Demonstração dos fluxos de caixa

A demonstração de fluxo de caixa fornece informações sobre recebimentos de caixa e pagamentos de caixa de uma empresa durante um período contábil, mostrando como esses fluxos de caixa vinculam o saldo de caixa final ao saldo inicial mostrado no balanço patrimonial da empresa.

A demonstração dos fluxos de caixa consiste em três partes: fluxos de caixa fornecidos por (usados em) atividades operacionais, fluxos de caixa fornecidos por (usados em) atividades de investimento e fluxos de caixa fornecidos por (usados em) atividades de financiamento.

National Oilwell Varco Inc., demonstração consolidada do fluxo de caixa

US$ em milhões

12 meses encerrados	31 de dez. de 2015	31 de dez. de 2014	31 de dez. de 2013	31 de dez. de 2012	31 de dez. de 2011
Resultado (prejuízo) de operações contínuas	(767)	2,455)	2,328)	2,483)	1,985)
Depreciação e amortização	747)	778)	755)	628)	555)
Imposto de renda diferido	(258)	(300)	(333)	(97)	(352)
Remuneração baseada em ações	109)	101)	92)	80)	73)
Benefício fiscal excessivo da compensação baseada em ações	1)	(15)	(20)	(25)	(22)
Equivalência patrimonial em coligadas não consolidadas	(13)	(58)	(63)	(58)	(46)
Dividendo de afiliada não consolidada	34)	73)	66)	61)	45)
Goodwill e impairment de ativos intangíveis	1,689)	104)	—)	—)	—)
Outros__________	256)	181)	84)	84)	69)
Recebíveis	1,091)	(153)	(493)	(517)	(696)
Inventários	410)	(710)	396)	(1,061)	(591)
Custos superiores ao faturamento	548)	(262)	(314)	(632)	222)
Pré-pago e outros ativos circulantes	112)	(60)	30)	(224)	(44)
Contas a pagar	(570)	95)	9)	(19)	205)
Passivos acumulados	(1,137)	879)	—)	—)	—)
Faturamento superior aos custos	(686)	(59)	582)	324)	354)
Imposto de renda a pagar	(167)	(124)	211)	(409)	283)
Outros activos/passivos, líquidos	(67)	(400)	67)	2)	103)
Variação dos activos e passivos operacionais, líquida de aquisições	(466)	(794)	488)	(2,536)	(164)
Ajustes para conciliar o lucro (prejuízo) líquido com o caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais	2,099)	70)	1,069)	(1,863)	158)
Caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais	1,332)	2,525)	3,397)	620)	2,143)
Compras de bens do ativo imobilizado	(453)	(699)	(669)	(583)	(483)
Aquisições de empresas, líquidas de caixa adquirido	(86)	(291)	(2,397)	(2,880)	(1,038)
Caixa distribuído em spin-off	—)	(253)	—)	—)	—)
Dividendo de afiliada não consolidada	—)	—)	—)	—)	13)
Outros, líquidos	25)	151)	102)	35)	50)
Caixa líquido utilizado nas atividades de investimento	(514)	(1,092)	(2,964)	(3,428)	(1,458)
Empréstimos contraídos em linhas de crédito e outras dívidas	11,377)	173)	2,609)	5,575)	—)
Pagamentos de linhas de crédito e outras dívidas	(10,615)	(155)	(2,610)	(2,938)	(391)
Dividendos em dinheiro pagos	(710)	(703)	(389)	(209)	(191)
Recompra de ações	(2,221)	(779)	—)	—)	—)
Recursos provenientes de opções de compra de ações exercidas	7)	108)	58)	113)	96)
Benefício fiscal excessivo da compensação baseada em ações	(1)	15)	20)	25)	22)
Outros__________	—)	(2)	7)	17)	—)
Caixa líquido fornecido pelas atividades de financiamento (utilizado em)	(2,163)	(1,343)	(305)	2,583)	(464)
Caixa líquido fornecido por atividades operacionais descontinuadas	—)	89)	—)	—)	—)
Caixa líquido utilizado em atividades de investimento descontinuadas	—)	(12)	—)	—)	—)
Operações descontinuadas	—)	77)	—)	—)	—)
Efeito das taxas de câmbio sobre o caixa	(111)	(67)	(11)	9)	(19)
Aumento (diminuição) de caixa e equivalentes de caixa	(1,456)	100)	117)	(216)	202)
Caixa e equivalentes de caixa, início do período	3,536)	3,436)	3,319)	3,535)	3,333)
Caixa e equivalentes de caixa, final de período	2,080)	3,536)	3,436)	3,319)	3,535)

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2015-12-31), 10-K (Data do relatório: 2014-12-31), 10-K (Data do relatório: 2013-12-31), 10-K (Data do relatório: 2012-12-31), 10-K (Data do relatório: 2011-12-31).

Ao longo do período analisado, observa-se uma tendência de variação significativa na demonstração de caixa da empresa, especialmente na última linha de caixa e equivalentes de caixa ao final do período, que declinou de US$ 3.536 milhões no final de 2014 para US$ 2.080 milhões em 2015, representando uma redução de aproximadamente 41%. Este movimento está relacionado a alterações nos fluxos de caixa operacionais, de investimento e de financiamento ao longo do período.

Nos resultados das operações contínuas, há um aumento de lucros de aproximadamente 25% de 2011 para 2012, seguido por uma leve redução em 2013, mantendo-se relativamente estável até 2014. Em 2015, ocorre um prejuízo significativo de US$ 767 milhões, indicando deterioração do resultado operacional nesse ano. A depreciação e amortização demonstram crescimento consistente, refletindo possíveis investimentos em ativos imobilizados ou amortizações aceleradas.

Os itens relacionados a impostos de renda diferidos apresentam uma redução na provisão ao longo dos anos, com saldo negativo que sugere créditos fiscais acumulados ou benefícios fiscais não utilizados. A remuneração baseada em ações mostra crescimento contábil progressivo, reforçando a adoção de remuneração variável vinculada ao desempenho ou ações da companhia, enquanto benefícios fiscais excessivos relacionados permanecem relativamente estáveis ou em recuperação após leves déficits.

Nas aplicações e financiamentos, observa-se que as aquisições de empresas, líquidas de caixa adquirido, tiveram valores elevados em 2012 e 2013, indicando potencial expansão ou aquisições estratégicas nesses anos. Entretanto, em 2014 e 2015, o valor dessas aquisições diminui, sendo que em 2015 ocorreu uma redução expressiva de US$ 86 milhões. Além disso, as compras de bens do ativo imobilizado mantêm-se em patamares relativamente baixos, indicando uma estratégia de investimento mais contida nesse setor.

Sabe-se também que houve aumento expressivo nos empréstimos contraídos em linhas de crédito, de aproximadamente US$ 5.575 milhões em 2012 para US$ 11.377 milhões em 2015, enquanto os pagamentos de linhas de crédito aumentaram significativamente, resultando em uma mudança substancial na estrutura de endividamento da companhia. Esta dinâmica indica maior alavancagem financeira e a captação de recursos de dívida de maior magnitude, especialmente em 2015.

O fluxo de caixa proveniente das operações de atividade operacional é relativamente estável ao longo do período, com destaque para picos em 2013 e 2015, quando apresentou valores expressivos, embora com resultados negativos no ano de 2015 devido ao prejuízo operacional. Não obstante, os ajustes para conciliar o lucro líquido com o caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais evidenciam uma variação acentuada em 2012, refletindo possivelmente mudanças na liquidez operacional ou ajustes contábeis específicos.

Os dividendos pagos demonstraram crescimento contínuo, atingindo US$ 710 milhões em 2015, enquanto a recompra de ações, embora não tão elevada, intensificou-se no último ano, chegando a US$ 2.221 milhões. Essa estratégia de distribuição de valor aos acionistas pode indicar uma política de retorno ao investidor, ao mesmo tempo em que impacta a liquidez disponível.

Na atividade de financiamento, o movimento de caixa foi bastante intenso em 2015, com uma saída líquida de US$ 2.163 milhões, justificada principalmente pelo pagamento de dívidas e recompra de ações. As taxas de câmbio também tiveram impacto negativo sobre o caixa, com uma diminuição de US$ 111 milhões em 2015, refletindo possivelmente variações cambiais desfavoráveis às posições em moeda estrangeira.

Por fim, o saldo final de caixa e equivalentes de caixa evidenciou uma diminuição significativa no último ano, impactada por múltiplos fatores, incluindo forte pagamento de dívidas, compra de ações e variações cambiais. Essa queda acentuada pode indicar uma mudança de estratégia de gestão de liquidez ou resposta a condições de mercado adversas, além de sublinhar a crescente alavancagem financeira da companhia.

National Oilwell Varco Inc. (NYSE:NOV)

Demonstração dos fluxos de caixa