Stock Analysis on Net

AT&T Inc. (NYSE:T) 

Valor presente do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE)

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Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o acionista após pagamentos aos detentores de dívida e depois de permitir gastos para manter a base de ativos da empresa.


Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

AT&T Inc., previsão de fluxo de caixa livre para patrimônio líquido (FCFE)

US$ em milhões, exceto dados por ação

Microsoft Excel
Ano Valor FCFEt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 11.32%
01 FCFE0 19,498
1 FCFE1 19,676 = 19,498 × (1 + 0.91%) 17,675
2 FCFE2 19,771 = 19,676 × (1 + 0.48%) 15,954
3 FCFE3 19,779 = 19,771 × (1 + 0.04%) 14,337
4 FCFE4 19,702 = 19,779 × (1 + -0.39%) 12,829
5 FCFE5 19,538 = 19,702 × (1 + -0.83%) 11,429
5 Valor terminal (TV5) 159,478 = 19,538 × (1 + -0.83%) ÷ (11.32%-0.83%) 93,283
Valor intrínseco das ações ordinárias AT&T 165,506
 
Valor intrínseco de AT&T ações ordinárias (por ação) $23.07
Preço atual das ações $22.18

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31).

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.


Taxa de retorno necessária (r)

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Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 RF 4.58%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 E(RM) 13.79%
Risco sistemático de AT&T ações ordinárias βT 0.73
 
Taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da AT&T3 rT 11.32%

1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

2 Ver Detalhes »

3 rT = RF + βT [E(RM) – RF]
= 4.58% + 0.73 [13.79%4.58%]
= 11.32%


Taxa de crescimento do FCFE (g)

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

AT&T Inc., modelo PRAT

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Média 31 de dez. de 2023 31 de dez. de 2022 31 de dez. de 2021 31 de dez. de 2020 31 de dez. de 2019
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos de ações ordinárias 7,991 7,993 14,964 14,871 15,028
Dividendos de ações preferenciais 205 207 224 139 8
Lucro (prejuízo) líquido atribuível à AT&T 14,400 (8,524) 20,081 (5,176) 13,903
Receitas operacionais 122,428 120,741 168,864 171,760 181,193
Ativos totais 407,060 402,853 551,622 525,761 551,669
Patrimônio líquido atribuível à AT&T 103,297 97,500 166,332 161,673 184,221
Índices financeiros
Taxa de retenção1 0.44 0.25 -0.08
Índice de margem de lucro2 11.59% -7.23% 11.76% -3.09% 7.67%
Índice de giro do ativo3 0.30 0.30 0.31 0.33 0.33
Índice de alavancagem financeira4 3.94 4.13 3.32 3.25 2.99
Médias
Taxa de retenção 0.20
Índice de margem de lucro 4.14%
Índice de giro do ativo 0.31
Índice de alavancagem financeira 3.53
 
Taxa de crescimento do FCFE (g)5 0.91%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31).

2023 Cálculos

1 Taxa de retenção = (Lucro (prejuízo) líquido atribuível à AT&T – Dividendos de ações ordinárias – Dividendos de ações preferenciais) ÷ (Lucro (prejuízo) líquido atribuível à AT&T – Dividendos de ações preferenciais)
= (14,4007,991205) ÷ (14,400205)
= 0.44

2 Índice de margem de lucro = 100 × (Lucro (prejuízo) líquido atribuível à AT&T – Dividendos de ações preferenciais) ÷ Receitas operacionais
= 100 × (14,400205) ÷ 122,428
= 11.59%

3 Índice de giro do ativo = Receitas operacionais ÷ Ativos totais
= 122,428 ÷ 407,060
= 0.30

4 Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Patrimônio líquido atribuível à AT&T
= 407,060 ÷ 103,297
= 3.94

5 g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.20 × 4.14% × 0.31 × 3.53
= 0.91%


Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

g = 100 × (Valor de mercado das ações0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado das ações0 + FCFE0)
= 100 × (159,148 × 11.32%19,498) ÷ (159,148 + 19,498)
= -0.83%

onde:
Valor de mercado das ações0 = Valor de mercado atual de AT&T ações ordinárias (US$ em milhões)
FCFE0 = no último ano, a AT&T liberou fluxo de caixa para o patrimônio líquido (US$ em milhões)
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da AT&T


Previsão da taxa de crescimento do FCFE (g)

AT&T Inc., Modelo H

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Ano Valor gt
1 g1 0.91%
2 g2 0.48%
3 g3 0.04%
4 g4 -0.39%
5 e seguintes g5 -0.83%

onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.91% + (-0.83%0.91%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.48%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.91% + (-0.83%0.91%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.04%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.91% + (-0.83%0.91%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.39%