Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
TJX Cos. Inc., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 15.93% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 4,976 | ||
| 1 | FCFF1 | 6,250 | = 4,976 × (1 + 25.60%) | 5,391 |
| 2 | FCFF2 | 7,648 | = 6,250 × (1 + 22.37%) | 5,691 |
| 3 | FCFF3 | 9,113 | = 7,648 × (1 + 19.14%) | 5,848 |
| 4 | FCFF4 | 10,563 | = 9,113 × (1 + 15.92%) | 5,848 |
| 5 | FCFF5 | 11,904 | = 10,563 × (1 + 12.69%) | 5,684 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 414,062 | = 11,904 × (1 + 12.69%) ÷ (15.93% – 12.69%) | 197,709 |
| Valor intrínseco do capital TJX | 226,171 | |||
| Menos: Dívida de longo prazo, incluindo a parte corrente (valor justo) | 2,729 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias TJX | 223,442 | |||
| Valor intrínseco de TJX ações ordinárias (por ação) | $202.26 | |||
| Preço atual das ações | $154.22 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2026-01-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
TJX Cos. Inc., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 170,368 | 0.98 | 16.16% | |
| Dívida de longo prazo, incluindo a parte corrente (valor justo) | 2,729 | 0.02 | 1.92% | = 2.56% × (1 – 24.92%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2026-01-31).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 1,104,704,446 × $154.22
= $170,367,519,662.12
Dívida de longo prazo, incluindo a parte corrente (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (24.70% + 25.00% + 25.00% + 24.50% + 25.40% + 21.00%) ÷ 6
= 24.92%
WACC = 15.93%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
TJX Cos. Inc., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2026-01-31), 10-K (Data do relatório: 2025-02-01), 10-K (Data do relatório: 2024-02-03), 10-K (Data do relatório: 2023-01-28), 10-K (Data do relatório: 2022-01-29), 10-K (Data do relatório: 2021-01-30).
2026 Cálculos
2 Despesa com juros, excluindo juros capitalizados, após impostos = Despesa com juros, excluindo juros capitalizados × (1 – EITR)
= 74 × (1 – 24.70%)
= 56
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido + Despesa com juros, excluindo juros capitalizados, após impostos
= 5,494 + 56
= 5,550
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [5,550 – 1,949] ÷ 5,550
= 0.65
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 5,550 ÷ 13,059
= 42.50%
6 g = RR × ROIC
= 0.63 × 40.69%
= 25.60%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (173,097 × 15.93% – 4,976) ÷ (173,097 + 4,976)
= 12.69%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido TJX (US$ em milhões)
FCFF0 = no último ano, a TJX liberou fluxo de caixa para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital TJX
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
TJX Cos. Inc., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 25.60% |
| 2 | g2 | 22.37% |
| 3 | g3 | 19.14% |
| 4 | g4 | 15.92% |
| 5 e seguintes | g5 | 12.69% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.60% + (12.69% – 25.60%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.37%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.60% + (12.69% – 25.60%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.14%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.60% + (12.69% – 25.60%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.92%