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Caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais

Observa-se um crescimento contínuo na geração de caixa operacional ao longo do período, passando de aproximadamente US$ 831 milhões em 2017 para cerca de US$ 1,34 bilhão em 2019. Entre 2020 e 2021, porém, há uma queda significativa, especialmente em 2021, quando esse indicador cai para aproximadamente US$ 632 milhões, indicando uma redução na eficiência ou intensidade das operações gerando caixa líquido. Essa tendência sugere que, embora tenha havido avanços até 2019, os períodos recentes enfrentaram desafios que impactaram negativamente a capacidade de geração de caixa operacional.

Fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)

O fluxo de caixa livre inicialmente apresenta crescimento de US$ 684 milhões em 2017 para aproximadamente US$ 883 milhões em 2018 e mantém-se relativamente estável em 2019, com cerca de US$ 782 milhões. Contudo, a partir de 2020, há uma redução acentuada, atingindo US$ 162 milhões, e em 2021 o valor torna-se negativo, em torno de –US$ 347 milhões. Essa mudança sugere que os investimentos ou gastos operacionais, além de outros desembolsos, aumentaram consideravelmente, resultando em fluxo de caixa negativo, o que pode indicar dificuldades financeiras, maiores investimentos ou despesas extraordinárias que prejudicaram a liquidez gerada pela operação da empresa nesse período mais recente.

Ao analisar as tendências financeiras apresentadas, observa-se que a alíquota efetiva do imposto de renda (EITR) apresentou uma diminuição significativa de 35% em 2017 para 21% em 2018, permanecendo constante até 2020, quando há um aumento expressivo para 46,14% em 2021. Essa variação pode indicar mudanças na estrutura tributária ou na composição dos lucros tributáveis ao longo dos anos.

Quanto aos juros pagos à vista, líquidos de impostos, observa-se uma evolução de aumento contínuo de 9.094 mil dólares em 2017 para um pico de 30.423 mil dólares em 2020, seguido por uma redução para 22.489 mil dólares em 2021. Essa tendência demonstra um aumento no desembolso de juros ao longo do período até 2020, possivelmente refletindo uma maior alavancagem financeira ou custos associados à dívida, com uma posterior redução que pode indicar pagamento de dívidas ou renegociação de condições de financiamento.

Em relação aos custos de juros capitalizados, líquidos de impostos, há uma estabilidade de valores entre 2017 e 2020, com ligeiro crescimento de 2.340 mil dólares para 3.634 mil dólares nesse período, seguido por uma redução abrupta para apenas 808 mil dólares em 2021. Essa queda acentuada pode sugerir uma diminuição na quantidade de ativos que geram juros capitalizáveis ou uma mudança na política de capitalização de custos financeiros.

De modo geral, a análise aponta para uma mudança na política tributária ou na composição dos lucros tributáveis, um aumento no endividamento até 2020 seguido de redução nos juros pagos, e alteração na estratégia de capitalização de custos de juros, com uma redução considerável em 2021. Esses padrões indicam possíveis ajustes na estrutura financeira e operacional da empresa durante o período analisado.

Ao analisar os dados financeiros apresentados, observa-se uma evolução significativa no valor da empresa ao longo do período, com destaque para um aumento expressivo até 2020, seguido por uma redução em 2021.

Especificamente, o valor da empresa (EV) iniciou em aproximadamente US$ 21,9 bilhões em 2017, com uma leve redução em 2018 para cerca de US$ 20 bilhões. Em 2019, ocorreu um aumento substancial para aproximadamente US$ 26,2 bilhões, indicando possível crescimento na avaliação de mercado ou melhorias no desempenho da companhia. O pico foi observado em 2020, com um EV de cerca de US$ 53,3 bilhões, o que sugere uma valorização considerável nesse período, possivelmente reflexo de fatores de mercado, aquisições ou expansão de negócios. Em 2021, o valor da empresa reduziu para aproximadamente US$ 26,9 bilhões, indicando uma diminuição significativa na avaliação.

O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) apresentou um crescimento de 2017 até 2018, passando de aproximadamente US$ 684 milhões para 883 milhões, seguido de uma leve redução em 2019 para cerca de US$ 782 milhões. Em 2020, houve um aumento expressivo para aproximadamente US$ 162 milhões, entretanto, em 2021, o FCFF atingiu um valor negativo de aproximadamente US$ 347 milhões, indicando que a empresa enfrentou dificuldades de geração de caixa livre ou iniciou um período de maior investimento ou despesas que impactaram negativamente sua liquidez operacional.

O rácio EV/FCFF revela uma variação relevante ao longo do tempo. Em 2017, o rácio foi de 32.01, diminuindo para 22.76 em 2018, refletindo uma potencial melhoria na relação entre valor de mercado e fluxo de caixa disponível. Contudo, em 2019, o rácio voltou a subir para 33.53, indicando uma possível expectativa de crescimento futuro ou uma avaliação mais elevada do mercado relativa ao fluxo de caixa gerado. Em 2020, o rácio disparou para 328.88, sugerindo uma avaliação de mercado extremamente otimista ou uma discrepância entre valor de mercado e fluxo de caixa efetivamente gerado. Notavelmente, o rácio para 2021 não está disponível, provavelmente devido ao fluxo de caixa negativo, o que dificultou uma análise comparativa definitiva.

De maneira geral, os dados evidenciam uma valorização expressiva na avaliação da empresa até 2020, acompanhada de um aumento no fluxo de caixa e na relação EV/FCFF. No entanto, o declínio em 2021, acompanhado pelo fluxo de caixa negativo, indica desafios na geração de liquidez livre, o que pode impactar a sustentabilidade financeira no curto prazo. Essas tendências sugerem que, apesar do crescimento de mercado até o ano anterior, houve uma possível reversão ou ajustes que devem ser monitorados com atenção para análises futuras de performance financeira e avaliação de risco.