do ativo investido. A partir de 2020, entretanto, houve uma recuperação que elevou o capital investido para US$ 19.717 milhões em 2022, superando largamente os níveis iniciais de 2018. Essa expansão indica crescimento no portfólio de investimentos ou investimentos adicionais feitos na companhia, potencialmente apoiando suas estratégias de expansão ou renovação de ativos. No geral, observa-se um período de forte instabilidade até 2020, com quedas marcantes no patrimônio líquido e no capital investido, seguido por uma fase de recuperação e expansão nos anos subsequentes. O aumento no endividamento a partir de 2019, aliado ao fortalecimento patrimonial e ao crescimento do capital investido, sugere uma estratégia de reequilíbrio financeiro e de fortalecimento de suas bases de investimento após um período de dificuldades ou ajustes financeiros.

Lucro econômico

Na análise temporal, observa-se uma evolução significativa do lucro econômico ao longo dos anos. Em 2018, o resultado negativo indicava uma perda de aproximadamente 2026 milhões de dólares, que se agravou em 2019, atingindo cerca de 2097 milhões de dólares de prejuízo. Em 2020, a perda aumentou substancialmente, chegando a aproximadamente 4292 milhões de dólares, refletindo provavelmente desafios econômicos ou operacionais enfrentados nesse período. Entretanto, houve uma reversão positiva em 2021, quando o lucro econômico voltou a atingir valor positivo, cerca de 1001 milhões de dólares, culminando em um resultado expressivamente positivo de 2379 milhões de dólares em 2022. Isso indica uma recuperação acentuada e uma possível melhoria na geração de valor econômico na última etapa do período analisado.

Capital investido

O capital investido apresentou altos e baixos ao longo do período. Em 2018, o valor investido foi de 15.392 milhões de dólares, com uma redução acentuada em 2019, chegando a 10.964 milhões, e continuidade na diminuição em 2020, atingindo 7.866 milhões. A partir de 2021, há uma forte recuperação no montante investido, chegando a 16.727 milhões de dólares e posteriormente a 19.717 milhões de dólares em 2022, demonstrando uma expansão significativa no montante de recursos investidos na companhia.

Índice de spread econômico

O índice de spread econômico manifestou uma evolução interessante ao longo do período. Em 2018, apresentava um valor negativo de -13,16%, apontando para uma margem de lucro econômico negativa, indicando que a rentabilidade do capital investido era insuficiente. A situação piorou em 2019 e 2020, com spreads de -19,13% e -54,57%, respectivamente, evidenciando uma deterioração na margem de lucro econômico e potencial dificuldade na geração de valor. A partir de 2021, houve uma melhora abrupta, atingindo -5,98%, e em 2022, o índice tornou-se positivo, atingindo 12,07%, indicando não apenas a recuperação, mas também uma margem de lucro econômico efetivamente positiva e sustentável nesse último ano.

Receitas

Houve uma variação significativa ao longo do período analisado. Em 2018, as receitas totalizavam aproximadamente US$ 10,73 bilhões, com uma diminuição acentuada até 2020, atingindo cerca de US$ 4,83 bilhões. Em 2021, ocorreu uma recuperação substancial, elevando as receitas para US$ 12,21 bilhões, e continuam em ascensão em 2022, chegando a aproximadamente US$ 19,17 bilhões. Essa tendência indica uma retomada forte e consistente após o período de queda, possivelmente associada a melhorias operacionais ou a condições de mercado mais favoráveis.

Lucro econômico

O lucro econômico apresentou grande volatilidade ao longo dos anos. Em 2018 e 2019, registou prejuízos de cerca de US$ 2,03 bilhões e US$ 2,09 bilhões, respectivamente. Esses resultados negativos aumentaram ainda mais em 2020, atingindo aproximadamente US$ 4,29 bilhões de prejuízo. Em 2021, houve uma significativa reversão, com o lucro econômico apresentando um prejuízo menor de US$ 1 bilhão, e em 2022, o resultado se tornou positivo, atingindo aproximadamente US$ 2,38 bilhões de lucro. Essa mudança de patamar sugere uma melhora na eficiência operacional ou na rentabilidade, especialmente nos dois últimos anos, refletindo uma possível recuperação do desempenho financeiro.

Índice de margem de lucro econômico

Este indicador, que representa a relação entre lucro e receitas, evidencia um comportamento de alta volatilidade. Em 2018 e 2019, apresentava prejuízo de aproximadamente -18,87% e -33,72%, respectivamente, indicando forte efeito negativo das despesas ou custos comparados às receitas. Em 2020, esse índice piorou drasticamente, atingindo -88,91%, refletindo uma forte deterioração na margem de lucro. Contudo, em 2021, o índice melhorou para -8,2%, evidenciando uma redução significativa nas perdas relativas às receitas. Em 2022, a margem virou positivamente, chegando a 12,41%, indicando um período de rentabilidade efetiva e, potencialmente, uma melhora estrutural na gestão de custos e operações.