Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Microchip Technology Inc., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão
US$ em milhares, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 21.17% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 2,652,783 | ||
| 1 | FCFF1 | 2,650,626 | = 2,652,783 × (1 + -0.08%) | 2,187,609 |
| 2 | FCFF2 | 2,751,938 | = 2,650,626 × (1 + 3.82%) | 1,874,481 |
| 3 | FCFF3 | 2,964,544 | = 2,751,938 × (1 + 7.73%) | 1,666,562 |
| 4 | FCFF4 | 3,309,296 | = 2,964,544 × (1 + 11.63%) | 1,535,397 |
| 5 | FCFF5 | 3,823,319 | = 3,309,296 × (1 + 15.53%) | 1,464,019 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 78,419,876 | = 3,823,319 × (1 + 15.53%) ÷ (21.17% – 15.53%) | 30,028,416 |
| Valor intrínseco do capital Microchip | 38,756,485 | |||
| Menos: Facilidade de Dívida e Crédito (valor justo) | 8,105,900 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias Microchip | 30,650,585 | |||
| Valor intrínseco de Microchip ações ordinárias (por ação) | $55.95 | |||
| Preço atual das ações | $84.53 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-03-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
Microchip Technology Inc., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 46,305,187 | 0.85 | 24.45% | |
| Facilidade de Dívida e Crédito (valor justo) | 8,105,900 | 0.15 | 2.43% | = 3.12% × (1 – 22.26%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-03-31).
1 US$ em milhares
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 547,795,897 × $84.53
= $46,305,187,173.41
Facilidade de Dívida e Crédito (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (13.29% + 21.00% + 21.00% + 21.00% + 65.36% + 35.00%) ÷ 6
= 22.26%
WACC = 21.17%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
Microchip Technology Inc., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2022-03-31), 10-K (Data do relatório: 2021-03-31), 10-K (Data do relatório: 2020-03-31), 10-K (Data do relatório: 2019-03-31), 10-K (Data do relatório: 2018-03-31), 10-K (Data do relatório: 2017-03-31).
2022 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 257,000 × (1 – 13.29%)
= 222,845
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido – Prejuízo líquido de operações descontinuadas + Despesa com juros, após impostos
= 1,285,500 – 0 + 222,845
= 1,508,345
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [1,508,345 – 726,645] ÷ 1,508,345
= 0.52
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 1,508,345 ÷ 13,582,200
= 11.11%
6 g = RR × ROIC
= -0.02 × 5.01%
= -0.08%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (54,411,087 × 21.17% – 2,652,783) ÷ (54,411,087 + 2,652,783)
= 15.53%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido Microchip (US$ em milhares)
FCFF0 = no último ano, a Microchip liberou fluxo de caixa para a empresa (US$ em milhares)
WACC = custo médio ponderado do capital Microchip
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
Microchip Technology Inc., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | -0.08% |
| 2 | g2 | 3.82% |
| 3 | g3 | 7.73% |
| 4 | g4 | 11.63% |
| 5 e seguintes | g5 | 15.53% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.08% + (15.53% – -0.08%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.82%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.08% + (15.53% – -0.08%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.73%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.08% + (15.53% – -0.08%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.63%