Qualidade dos relatórios financeiros: Acréscimos agregados
Os ganhos podem ser decompostos em caixa e componentes de competência. Verificou-se que a componente de competência (competência agregada) tem menos persistência do que a componente de caixa e, por conseguinte, (1) os rendimentos com uma componente de competência mais elevada são menos persistentes do que os rendimentos com uma componente de competência mais pequena, todos os outros iguais; e (2) o componente caixa dos lucros deve receber uma ponderação maior avaliando o desempenho da empresa.
Índice de competência baseado em balanços
Time Warner Cable Inc., cálculo do balanço dos acréscimos agregados
US$ em milhões
| 31 de dez. de 2015 | 31 de dez. de 2014 | 31 de dez. de 2013 | 31 de dez. de 2012 | 31 de dez. de 2011 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativos operacionais | ||||||
| Ativos totais | 49,277) | 48,501) | 48,273) | 49,809) | 48,276) | |
| Menos: Caixa e equivalentes | 1,170) | 707) | 525) | 3,304) | 5,177) | |
| Menos: Investimentos de curto prazo em títulos do Tesouro dos EUA | —) | —) | —) | 150) | —) | |
| Ativos operacionais | 48,107) | 47,794) | 47,748) | 46,355) | 43,099) | |
| Passivo operacional | ||||||
| Total do passivo | 40,278) | 40,484) | 41,326) | 42,526) | 40,739) | |
| Menos: Vencimentos correntes da dívida de longo prazo | 5) | 1,017) | 1,767) | 1,518) | 2,122) | |
| Menos: Dívida de longo prazo, excluindo vencimentos correntes | 22,497) | 22,701) | 23,285) | 25,171) | 24,320) | |
| Passivo operacional | 17,776) | 16,766) | 16,274) | 15,837) | 14,297) | |
| Ativos operacionais líquidos1 | 30,331) | 31,028) | 31,474) | 30,518) | 28,802) | |
| Acréscimos agregados baseados em balanços2 | (697) | (446) | 956) | 1,716) | —) | |
| Índice financeiro | ||||||
| Índice de competência baseado em balanços3 | -2.27% | -1.43% | 3.08% | 5.79% | — | |
| Benchmarks | ||||||
| Índice de competência baseado em balançosConcorrentes4 | ||||||
| Alphabet Inc. | — | — | — | — | — | |
| Comcast Corp. | — | — | — | — | — | |
| Meta Platforms Inc. | — | — | — | — | — | |
| Netflix Inc. | — | — | — | — | — | |
| Trade Desk Inc. | — | — | — | — | — | |
| Walt Disney Co. | — | — | — | — | — | |
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2015-12-31), 10-K (Data do relatório: 2014-12-31), 10-K (Data do relatório: 2013-12-31), 10-K (Data do relatório: 2012-12-31), 10-K (Data do relatório: 2011-12-31).
1 2015 cálculo
Ativos operacionais líquidos = Ativos operacionais – Passivo operacional
= 48,107 – 17,776 = 30,331
2 2015 cálculo
Acréscimos agregados baseados em balanços = Ativos operacionais líquidos2015 – Ativos operacionais líquidos2014
= 30,331 – 31,028 = -697
3 2015 cálculo
Índice de competência baseado em balanços = 100 × Acréscimos agregados baseados em balanços ÷ Ativos operacionais líquidos médios
= 100 × -697 ÷ [(30,331 + 31,028) ÷ 2] = -2.27%
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A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória de relativa estabilidade nos ativos operacionais líquidos ao longo do período avaliado, com uma ligeira tendência de declínio no último ano analisado. Observa-se uma variação de US$ 897 milhões entre 2012 e 2013, seguida por uma redução de US$ 446 milhões em 2014 e de US$ 697 milhões em 2015, resultando em uma diminuição total de US$ 1887 milhões entre 2012 e 2015.
As contas agregadas de contas de balanço apresentam uma mudança significativa em sua composição. Inicialmente positivas, com US$ 1716 milhões em 2012, tornam-se negativas em 2014, atingindo US$ -446 milhões, e aprofundam-se em 2015, chegando a US$ -697 milhões. Essa inversão indica uma alteração na estrutura de financiamento ou na gestão de passivos da entidade.
O índice de especialização baseada no balanço revela uma tendência de deterioração. Partindo de 5.79% em 2012, o índice diminui para 3.08% em 2013, tornando-se negativo em 2014 (-1.43%) e em 2015 (-2.27%). Essa queda sugere uma redução na concentração de ativos específicos ou um aumento na diversificação, possivelmente indicando uma mudança na estratégia de negócios ou uma menor eficiência na utilização dos ativos.
- Ativos operacionais líquidos
- Apresentam uma leve queda ao longo do período, indicando uma possível redução na capacidade operacional ou investimentos em outras áreas.
- Contas agregadas de contas de balanço
- A transição de valores positivos para negativos sugere uma mudança na estrutura de capital ou um aumento de obrigações.
- Índice de especialização baseada no balanço
- A diminuição e posterior inversão para valores negativos indicam uma perda de foco em atividades principais ou uma maior diversificação.
Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixa
Time Warner Cable Inc., cálculo da demonstração dos fluxos de caixa dos acréscimos agregados
US$ em milhões
| 31 de dez. de 2015 | 31 de dez. de 2014 | 31 de dez. de 2013 | 31 de dez. de 2012 | 31 de dez. de 2011 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Lucro líquido atribuível aos acionistas da TWC | 1,844) | 2,031) | 1,954) | 2,155) | 1,665) | |
| Menos: Caixa fornecido pelas atividades operacionais | 6,539) | 6,350) | 5,753) | 5,525) | 5,688) | |
| Menos: Caixa utilizado pelas atividades de investimento | (4,345) | (4,092) | (3,476) | (3,345) | (3,530) | |
| Demonstração de fluxo de caixa com base em accruals agregados | (350) | (227) | (323) | (25) | (493) | |
| Índice financeiro | ||||||
| Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixa1 | -1.14% | -0.73% | -1.04% | -0.08% | — | |
| Benchmarks | ||||||
| Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixaConcorrentes2 | ||||||
| Alphabet Inc. | — | — | — | — | — | |
| Comcast Corp. | — | — | — | — | — | |
| Meta Platforms Inc. | — | — | — | — | — | |
| Netflix Inc. | — | — | — | — | — | |
| Trade Desk Inc. | — | — | — | — | — | |
| Walt Disney Co. | — | — | — | — | — | |
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2015-12-31), 10-K (Data do relatório: 2014-12-31), 10-K (Data do relatório: 2013-12-31), 10-K (Data do relatório: 2012-12-31), 10-K (Data do relatório: 2011-12-31).
1 2015 cálculo
Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixa = 100 × Demonstração de fluxo de caixa com base em accruals agregados ÷ Ativos operacionais líquidos médios
= 100 × -350 ÷ [(30,331 + 31,028) ÷ 2] = -1.14%
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A análise dos dados financeiros anuais revela tendências distintas em diversos indicadores. Observa-se uma flutuação nos ativos operacionais líquidos ao longo do período analisado.
- Ativos operacionais líquidos
- Apresentam um crescimento inicial de US$ 956 milhões entre 2012 e 2013, seguido por uma redução de US$ 446 milhões em 2014 e de US$ 697 milhões em 2015. A trajetória indica uma estabilização em torno de US$ 30 bilhões, com uma leve tendência de declínio no último ano do período.
As acumulações agregadas baseadas na demonstração de fluxos de caixa demonstram um padrão de valores negativos crescentes.
- Acumulações agregadas baseadas na demonstração de fluxos de caixa
- Os valores negativos aumentam de -US$ 25 milhões em 2012 para -US$ 350 milhões em 2015, indicando um fluxo de caixa consistentemente negativo em relação a essas acumulações. O aumento mais significativo ocorre entre 2013 e 2014, com um incremento de US$ 96 milhões.
O índice de competência baseado na demonstração do fluxo de caixa apresenta valores negativos que se intensificam ao longo do tempo.
- Índice de competência baseado na demonstração do fluxo de caixa
- O índice evolui de -0.08% em 2012 para -1.14% em 2015, sugerindo uma crescente diferença entre o lucro reportado e o fluxo de caixa operacional. A variação mais expressiva é observada entre 2012 e 2013, com um aumento de 1.06 pontos percentuais na magnitude do valor negativo.
Em resumo, os dados indicam uma estabilização dos ativos operacionais líquidos com uma leve tendência de queda, um fluxo de caixa negativo crescente em relação às acumulações e uma deterioração do índice de competência, refletindo uma crescente desconexão entre o lucro contábil e o fluxo de caixa gerado pelas operações.