Stock Analysis on Net
Microsoft Excel LibreOffice Calc

Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI)

Modelo de desconto de dividendos (DDM)

Nível médio de dificuldade

Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. Os dividendos são a medida mais clara e direta do fluxo de caixa, porque são claramente fluxos de caixa que vão diretamente para o investidor.


Valor de estoque intrínseco (resumo de avaliação)

Activision Blizzard Inc., previsão de dividendos por ação (DPS)

US$

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Ano Valor DPSt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 8.71%
0 DPS01 0.41
1 DPS1 0.45 = 0.41 × (1 + 9.79%) 0.41
2 DPS2 0.49 = 0.45 × (1 + 9.41%) 0.42
3 DPS3 0.54 = 0.49 × (1 + 9.02%) 0.42
4 DPS4 0.58 = 0.54 × (1 + 8.64%) 0.42
5 DPS5 0.63 = 0.58 × (1 + 8.26%) 0.42
5 Valor terminal (TV5) 151.16 = 0.63 × (1 + 8.26%) ÷ (8.71%8.26%) 99.56
Valor intrínseco das ações ordinárias da Activision Blizzard (por ação) $101.65
Preço atual da ação $98.15

Fonte: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)

1 DPS0 = Soma dos dividendos do ano passado por ação ordinária da Activision Blizzard. Veja detalhes »

Isenção de responsabilidade!
A avaliação é baseada em premissas padrão. Pode haver fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você deseja usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua própria conta e risco.


Taxa requerida de retorno (r)

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Premissas
Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 RF 2.06%
Taxa de retorno esperada sobre a carteira de mercado2 E(RM) 11.90%
Risco sistemático das ações ordinárias da Activision Blizzard βATVI 0.68
 
Taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Activision Blizzard3 rATVI 8.71%

Fonte: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)

1 Média não ponderada dos rendimentos da oferta em todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, nem vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

2 Veja detalhes »

3 rATVI = RF + βATVI [E(RM) – RF]
= 2.06% + 0.68 [11.90%2.06%]
= 8.71%


Taxa de crescimento de dividendos (g)

Taxa de crescimento de dividendos ( g ) implícita no modelo PRAT

Activision Blizzard Inc., Modelo PRAT

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Média 31 de dez de 2020 31 de dez de 2019 31 de dez de 2018 31 de dez de 2017 31 de dez de 2016
Dados financeiros selecionados (US $ em milhões)
Dividendos 316  283  259  226  193 
Resultado líquido 2,197  1,503  1,813  273  966 
A receita líquida 8,086  6,489  7,500  7,017  6,608 
Total de ativos 23,109  19,845  17,835  18,668  17,452 
Patrimônio líquido 15,037  12,805  11,357  9,462  9,119 
Índices financeiros
Taxa de retenção1 0.86 0.81 0.86 0.17 0.80
Proporção da margem de lucro2 27.17% 23.16% 24.17% 3.89% 14.62%
Taxa de rotatividade do ativo3 0.35 0.33 0.42 0.38 0.38
Índice de alavancagem financeira4 1.54 1.55 1.57 1.97 1.91
Médias
Taxa de retenção 0.83
Proporção da margem de lucro 18.60%
Taxa de rotatividade do ativo 0.37
Índice de alavancagem financeira 1.71
 
Taxa de crescimento de dividendos (g)5 9.79%

Fonte: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)

2020 cálculos

1 Taxa de retenção = (Resultado líquido – Dividendos) ÷ Resultado líquido
= (2,197316) ÷ 2,197
= 0.86

2 Proporção da margem de lucro = 100 × Resultado líquido ÷ A receita líquida
= 100 × 2,197 ÷ 8,086
= 27.17%

3 Taxa de rotatividade do ativo = A receita líquida ÷ Total de ativos
= 8,086 ÷ 23,109
= 0.35

4 Índice de alavancagem financeira = Total de ativos ÷ Patrimônio líquido
= 23,109 ÷ 15,037
= 1.54

5 g = Taxa de retenção × Proporção da margem de lucro × Taxa de rotatividade do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.83 × 18.60% × 0.37 × 1.71
= 9.79%


Taxa de crescimento de dividendos ( g ) implícita no modelo de crescimento de Gordon

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($98.15 × 8.71% – $0.41) ÷ ($98.15 + $0.41)
= 8.26%

Onde:
P0 = preço atual da ação ordinária da Activision Blizzard
D0 = soma dos dividendos do ano passado por ação ordinária da Activision Blizzard
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Activision Blizzard


Previsão de taxa de crescimento de dividendos ( g )

Activision Blizzard Inc., Modelo H

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Ano Valor gt
1 g1 9.79%
2 g2 9.41%
3 g3 9.02%
4 g4 8.64%
5 e depois g5 8.26%

Fonte: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)

Onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 está implícito no modelo de crescimento de Gordon
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.79% + (8.26%9.79%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.41%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.79% + (8.26%9.79%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.02%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.79% + (8.26%9.79%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.64%