Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
AT&T Inc., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 8.39% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 25,371 | ||
| 1 | FCFF1 | 25,853 | = 25,371 × (1 + 1.90%) | 23,853 |
| 2 | FCFF2 | 26,206 | = 25,853 × (1 + 1.37%) | 22,308 |
| 3 | FCFF3 | 26,423 | = 26,206 × (1 + 0.83%) | 20,753 |
| 4 | FCFF4 | 26,501 | = 26,423 × (1 + 0.29%) | 19,204 |
| 5 | FCFF5 | 26,437 | = 26,501 × (1 + -0.24%) | 17,675 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 305,685 | = 26,437 × (1 + -0.24%) ÷ (8.39% – -0.24%) | 204,375 |
| Valor intrínseco do capital AT&T | 308,167 | |||
| Menos: 5,000% Ações Preferenciais Perpétuas, Série A (valor justo) | 967 | |||
| Menos: 4,750% Ações Preferenciais Perpétuas, Série C (valor justo) | 1,331 | |||
| Menos: Endividamento (valor justo) | 129,234 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias AT&T | 176,635 | |||
| Valor intrínseco de AT&T ações ordinárias (por ação) | $25.42 | |||
| Preço atual das ações | $23.29 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
AT&T Inc., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 161,827 | 0.55 | 12.47% | |
| 5,000% Ações Preferenciais Perpétuas, Série A (valor justo) | 967 | 0.00 | 5.00% | |
| 4,750% Ações Preferenciais Perpétuas, Série C (valor justo) | 1,331 | 0.00 | 4.75% | |
| Endividamento (valor justo) | 129,234 | 0.44 | 3.34% | = 4.20% × (1 – 20.52%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 6,948,338,835 × $23.29
= $161,826,811,467.15
Endividamento (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (13.40% + 26.60% + 21.30% + 21.00% + 20.30%) ÷ 5
= 20.52%
WACC = 8.39%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
AT&T Inc., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
2025 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 6,804 × (1 – 13.40%)
= 5,892
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro (prejuízo) líquido atribuível à AT&T – Prejuízo de operações descontinuadas, líquido de impostos + Despesa com juros, após impostos
= 21,953 – 0 + 5,892
= 27,845
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [27,845 – 14,038] ÷ 27,845
= 0.50
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 27,845 ÷ 246,633
= 11.29%
6 g = RR × ROIC
= 0.29 × 6.48%
= 1.90%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (293,359 × 8.39% – 25,371) ÷ (293,359 + 25,371)
= -0.24%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido AT&T (US$ em milhões)
FCFF0 = no último ano, a AT&T liberou fluxo de caixa para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital AT&T
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
AT&T Inc., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 1.90% |
| 2 | g2 | 1.37% |
| 3 | g3 | 0.83% |
| 4 | g4 | 0.29% |
| 5 e seguintes | g5 | -0.24% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.90% + (-0.24% – 1.90%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.37%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.90% + (-0.24% – 1.90%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.83%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.90% + (-0.24% – 1.90%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.29%