Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
PayPal Holdings Inc., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 18.66% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 5,313 | ||
| 1 | FCFF1 | 5,944 | = 5,313 × (1 + 11.86%) | 5,009 |
| 2 | FCFF2 | 6,644 | = 5,944 × (1 + 11.79%) | 4,719 |
| 3 | FCFF3 | 7,423 | = 6,644 × (1 + 11.71%) | 4,443 |
| 4 | FCFF4 | 8,287 | = 7,423 × (1 + 11.64%) | 4,180 |
| 5 | FCFF5 | 9,245 | = 8,287 × (1 + 11.56%) | 3,930 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 145,334 | = 9,245 × (1 + 11.56%) ÷ (18.66% – 11.56%) | 61,777 |
| Valor intrínseco do capital PayPal | 84,057 | |||
| Menos: Endividamento (valor justo) | 9,991 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias PayPal | 74,066 | |||
| Valor intrínseco de PayPal ações ordinárias (por ação) | $66.38 | |||
| Preço atual das ações | $65.91 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-12-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
PayPal Holdings Inc., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 73,537 | 0.88 | 20.84% | |
| Endividamento (valor justo) | 9,991 | 0.12 | 2.60% | = 3.22% × (1 – 19.32%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-12-31).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 1,115,713,968 × $65.91
= $73,536,707,630.88
Endividamento (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (28.10% + 21.00% + 17.00% + 18.00% + 12.50%) ÷ 5
= 19.32%
WACC = 18.66%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
PayPal Holdings Inc., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31), 10-K (Data do relatório: 2018-12-31).
2022 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 304 × (1 – 28.10%)
= 219
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido + Despesa com juros, após impostos
= 2,419 + 219
= 2,638
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [2,638 – 219] ÷ 2,638
= 0.92
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 2,638 ÷ 31,109
= 8.48%
6 g = RR × ROIC
= 0.96 × 12.33%
= 11.86%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (83,528 × 18.66% – 5,313) ÷ (83,528 + 5,313)
= 11.56%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido PayPal (US$ em milhões)
FCFF0 = o último ano PayPal fluxo de caixa livre para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital PayPal
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
PayPal Holdings Inc., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 11.86% |
| 2 | g2 | 11.79% |
| 3 | g3 | 11.71% |
| 4 | g4 | 11.64% |
| 5 e seguintes | g5 | 11.56% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.86% + (11.56% – 11.86%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.79%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.86% + (11.56% – 11.86%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.71%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.86% + (11.56% – 11.86%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.64%