Modelo de precificação de ativos de capital (CAPM)
O modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) indica qual deve ser a taxa de retorno esperada ou exigida sobre ativos de risco, como ações ordinárias de Activision Blizzard.
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Activision Blizzard Inc., taxas mensais de retorno
| Activision Blizzard Inc. (ATVI) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Data | PreçoATVI,t1 | DividendoATVI,t1 | RATVI,t2 | PreçoS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 31 de jan. de 2018 | ||||||
| 1. | 28 de fev. de 2018 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2018 | |||||
| 3. | 30 de abr. de 2018 | |||||
| . | . | . | . | . | . | . |
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| 58. | 30 de nov. de 2022 | |||||
| 59. | 31 de dez. de 2022 | |||||
| Média (R): | ||||||
| Desvio padrão: | ||||||
| Activision Blizzard Inc. (ATVI) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Data | PreçoATVI,t1 | DividendoATVI,t1 | RATVI,t2 | PreçoS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 31 de jan. de 2018 | ||||||
| 1. | 28 de fev. de 2018 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2018 | |||||
| 3. | 30 de abr. de 2018 | |||||
| 4. | 31 de mai. de 2018 | |||||
| 5. | 30 de jun. de 2018 | |||||
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| 8. | 30 de set. de 2018 | |||||
| 9. | 31 de out. de 2018 | |||||
| 10. | 30 de nov. de 2018 | |||||
| 11. | 31 de dez. de 2018 | |||||
| 12. | 31 de jan. de 2019 | |||||
| 13. | 28 de fev. de 2019 | |||||
| 14. | 31 de mar. de 2019 | |||||
| 15. | 30 de abr. de 2019 | |||||
| 16. | 31 de mai. de 2019 | |||||
| 17. | 30 de jun. de 2019 | |||||
| 18. | 31 de jul. de 2019 | |||||
| 19. | 31 de ago. de 2019 | |||||
| 20. | 30 de set. de 2019 | |||||
| 21. | 31 de out. de 2019 | |||||
| 22. | 30 de nov. de 2019 | |||||
| 23. | 31 de dez. de 2019 | |||||
| 24. | 31 de jan. de 2020 | |||||
| 25. | 29 de fev. de 2020 | |||||
| 26. | 31 de mar. de 2020 | |||||
| 27. | 30 de abr. de 2020 | |||||
| 28. | 31 de mai. de 2020 | |||||
| 29. | 30 de jun. de 2020 | |||||
| 30. | 31 de jul. de 2020 | |||||
| 31. | 31 de ago. de 2020 | |||||
| 32. | 30 de set. de 2020 | |||||
| 33. | 31 de out. de 2020 | |||||
| 34. | 30 de nov. de 2020 | |||||
| 35. | 31 de dez. de 2020 | |||||
| 36. | 31 de jan. de 2021 | |||||
| 37. | 28 de fev. de 2021 | |||||
| 38. | 31 de mar. de 2021 | |||||
| 39. | 30 de abr. de 2021 | |||||
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| 41. | 30 de jun. de 2021 | |||||
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| 47. | 31 de dez. de 2021 | |||||
| 48. | 31 de jan. de 2022 | |||||
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| 50. | 31 de mar. de 2022 | |||||
| 51. | 30 de abr. de 2022 | |||||
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| 54. | 31 de jul. de 2022 | |||||
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| 56. | 30 de set. de 2022 | |||||
| 57. | 31 de out. de 2022 | |||||
| 58. | 30 de nov. de 2022 | |||||
| 59. | 31 de dez. de 2022 | |||||
| Média (R): | ||||||
| Desvio padrão: | ||||||
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1 Dados em US$ por ação ordinária, ajustados por desdobramentos e dividendos de ações.
2 Taxa de retorno sobre ações ordinárias da ATVI durante o período t.
3 Taxa de retorno do S&P 500 (o proxy da carteira de mercado) durante o período t.
Variância e covariância
Activision Blizzard Inc., cálculo da variância e covariância dos retornos
| t | Data | RATVI,t | RS&P 500,t | (RATVI,t–RATVI)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RATVI,t–RATVI)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 28 de fev. de 2018 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2018 | |||||
| 3. | 30 de abr. de 2018 | |||||
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
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| 58. | 30 de nov. de 2022 | |||||
| 59. | 31 de dez. de 2022 | |||||
| Total (Σ): | ||||||
| t | Data | RATVI,t | RS&P 500,t | (RATVI,t–RATVI)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RATVI,t–RATVI)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 28 de fev. de 2018 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2018 | |||||
| 3. | 30 de abr. de 2018 | |||||
| 4. | 31 de mai. de 2018 | |||||
| 5. | 30 de jun. de 2018 | |||||
| 6. | 31 de jul. de 2018 | |||||
| 7. | 31 de ago. de 2018 | |||||
| 8. | 30 de set. de 2018 | |||||
| 9. | 31 de out. de 2018 | |||||
| 10. | 30 de nov. de 2018 | |||||
| 11. | 31 de dez. de 2018 | |||||
| 12. | 31 de jan. de 2019 | |||||
| 13. | 28 de fev. de 2019 | |||||
| 14. | 31 de mar. de 2019 | |||||
| 15. | 30 de abr. de 2019 | |||||
| 16. | 31 de mai. de 2019 | |||||
| 17. | 30 de jun. de 2019 | |||||
| 18. | 31 de jul. de 2019 | |||||
| 19. | 31 de ago. de 2019 | |||||
| 20. | 30 de set. de 2019 | |||||
| 21. | 31 de out. de 2019 | |||||
| 22. | 30 de nov. de 2019 | |||||
| 23. | 31 de dez. de 2019 | |||||
| 24. | 31 de jan. de 2020 | |||||
| 25. | 29 de fev. de 2020 | |||||
| 26. | 31 de mar. de 2020 | |||||
| 27. | 30 de abr. de 2020 | |||||
| 28. | 31 de mai. de 2020 | |||||
| 29. | 30 de jun. de 2020 | |||||
| 30. | 31 de jul. de 2020 | |||||
| 31. | 31 de ago. de 2020 | |||||
| 32. | 30 de set. de 2020 | |||||
| 33. | 31 de out. de 2020 | |||||
| 34. | 30 de nov. de 2020 | |||||
| 35. | 31 de dez. de 2020 | |||||
| 36. | 31 de jan. de 2021 | |||||
| 37. | 28 de fev. de 2021 | |||||
| 38. | 31 de mar. de 2021 | |||||
| 39. | 30 de abr. de 2021 | |||||
| 40. | 31 de mai. de 2021 | |||||
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| 42. | 31 de jul. de 2021 | |||||
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| 45. | 31 de out. de 2021 | |||||
| 46. | 30 de nov. de 2021 | |||||
| 47. | 31 de dez. de 2021 | |||||
| 48. | 31 de jan. de 2022 | |||||
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| 50. | 31 de mar. de 2022 | |||||
| 51. | 30 de abr. de 2022 | |||||
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| 53. | 30 de jun. de 2022 | |||||
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| 55. | 31 de ago. de 2022 | |||||
| 56. | 30 de set. de 2022 | |||||
| 57. | 31 de out. de 2022 | |||||
| 58. | 30 de nov. de 2022 | |||||
| 59. | 31 de dez. de 2022 | |||||
| Total (Σ): | ||||||
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VariaçãoATVI = Σ(RATVI,t–RATVI)2 ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
VariaçãoS&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
CovariânciaATVI, S&P 500 = Σ(RATVI,t–RATVI)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
Estimativa sistemática de risco (β)
| VariaçãoATVI | |
| VariaçãoS&P 500 | |
| CovariânciaATVI, S&P 500 | |
| Coeficiente de correlaçãoATVI, S&P 5001 | |
| βATVI2 | |
| αATVI3 |
Cálculos
1 Coeficiente de correlaçãoATVI, S&P 500
= CovariânciaATVI, S&P 500 ÷ (Desvio padrãoATVI × Desvio padrãoS&P 500)
= ÷ ( × )
=
2 βATVI
= CovariânciaATVI, S&P 500 ÷ VariaçãoS&P 500
= ÷
=
3 αATVI
= MédiaATVI – βATVI × MédiaS&P 500
= – ×
=
Taxa de retorno esperada
| Suposições | ||
| Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 | RF | |
| Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 | E(RM) | |
| Risco sistemático de Activision Blizzard ações ordinárias | βATVI | |
| Taxa de retorno esperada das ações ordinárias da Activision Blizzard3 | E(RATVI) | |
1 Média não ponderada dos rendimentos das ofertas em todos os títulos do Tesouro dos EUA de cupom fixo em circulação, nem vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno sem risco).
3 E(RATVI) = RF + βATVI [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=