Valor presente do fluxo de caixa livre sobre o patrimônio líquido (FCFE)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o detentor do patrimônio após pagamentos aos detentores da dívida e após permitir despesas para manter a base de ativos da empresa.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Anadarko Petroleum Corp., fluxo de caixa livre para patrimônio líquido (FCFE) previsão
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFEt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 19.94% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | -1,398 | ||
| 1 | FCFE1 | — | = -1,398 × (1 + 0.00%) | — |
| 2 | FCFE2 | — | = — × (1 + 0.00%) | — |
| 3 | FCFE3 | — | = — × (1 + 0.00%) | — |
| 4 | FCFE4 | — | = — × (1 + 0.00%) | — |
| 5 | FCFE5 | — | = — × (1 + 0.00%) | — |
| 5 | Valor terminal (TV5) | — | = — × (1 + 0.00%) ÷ (19.94% – 0.00%) | — |
| Valor intrínseco das ações ordinárias Anadarko | — | |||
| Valor intrínseco de Anadarko ações ordinárias (por ação) | $— | |||
| Preço atual das ações | $49.37 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2016-12-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Taxa de retorno necessária (r)
| Suposições | ||
| Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 | RF | 4.65% |
| Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 | E(RM) | 14.99% |
| Risco sistemático de Anadarko ações ordinárias | βAPC | 1.48 |
| Taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da Anadarko3 | rAPC | 19.94% |
1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).
3 rAPC = RF + βAPC [E(RM) – RF]
= 4.65% + 1.48 [14.99% – 4.65%]
= 19.94%
Taxa de crescimento do FCFE (g)
Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT
Anadarko Petroleum Corp., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2016-12-31), 10-K (Data do relatório: 2015-12-31), 10-K (Data do relatório: 2014-12-31), 10-K (Data do relatório: 2013-12-31), 10-K (Data do relatório: 2012-12-31).
2016 Cálculos
1 Taxa de retenção = (Lucro (prejuízo) líquido atribuível aos acionistas ordinários – Dividendos, ações ordinárias) ÷ Lucro (prejuízo) líquido atribuível aos acionistas ordinários
= (-3,071 – 105) ÷ -3,071
= —
2 Índice de margem de lucro = 100 × Lucro (prejuízo) líquido atribuível aos acionistas ordinários ÷ Receitas de vendas
= 100 × -3,071 ÷ 8,447
= -36.36%
3 Índice de giro do ativo = Receitas de vendas ÷ Ativos totais
= 8,447 ÷ 45,564
= 0.19
4 Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Patrimônio líquido
= 45,564 ÷ 12,212
= 3.73
5 g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.79 × -18.85% × 0.23 × 3.12
= 0.00%
Previsão da taxa de crescimento do FCFE (g)
Anadarko Petroleum Corp., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 0.00% |
| 2 | g2 | 0.00% |
| 3 | g3 | 0.00% |
| 4 | g4 | 0.00% |
| 5 e seguintes | g5 | 0.00% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%