Stock Analysis on Net

TJX Cos. Inc. (NYSE:TJX)

Valor presente do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) 

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Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o acionista após pagamentos aos detentores de dívida e depois de permitir gastos para manter a base de ativos da empresa.


Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

TJX Cos. Inc., previsão de fluxo de caixa livre para capital próprio (FCFE)

US$ em milhões, exceto dados por ação

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Ano Valor FCFEt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 11.76%
01 FCFE0 2,627
1 FCFE1 3,599 = 2,627 × (1 + 37.00%) 3,220
2 FCFE2 4,681 = 3,599 × (1 + 30.06%) 3,748
3 FCFE3 5,763 = 4,681 × (1 + 23.11%) 4,129
4 FCFE4 6,694 = 5,763 × (1 + 16.17%) 4,292
5 FCFE5 7,312 = 6,694 × (1 + 9.22%) 4,194
5 Valor terminal (TV5) 315,238 = 7,312 × (1 + 9.22%) ÷ (11.76%9.22%) 180,842
Valor intrínseco das ações ordinárias TJX 200,426
 
Valor intrínseco de TJX ações ordinárias (por ação) $175.86
Preço atual das ações $99.38

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-01-28).

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.


Taxa de retorno necessária (r)

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Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 RF 4.49%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 E(RM) 12.81%
Risco sistemático de TJX ações ordinárias βTJX 0.87
 
Taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da TJX3 rTJX 11.76%

1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

2 Ver Detalhes »

3 rTJX = RF + βTJX [E(RM) – RF]
= 4.49% + 0.87 [12.81%4.49%]
= 11.76%


Taxa de crescimento do FCFE (g)

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

TJX Cos. Inc., modelo PRAT

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Média 28 de jan. de 2023 29 de jan. de 2022 30 de jan. de 2021 1 de fev. de 2020 2 de fev. de 2019 3 de fev. de 2018
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos em dinheiro declarados sobre ações ordinárias 1,373 1,248 312 1,112 966 794
Lucro líquido 3,498 3,283 90 3,272 3,060 2,608
Vendas líquidas 49,936 48,550 32,137 41,717 38,973 35,865
Ativos totais 28,349 28,461 30,814 24,145 14,326 14,058
Patrimônio líquido 6,364 6,003 5,833 5,948 5,049 5,148
Índices financeiros
Taxa de retenção1 0.61 0.62 -2.45 0.66 0.68 0.70
Índice de margem de lucro2 7.00% 6.76% 0.28% 7.84% 7.85% 7.27%
Índice de giro do ativo3 1.76 1.71 1.04 1.73 2.72 2.55
Índice de alavancagem financeira4 4.45 4.74 5.28 4.06 2.84 2.73
Médias
Taxa de retenção 0.65
Índice de margem de lucro 7.35%
Índice de giro do ativo 1.92
Índice de alavancagem financeira 4.02
 
Taxa de crescimento do FCFE (g)5 37.00%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-01-28), 10-K (Data do relatório: 2022-01-29), 10-K (Data do relatório: 2021-01-30), 10-K (Data do relatório: 2020-02-01), 10-K (Data do relatório: 2019-02-02), 10-K (Data do relatório: 2018-02-03).

2023 Cálculos

1 Taxa de retenção = (Lucro líquido – Dividendos em dinheiro declarados sobre ações ordinárias) ÷ Lucro líquido
= (3,4981,373) ÷ 3,498
= 0.61

2 Índice de margem de lucro = 100 × Lucro líquido ÷ Vendas líquidas
= 100 × 3,498 ÷ 49,936
= 7.00%

3 Índice de giro do ativo = Vendas líquidas ÷ Ativos totais
= 49,936 ÷ 28,349
= 1.76

4 Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Patrimônio líquido
= 28,349 ÷ 6,364
= 4.45

5 g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.65 × 7.35% × 1.92 × 4.02
= 37.00%


Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

g = 100 × (Valor de mercado das ações0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado das ações0 + FCFE0)
= 100 × (113,261 × 11.76%2,627) ÷ (113,261 + 2,627)
= 9.22%

onde:
Valor de mercado das ações0 = Valor de mercado atual de TJX ações ordinárias (US$ em milhões)
FCFE0 = no último ano TJX fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (US$ em milhões)
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da TJX


Previsão da taxa de crescimento do FCFE (g)

TJX Cos. Inc., modelo H

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Ano Valor gt
1 g1 37.00%
2 g2 30.06%
3 g3 23.11%
4 g4 16.17%
5 e seguintes g5 9.22%

onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 37.00% + (9.22%37.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 30.06%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 37.00% + (9.22%37.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 23.11%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 37.00% + (9.22%37.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.17%