ONEOK Inc. (NYSE:OKE)

O Lucro Operacional Líquido após Impostos (NOPAT) demonstrou oscilações significativas entre 2018 e 2022. Após um crescimento inicial, houve uma queda acentuada em 2020, seguida por uma trajetória de recuperação consistente nos dois anos subsequentes, atingindo o nível mais elevado do período em dezembro de 2022.

Capital Investido e Custo de Capital

O capital investido apresentou crescimento contínuo entre 2018 e 2020, estabilizando-se em patamares superiores a 21 bilhões de dólares nos anos seguintes. O custo de capital apresentou comportamento inverso no período inicial, reduzindo-se até atingir a mínima de 16,1% em 2020, para então retomar a ascensão até 2022.

Lucro Econômico

O lucro econômico permaneceu consistentemente negativo durante todo o intervalo analisado. O maior déficit ocorreu em 2020, coincidindo com a retração do NOPAT. Apesar de uma melhora observada em 2021, o indicador voltou a apresentar declínio em 2022.

A correlação entre os dados indica que, embora o lucro operacional tenha crescido e a base de capital tenha se expandido, a rentabilidade operacional não foi suficiente para cobrir o custo do capital investido. Consequentemente, a geração de valor econômico manteve-se negativa ao longo de todo o período.

Lucro líquido atribuível ao ONEOK

Os valores associam uma tendência de crescimento a longo prazo, apesar de uma queda significativa em 2020. De 2018 para 2019, houve um aumento moderado, seguido de uma redução considerável em 2020. A partir de 2021, houve uma recuperação expressiva, atingindo o nível mais alto em 2022, indicando uma possível retomada de desempenho financeiro positivo.

Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)

Este indicador mostra um crescimento constante ao longo do período analisado, salvo uma ligeira estabilização em 2020, quando houve uma queda em relação a 2019. Em 2021, houve uma forte recuperação, ultrapassando inclusive o valor de 2019, e mantendo um crescimento sustentável até 2022. Essa trajetória sugere uma melhora na eficiência operacional e na geração de valor econômico ao longo dos anos.

Provisão para imposto de renda

Ao longo do período analisado, observa-se um aumento geral na provisão para imposto de renda, com destaque para um pico em 2022, atingindo US$ 527.424 mil. Entre 2018 e 2019, a provisão permaneceu relativamente estável, com uma leve elevação. Em 2020, houve uma significativa redução, chegando a US$ 189.507 mil, possivelmente refletindo ajustes fiscais ou menor resultado tributável. Contudo, essa tendência de redução foi revertida a partir de 2021, com fluxo de aumento contínuo até 2022, indicando uma recuperação ou incremento nos lucros sujeitos à tributação.

Impostos operacionais de caixa

Este item apresenta uma tendência de crescimento consistente ao longo do período. Em 2018, o valor era de US$ 100.721 mil, aumentando moderadamente em 2019 para US$ 103.105 mil. Em 2020, houve um aumento mais expressivo, atingindo US$ 153.163 mil, possivelmente refletindo o crescimento operacional ou mudanças na estrutura de impostos pagos. Nos anos seguintes, o valor continua a subir, chegando a US$ 166.993 mil em 2021 e finalmente atingindo US$ 206.551 mil em 2022, indicando uma escalada contínua das obrigações fiscais operacionais, acompanhando, possivelmente, o crescimento da atividade da empresa.

Ao analisar a evolução do total de dívidas e arrendamentos reportados ao longo dos cinco anos, observa-se um aumento significativo de 9.4 milhões de dólares em 2018 para aproximadamente 13.7 milhões de dólares em 2022, representando uma variação de aproximadamente 45%. Hubando um crescimento contínuo até 2020, seguido de uma leve estabilização nos anos seguintes, esse comportamento pode indicar uma expansão no endividamento para financiar investimentos ou operações, embora a estabilização recente sugira uma possível estratégia de contenção ou refinanciamento.

O patrimônio líquido total apresenta uma tendência de decréscimo de 6.6 milhões de dólares entre 2018 e 2021, passando de cerca de 6.6 milhões de dólares para aproximadamente 6 milhões de dólares, o que demonstra uma diminuição de aproximadamente 10%. Contudo, em 2022, há uma recuperação, elevando o patrimônio líquido para aproximadamente 6.5 milhões de dólares, resultando em um pequeno aumento de 7.5% em relação ao ano anterior. Essa recuperação pode refletir uma melhora na rentabilidade ou reavaliações positivas de ativos.

O capital investido total mostra uma tendência de crescimento considerável ao longo do período, passando de aproximadamente 16.4 milhões de dólares em 2018 para cerca de 22 milhões de dólares em 2022, um aumento de cerca de 34%. Apesar de uma ligeira redução entre 2020 e 2021, o crescimento retomado em 2022 indica que a empresa vem investindo de forma consistente, possivelmente em ativos produtivos ou expansão de operações, reforçando sua estratégia de aumento de capacidade ou melhorias estruturais.

A análise dos indicadores financeiros revela uma tendência de expansão do capital investido concomitante à persistência de resultados negativos no lucro econômico e no spread econômico entre 2018 e 2022.

Capital Investido

Houve um crescimento consistente no capital investido entre 2018 e 2020, evoluindo de aproximadamente 16,4 bilhões de dólares para 21,6 bilhões de dólares. A partir de 2021, o valor apresentou estabilidade, encerrando o ciclo em dezembro de 2022 com 22,1 bilhões de dólares.

Lucro Econômico

O lucro econômico permaneceu negativo em todos os exercícios analisados. O déficit apresentou trajetória de aprofundamento até 2020, ano em que atingiu a marca de 2,1 bilhões de dólares. Observou-se uma redução do prejuízo econômico em 2021, seguida de nova retração em 2022, fechando em 1,5 bilhão de dólares.

Índice de Spread Econômico

O spread econômico manteve-se em patamares negativos, indicando que o retorno gerado foi inferior ao custo do capital empregado. O desempenho mais crítico ocorreu em 2020, com um índice de -9,79%. Nos dois anos seguintes, houve uma recuperação gradual, com o indicador situando-se em -6,98% ao final de 2022.

Os dados indicam que, apesar do aumento da base de capital investido, a operação não foi capaz de gerar valor econômico positivo, mantendo a destruição de valor ao longo de todo o período, embora com sinais de mitigação a partir de 2021.

O desempenho das receitas apresentou um ciclo de contração seguido de forte expansão. Entre 2018 e 2020, houve uma redução progressiva, atingindo o ponto mínimo ao final de 2020. Esse movimento foi revertido a partir de 2021, com um crescimento acelerado que culminou em receitas substancialmente superiores aos níveis iniciais do período analisado ao final de 2022.

Lucro Econômico

Os resultados mantiveram-se negativos durante todo o intervalo, indicando que o retorno obtido foi inferior ao custo de capital. O déficit atingiu seu ápice em 2020, seguido por uma melhora em 2021 e uma nova oscilação negativa em 2022, evidenciando a persistência na incapacidade de gerar lucro econômico positivo.

Margem de Lucro Econômico

O índice de margem acompanhou a trajetória das receitas, deteriorando-se até atingir -24,79% em 2020. Nos anos de 2021 e 2022, observou-se uma recuperação gradual, com a margem subindo para -6,88%. Essa tendência indica que a expansão do volume de receitas contribuiu para reduzir a intensidade da perda econômica proporcional, embora o indicador permaneça em território negativo.