Modelo de precificação de ativos de capital (CAPM)
O modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) indica qual deve ser a taxa de retorno esperada ou exigida sobre ativos de risco, como ações ordinárias de Arista.
Taxas de retorno
Arista Networks Inc., taxas mensais de retorno
| Arista Networks Inc. (ANET) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Data | PreçoANET,t1 | DividendoANET,t1 | RANET,t2 | PreçoS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 31 de jan. de 2019 | $53.70 | 2,704.10 | ||||
| 1. | 28 de fev. de 2019 | $71.31 | 32.79% | 2,784.49 | 2.97% | |
| 2. | 31 de mar. de 2019 | $78.61 | 10.24% | 2,834.40 | 1.79% | |
| 3. | 30 de abr. de 2019 | $78.07 | -0.69% | 2,945.83 | 3.93% | |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 58. | 30 de nov. de 2023 | $219.71 | 9.65% | 4,567.80 | 8.92% | |
| 59. | 31 de dez. de 2023 | $235.51 | 7.19% | 4,769.83 | 4.42% | |
| Média (R): | 3.28% | 1.11% | ||||
| Desvio padrão: | 12.47% | 5.31% | ||||
| Arista Networks Inc. (ANET) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Data | PreçoANET,t1 | DividendoANET,t1 | RANET,t2 | PreçoS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 31 de jan. de 2019 | $53.70 | 2,704.10 | ||||
| 1. | 28 de fev. de 2019 | $71.31 | 32.79% | 2,784.49 | 2.97% | |
| 2. | 31 de mar. de 2019 | $78.61 | 10.24% | 2,834.40 | 1.79% | |
| 3. | 30 de abr. de 2019 | $78.07 | -0.69% | 2,945.83 | 3.93% | |
| 4. | 31 de mai. de 2019 | $61.15 | -21.67% | 2,752.06 | -6.58% | |
| 5. | 30 de jun. de 2019 | $64.90 | 6.13% | 2,941.76 | 6.89% | |
| 6. | 31 de jul. de 2019 | $68.36 | 5.33% | 2,980.38 | 1.31% | |
| 7. | 31 de ago. de 2019 | $56.65 | -17.13% | 2,926.46 | -1.81% | |
| 8. | 30 de set. de 2019 | $59.73 | 5.44% | 2,976.74 | 1.72% | |
| 9. | 31 de out. de 2019 | $61.14 | 2.36% | 3,037.56 | 2.04% | |
| 10. | 30 de nov. de 2019 | $48.78 | -20.22% | 3,140.98 | 3.40% | |
| 11. | 31 de dez. de 2019 | $50.85 | 4.24% | 3,230.78 | 2.86% | |
| 12. | 31 de jan. de 2020 | $55.83 | 9.79% | 3,225.52 | -0.16% | |
| 13. | 29 de fev. de 2020 | $48.28 | -13.52% | 2,954.22 | -8.41% | |
| 14. | 31 de mar. de 2020 | $50.64 | 4.89% | 2,584.59 | -12.51% | |
| 15. | 30 de abr. de 2020 | $54.83 | 8.27% | 2,912.43 | 12.68% | |
| 16. | 31 de mai. de 2020 | $58.37 | 6.46% | 3,044.31 | 4.53% | |
| 17. | 30 de jun. de 2020 | $52.51 | -10.04% | 3,100.29 | 1.84% | |
| 18. | 31 de jul. de 2020 | $64.94 | 23.67% | 3,271.12 | 5.51% | |
| 19. | 31 de ago. de 2020 | $55.86 | -13.98% | 3,500.31 | 7.01% | |
| 20. | 30 de set. de 2020 | $51.73 | -7.39% | 3,363.00 | -3.92% | |
| 21. | 31 de out. de 2020 | $52.22 | 0.95% | 3,269.96 | -2.77% | |
| 22. | 30 de nov. de 2020 | $67.68 | 29.61% | 3,621.63 | 10.75% | |
| 23. | 31 de dez. de 2020 | $72.64 | 7.33% | 3,756.07 | 3.71% | |
| 24. | 31 de jan. de 2021 | $76.89 | 5.85% | 3,714.24 | -1.11% | |
| 25. | 28 de fev. de 2021 | $69.96 | -9.01% | 3,811.15 | 2.61% | |
| 26. | 31 de mar. de 2021 | $75.47 | 7.88% | 3,972.89 | 4.24% | |
| 27. | 30 de abr. de 2021 | $78.79 | 4.40% | 4,181.17 | 5.24% | |
| 28. | 31 de mai. de 2021 | $84.85 | 7.69% | 4,204.11 | 0.55% | |
| 29. | 30 de jun. de 2021 | $90.58 | 6.75% | 4,297.50 | 2.22% | |
| 30. | 31 de jul. de 2021 | $95.10 | 4.99% | 4,395.26 | 2.27% | |
| 31. | 31 de ago. de 2021 | $92.38 | -2.86% | 4,522.68 | 2.90% | |
| 32. | 30 de set. de 2021 | $85.91 | -7.00% | 4,307.54 | -4.76% | |
| 33. | 31 de out. de 2021 | $102.42 | 19.22% | 4,605.38 | 6.91% | |
| 34. | 30 de nov. de 2021 | $124.06 | 21.13% | 4,567.00 | -0.83% | |
| 35. | 31 de dez. de 2021 | $143.75 | 15.87% | 4,766.18 | 4.36% | |
| 36. | 31 de jan. de 2022 | $124.31 | -13.52% | 4,515.55 | -5.26% | |
| 37. | 28 de fev. de 2022 | $122.73 | -1.27% | 4,373.94 | -3.14% | |
| 38. | 31 de mar. de 2022 | $138.98 | 13.24% | 4,530.41 | 3.58% | |
| 39. | 30 de abr. de 2022 | $115.57 | -16.84% | 4,131.93 | -8.80% | |
| 40. | 31 de mai. de 2022 | $102.28 | -11.50% | 4,132.15 | 0.01% | |
| 41. | 30 de jun. de 2022 | $93.74 | -8.35% | 3,785.38 | -8.39% | |
| 42. | 31 de jul. de 2022 | $116.63 | 24.42% | 4,130.29 | 9.11% | |
| 43. | 31 de ago. de 2022 | $119.88 | 2.79% | 3,955.00 | -4.24% | |
| 44. | 30 de set. de 2022 | $112.89 | -5.83% | 3,585.62 | -9.34% | |
| 45. | 31 de out. de 2022 | $120.86 | 7.06% | 3,871.98 | 7.99% | |
| 46. | 30 de nov. de 2022 | $139.30 | 15.26% | 4,080.11 | 5.38% | |
| 47. | 31 de dez. de 2022 | $121.35 | -12.89% | 3,839.50 | -5.90% | |
| 48. | 31 de jan. de 2023 | $126.02 | 3.85% | 4,076.60 | 6.18% | |
| 49. | 28 de fev. de 2023 | $138.70 | 10.06% | 3,970.15 | -2.61% | |
| 50. | 31 de mar. de 2023 | $167.86 | 21.02% | 4,109.31 | 3.51% | |
| 51. | 30 de abr. de 2023 | $160.16 | -4.59% | 4,169.48 | 1.46% | |
| 52. | 31 de mai. de 2023 | $166.34 | 3.86% | 4,179.83 | 0.25% | |
| 53. | 30 de jun. de 2023 | $162.06 | -2.57% | 4,376.86 | 4.71% | |
| 54. | 31 de jul. de 2023 | $155.09 | -4.30% | 4,588.96 | 4.85% | |
| 55. | 31 de ago. de 2023 | $195.23 | 25.88% | 4,507.66 | -1.77% | |
| 56. | 30 de set. de 2023 | $183.93 | -5.79% | 4,288.05 | -4.87% | |
| 57. | 31 de out. de 2023 | $200.37 | 8.94% | 4,193.80 | -2.20% | |
| 58. | 30 de nov. de 2023 | $219.71 | 9.65% | 4,567.80 | 8.92% | |
| 59. | 31 de dez. de 2023 | $235.51 | 7.19% | 4,769.83 | 4.42% | |
| Média (R): | 3.28% | 1.11% | ||||
| Desvio padrão: | 12.47% | 5.31% | ||||
Mostrar tudo
1 Dados em US$ por ação ordinária, ajustados por desdobramentos e dividendos das ações.
2 Taxa de retorno das ações ordinárias da ANET durante o período t.
3 Taxa de retorno do S&P 500 (proxy da carteira de mercado) durante o período t.
Variância e covariância
Arista Networks Inc., cálculo da variância e covariância dos retornos
| t | Data | RANET,t | RS&P 500,t | (RANET,t–RANET)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RANET,t–RANET)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 28 de fev. de 2019 | 32.79% | 2.97% | 871.03 | 3.49 | 55.10 |
| 2. | 31 de mar. de 2019 | 10.24% | 1.79% | 48.40 | 0.47 | 4.78 |
| 3. | 30 de abr. de 2019 | -0.69% | 3.93% | 15.74 | 7.98 | -11.21 |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 58. | 30 de nov. de 2023 | 9.65% | 8.92% | 40.60 | 61.03 | 49.78 |
| 59. | 31 de dez. de 2023 | 7.19% | 4.42% | 15.30 | 11.00 | 12.97 |
| Total (Σ): | 9,022.94 | 1,634.30 | 1,850.30 | |||
| t | Data | RANET,t | RS&P 500,t | (RANET,t–RANET)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RANET,t–RANET)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 28 de fev. de 2019 | 32.79% | 2.97% | 871.03 | 3.49 | 55.10 |
| 2. | 31 de mar. de 2019 | 10.24% | 1.79% | 48.40 | 0.47 | 4.78 |
| 3. | 30 de abr. de 2019 | -0.69% | 3.93% | 15.74 | 7.98 | -11.21 |
| 4. | 31 de mai. de 2019 | -21.67% | -6.58% | 622.65 | 59.04 | 191.73 |
| 5. | 30 de jun. de 2019 | 6.13% | 6.89% | 8.14 | 33.49 | 16.51 |
| 6. | 31 de jul. de 2019 | 5.33% | 1.31% | 4.21 | 0.04 | 0.42 |
| 7. | 31 de ago. de 2019 | -17.13% | -1.81% | 416.57 | 8.50 | 59.50 |
| 8. | 30 de set. de 2019 | 5.44% | 1.72% | 4.65 | 0.37 | 1.32 |
| 9. | 31 de out. de 2019 | 2.36% | 2.04% | 0.85 | 0.88 | -0.86 |
| 10. | 30 de nov. de 2019 | -20.22% | 3.40% | 552.06 | 5.28 | -54.01 |
| 11. | 31 de dez. de 2019 | 4.24% | 2.86% | 0.93 | 3.07 | 1.69 |
| 12. | 31 de jan. de 2020 | 9.79% | -0.16% | 42.43 | 1.61 | -8.26 |
| 13. | 29 de fev. de 2020 | -13.52% | -8.41% | 282.35 | 90.57 | 159.91 |
| 14. | 31 de mar. de 2020 | 4.89% | -12.51% | 2.59 | 185.44 | -21.90 |
| 15. | 30 de abr. de 2020 | 8.27% | 12.68% | 24.94 | 134.06 | 57.82 |
| 16. | 31 de mai. de 2020 | 6.46% | 4.53% | 10.09 | 11.71 | 10.87 |
| 17. | 30 de jun. de 2020 | -10.04% | 1.84% | 177.41 | 0.54 | -9.76 |
| 18. | 31 de jul. de 2020 | 23.67% | 5.51% | 415.82 | 19.40 | 89.81 |
| 19. | 31 de ago. de 2020 | -13.98% | 7.01% | 297.98 | 34.82 | -101.86 |
| 20. | 30 de set. de 2020 | -7.39% | -3.92% | 113.92 | 25.29 | 53.67 |
| 21. | 31 de out. de 2020 | 0.95% | -2.77% | 5.44 | 15.00 | 9.03 |
| 22. | 30 de nov. de 2020 | 29.61% | 10.75% | 693.03 | 93.10 | 254.01 |
| 23. | 31 de dez. de 2020 | 7.33% | 3.71% | 16.39 | 6.79 | 10.55 |
| 24. | 31 de jan. de 2021 | 5.85% | -1.11% | 6.61 | 4.93 | -5.71 |
| 25. | 28 de fev. de 2021 | -9.01% | 2.61% | 151.12 | 2.26 | -18.48 |
| 26. | 31 de mar. de 2021 | 7.88% | 4.24% | 21.12 | 9.85 | 14.42 |
| 27. | 30 de abr. de 2021 | 4.40% | 5.24% | 1.25 | 17.11 | 4.63 |
| 28. | 31 de mai. de 2021 | 7.69% | 0.55% | 19.46 | 0.31 | -2.46 |
| 29. | 30 de jun. de 2021 | 6.75% | 2.22% | 12.06 | 1.24 | 3.87 |
| 30. | 31 de jul. de 2021 | 4.99% | 2.27% | 2.92 | 1.37 | 2.00 |
| 31. | 31 de ago. de 2021 | -2.86% | 2.90% | 37.70 | 3.22 | -11.01 |
| 32. | 30 de set. de 2021 | -7.00% | -4.76% | 105.76 | 34.37 | 60.29 |
| 33. | 31 de out. de 2021 | 19.22% | 6.91% | 254.01 | 33.74 | 92.57 |
| 34. | 30 de nov. de 2021 | 21.13% | -0.83% | 318.57 | 3.76 | -34.61 |
| 35. | 31 de dez. de 2021 | 15.87% | 4.36% | 158.54 | 10.60 | 40.99 |
| 36. | 31 de jan. de 2022 | -13.52% | -5.26% | 282.36 | 40.51 | 106.94 |
| 37. | 28 de fev. de 2022 | -1.27% | -3.14% | 20.71 | 17.99 | 19.31 |
| 38. | 31 de mar. de 2022 | 13.24% | 3.58% | 99.21 | 6.11 | 24.62 |
| 39. | 30 de abr. de 2022 | -16.84% | -8.80% | 404.98 | 98.04 | 199.26 |
| 40. | 31 de mai. de 2022 | -11.50% | 0.01% | 218.44 | 1.21 | 16.27 |
| 41. | 30 de jun. de 2022 | -8.35% | -8.39% | 135.25 | 90.21 | 110.46 |
| 42. | 31 de jul. de 2022 | 24.42% | 9.11% | 446.84 | 64.09 | 169.23 |
| 43. | 31 de ago. de 2022 | 2.79% | -4.24% | 0.24 | 28.62 | 2.64 |
| 44. | 30 de set. de 2022 | -5.83% | -9.34% | 83.01 | 109.11 | 95.17 |
| 45. | 31 de out. de 2022 | 7.06% | 7.99% | 14.29 | 47.34 | 26.01 |
| 46. | 30 de nov. de 2022 | 15.26% | 5.38% | 143.45 | 18.23 | 51.14 |
| 47. | 31 de dez. de 2022 | -12.89% | -5.90% | 261.34 | 49.04 | 113.21 |
| 48. | 31 de jan. de 2023 | 3.85% | 6.18% | 0.32 | 25.70 | 2.88 |
| 49. | 28 de fev. de 2023 | 10.06% | -2.61% | 45.99 | 13.82 | -25.21 |
| 50. | 31 de mar. de 2023 | 21.02% | 3.51% | 314.84 | 5.76 | 42.57 |
| 51. | 30 de abr. de 2023 | -4.59% | 1.46% | 61.89 | 0.13 | -2.82 |
| 52. | 31 de mai. de 2023 | 3.86% | 0.25% | 0.33 | 0.74 | -0.50 |
| 53. | 30 de jun. de 2023 | -2.57% | 4.71% | 34.26 | 13.02 | -21.12 |
| 54. | 31 de jul. de 2023 | -4.30% | 4.85% | 57.47 | 13.99 | -28.35 |
| 55. | 31 de ago. de 2023 | 25.88% | -1.77% | 510.84 | 8.28 | -65.04 |
| 56. | 30 de set. de 2023 | -5.79% | -4.87% | 82.23 | 35.73 | 54.21 |
| 57. | 31 de out. de 2023 | 8.94% | -2.20% | 32.01 | 10.92 | -18.69 |
| 58. | 30 de nov. de 2023 | 9.65% | 8.92% | 40.60 | 61.03 | 49.78 |
| 59. | 31 de dez. de 2023 | 7.19% | 4.42% | 15.30 | 11.00 | 12.97 |
| Total (Σ): | 9,022.94 | 1,634.30 | 1,850.30 | |||
Mostrar tudo
VariaçãoANET = Σ(RANET,t–RANET)2 ÷ (59 – 1)
= 9,022.94 ÷ (59 – 1)
= 155.57
VariaçãoS&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (59 – 1)
= 1,634.30 ÷ (59 – 1)
= 28.18
CovariânciaANET, S&P 500 = Σ(RANET,t–RANET)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (59 – 1)
= 1,850.30 ÷ (59 – 1)
= 31.90
Estimativa sistemática de risco (β)
| VariaçãoANET | 155.57 |
| VariaçãoS&P 500 | 28.18 |
| CovariânciaANET, S&P 500 | 31.90 |
| Coeficiente de correlaçãoANET, S&P 5001 | 0.48 |
| βANET2 | 1.13 |
| αANET3 | 2.03% |
Cálculos
1 Coeficiente de correlaçãoANET, S&P 500
= CovariânciaANET, S&P 500 ÷ (Desvio padrãoANET × Desvio padrãoS&P 500)
= 31.90 ÷ (12.47% × 5.31%)
= 0.48
2 βANET
= CovariânciaANET, S&P 500 ÷ VariaçãoS&P 500
= 31.90 ÷ 28.18
= 1.13
3 αANET
= MédiaANET – βANET × MédiaS&P 500
= 3.28% – 1.13 × 1.11%
= 2.03%
Taxa de retorno esperada
| Suposições | ||
| Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 | RF | 4.90% |
| Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 | E(RM) | 13.54% |
| Risco sistemático de Arista ações ordinárias | βANET | 1.13 |
| Taxa de retorno esperada das ações ordinárias da Arista3 | E(RANET) | 14.69% |
1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).
3 E(RANET) = RF + βANET [E(RM) – RF]
= 4.90% + 1.13 [13.54% – 4.90%]
= 14.69%