Stock Analysis on Net

AT&T Inc. (NYSE:T) 

Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)

Microsoft Excel

Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.


Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

AT&T Inc., previsão de fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)

US$ em milhões, exceto dados por ação

Microsoft Excel
Ano Valor FCFFt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 7.68%
01 FCFF0 26,949
1 FCFF1 21,954 = 26,949 × (1 + -18.54%) 20,387
2 FCFF2 18,827 = 21,954 × (1 + -14.24%) 16,236
3 FCFF3 16,954 = 18,827 × (1 + -9.95%) 13,578
4 FCFF4 15,996 = 16,954 × (1 + -5.65%) 11,896
5 FCFF5 15,778 = 15,996 × (1 + -1.36%) 10,897
5 Valor terminal (TV5) 172,097 = 15,778 × (1 + -1.36%) ÷ (7.68%-1.36%) 118,854
Valor intrínseco do capital AT&T 191,848
Menos: 5,000% Ações Preferenciais Perpétuas, Série A (valor justo) 1,008
Menos: 4,750% Ações Preferenciais Perpétuas, Série C (valor justo) 1,381
Menos: Endividamento (valor justo) 132,403
Valor intrínseco das ações ordinárias AT&T 57,056
 
Valor intrínseco de AT&T ações ordinárias (por ação) $7.95
Preço atual das ações $22.18

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31).

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.


Custo médio ponderado de capital (WACC)

AT&T Inc., custo de capital

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Valor1 Peso Taxa de retorno necessária2 Cálculo
Patrimônio líquido (valor justo) 159,148 0.54 11.32%
5,000% Ações Preferenciais Perpétuas, Série A (valor justo) 1,008 0.00 5.00%
4,750% Ações Preferenciais Perpétuas, Série C (valor justo) 1,381 0.00 4.75%
Endividamento (valor justo) 132,403 0.45 3.36% = 4.23% × (1 – 20.50%)

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31).

1 US$ em milhões

   Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 7,175,289,157 × $22.18
= $159,147,913,502.26

   Endividamento (valor justo). Ver Detalhes »

2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »

   Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »

   A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.

   Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (21.30% + 21.00% + 20.30% + 21.00% + 18.90%) ÷ 5
= 20.50%

WACC = 7.68%


Taxa de crescimento do FCFF (g)

Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT

AT&T Inc., modelo PRAT

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Média 31 de dez. de 2023 31 de dez. de 2022 31 de dez. de 2021 31 de dez. de 2020 31 de dez. de 2019
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Despesa com juros 6,704 6,108 6,884 7,925 8,422
Prejuízo de operações descontinuadas, líquido de impostos (181)
Lucro (prejuízo) líquido atribuível à AT&T 14,400 (8,524) 20,081 (5,176) 13,903
 
Alíquota efetiva de imposto de renda (EITR)1 21.30% 21.00% 20.30% 21.00% 18.90%
 
Despesa com juros, após impostos2 5,276 4,825 5,487 6,261 6,830
Mais: Dividendos de ações preferenciais 205 207 224 139 8
Mais: Dividendos de ações ordinárias 7,991 7,993 14,964 14,871 15,028
Despesas com juros (após impostos) e dividendos 13,472 13,025 20,675 21,271 21,866
 
EBIT(1 – EITR)3 19,676 (3,518) 25,568 1,085 20,733
 
Dívida com vencimento em um ano 9,477 7,467 24,630 3,470 11,838
Dívida de longo prazo, excluindo vencimento em um ano 127,854 128,423 152,724 153,775 151,309
Patrimônio líquido atribuível à AT&T 103,297 97,500 166,332 161,673 184,221
Capital total 240,628 233,390 343,686 318,918 347,368
Índices financeiros
Taxa de retenção (RR)4 0.32 0.19 -18.61 -0.05
Índice de retorno sobre o capital investido (ROIC)5 8.18% -1.51% 7.44% 0.34% 5.97%
Médias
RR -4.54
ROIC 4.08%
 
Taxa de crescimento do FCFF (g)6 -18.54%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31).

1 Ver Detalhes »

2023 Cálculos

2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 6,704 × (1 – 21.30%)
= 5,276

3 EBIT(1 – EITR) = Lucro (prejuízo) líquido atribuível à AT&T – Prejuízo de operações descontinuadas, líquido de impostos + Despesa com juros, após impostos
= 14,4000 + 5,276
= 19,676

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [19,67613,472] ÷ 19,676
= 0.32

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 19,676 ÷ 240,628
= 8.18%

6 g = RR × ROIC
= -4.54 × 4.08%
= -18.54%


Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único

g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (293,940 × 7.68%26,949) ÷ (293,940 + 26,949)
= -1.36%

onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido AT&T (US$ em milhões)
FCFF0 = no último ano, a AT&T liberou fluxo de caixa para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital AT&T


Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF

AT&T Inc., Modelo H

Microsoft Excel
Ano Valor gt
1 g1 -18.54%
2 g2 -14.24%
3 g3 -9.95%
4 g4 -5.65%
5 e seguintes g5 -1.36%

onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -18.54% + (-1.36%-18.54%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -14.24%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -18.54% + (-1.36%-18.54%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -9.95%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -18.54% + (-1.36%-18.54%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -5.65%